מהלכים גדולים
אחד הדוחות הכלכליים האהובים עלי מופק על ידי המכון לניהול אספקה, ארגון סחר בייצור. הסקר החודשי שלה על מנהלי הרכש הנקרא מדד מנהלי הרכש (PMI) שימושי מכיוון שהוא מסכם את הפעילות והציפיות הנוכחיות בקרב הרוכשים לעתיד.
דוח ה- PMI חשוב משום שהוא מודד את תחושת היצרן ולא את התפוקה הכמותית. אם יצרנים מצליחים כרגע אך מצפים ירידה בקרוב, זה יופיע בדו"ח PMI. מכיוון שהיא שואלת שאלות לגבי העתיד, היא נוטה לפגר הרבה פחות מאשר מדדים אחרים של נתוני ייצור.
ישנן גרסאות של דו"ח PMI ברוב הכלכלות, כולל אחת המיוצרת על ידי IHS Markit המכסה יצרנים סיניים המכונים PMI לייצור Caixin. דו"ח זה פורסם ביום ראשון והראה כי היצרנים היו הרבה יותר חיוביים ממה שצפוי במקור. זה התאים לדו"ח PMI דומה לסין שפורסם ביום שבת על ידי הפדרציה הסינית ללוגיסטיקה ורכש.
סנטימנט הייצור הסיני נסחף לטריטוריה שלילית בנובמבר האחרון, ולכן דוחות ה- PMI בסוף השבוע נתפסו כמעבר חשוב למחירי המניות והסחורות. נפט התרחש כצפוי, מדדי המניות הסיניים זינקו, ומדדי המניות העיקריים בארה"ב היו גם גבוהים היום.
כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, מדד שנחאי קומפוזיט פרץ מתבנית איחוד הדגל שלו ונכנס היום לשוק שור. ציינתי את אותו מדד בשבוע שעבר כדגל אדום פוטנציאלי אם הוא ישבר את התמיכה. בשלב זה, המשקיעים ברורים באופן זמני, מכיוון שרוב השווקים המתעוררים צריכים לעקוב אחר המדדים הסיניים.
S&P 500
עוד ציינתי בשבוע שעבר כי ה- S&P 500 השתהה במחשוף של דפוס הראש והכתפיים ההפוכים. אם המדד יירד מאותה נקודה, סביר יותר שהמחיר ימשיך לעלות בטווח הקצר. ניתוח זה התבסס על מחקרים היסטוריים על אחוזי ההצלחה של דפוסי ראש וכתפיים הפוכים שכללו בדיקה מחודשת של המחשוף לעומת אלה שלא בדקו את נקודת הפריצה של המחשוף שלהם.
לדעתי הטכנאים כיום נראים טוב - עם זאת, עדיין הגיוני להישאר זהירים במקצת. עונת הרווחים ברבעון הראשון תתחיל בסמוך ל -14 באפריל, והמשקיעים יחפשו שיפור בשולי התפעול, שהידרדרו כמעט שנה. גם אם המחירים ימשיכו לעלות, אני מאמין כי סוחרים יחפשו הזדמנויות לקחת רווחים בשיאים הקודמים בקרבת 2, 900 עד 2, 950 ב- S&P 500.
:
5 תרשימים חשובים לצפייה באפריל 2019
תעודות סל דובי זהב וכסף זורחות כמרמת הדולר
מדוע סין היא 'מפעל העולם'
אינדיקטורים לסיכונים - אג"ח בעלות תשואה גבוהה
ההיפוך במניות הסיניות גורם לאינדיקטורי סיכון אחרים להיראות טוב יותר היום. למעשה, אחת הדאגות היחידות שלי היא שאג"ח בעלות תשואה גבוהה (HY) אינן מציגות מהלך פרופורציוני כיום עם מניות. שלא כמו מה שנקרא אג"ח "בדרגת השקעה", אג"ח בעלות תשואה גבוהה פועלות הרבה יותר כמו מניות בעלות שווי קטן. עם זאת, לעיתים קרובות, משקיעים ב- HY יזהו את חולשת השוק הבסיסית ויתחילו למכור הרבה לפני שמשקיעים במניות.
כפי שניתן לראות בתרשים הבא של iShares iBoxx $ High Yield Corporate ETF (HYG), משקיעי HY החלו למכור מוקדם יותר משווקי המניות ברבעון הרביעי אשתקד. מניסיוני, אזהרות מוקדמות ממשקיעי HY מתרחשות לפני 60% עד 70% משווקי הדובים, ולכן השוואה זו טובה לבחינה על בסיס קבוע.
את החששות שלי כאן כדאי לזכור, אבל התפקוד התחתון בקרב אגרות חוב HY מעוות על ידי כל כך הרבה קרנות איגרות חוב "היום דיבידנד". התאריך האקסי הוא היום בו נסחרות מניות קרנות האג"ח ללא תשלום הדיבידנד הבא שיחולק לבעלי המניות בעוד מספר ימים. מניות ומניות תעודות סל בדרך כלל צונחות בכמות הדיבידנד הצפוי בתאריך האקסית שלהן, המהווה תנודתיות מסוימת.
עם זאת, גם אם אנו אחראים להנפקת הדיבידנד, אגרות החוב של היי היו שליליות יותר מכפי שהייתי מצפה היום. יום אחד לא עושה טרנד; אני חושב שמשקיעים יכולים להעניק לשוק את היתרון של הספק לעת עתה, אך עליהם להמשיך ולצפות מקרוב באינדיקטורי סיכון כמו שוק HY.
הערה צדדית: יש כמה דרכים שונות להתאים תרשים של מניות או קרנות לדיבידנדים. לדעתי, התאמת התרשים כל תאריך קודם היא העקבית ביותר, ורוב יישומי התרשימים ישתמשו בגישה זו עבור מניות וכמה קרנות. עם זאת, מרבית יישומי רישום התיווך מעכבים באופן לא מוסבר שנה ומעלה בכדי להתאים את תרשימי קרנות האג"ח. אם אתה משווה את התרשים שלי של HYG להלן לתרשימים מהמתווך או מאפליקציית התרשימים האחרת, אתה אמור להיות מסוגל להבחין בהבדל מייד. היזהר בעת יישום ניתוח טכני בתרשים שאולי לא הותאם כראוי.
:
היסודות להשקעה באג"ח גבוהה
מציאת תאריך הדיבידנד לשעבר עבור דיבידנד של מניה
פורד סטוק בקוספ של ניו-טרנד
שורה תחתונה - Outlook לרווחים
העצרת של ימינו הייתה טובה במיוחד עבור הבנקים והיצרנים. הריבית לטווח הארוך עלתה גבוהה יותר, מה שעשוי לסייע בשיפור התחזית לטווח הקצר לשולי הבנקאות. אם מגמה זו תימשך, היא גם יכולה לסייע בשיפור תחזית עונת הרווחים מכיוון שהבנקים הגדולים נמצאים בסבב הדוחות הראשון.
