מהו סעיף השוק
סעיף שוק יוצא הוא תניה בהסכם חיתום המאפשר לחתם לבטל את ההסכם ללא קנס. ניתן להפעיל סעיף פתיחת שוק מסיבות ספציפיות כמו חידוש תנאי שוק או פשוט מכיוון שהחתם מתקשה במכירת מניות החברה. עם זאת, אף כי הסיבות יכולות להיות שונות, יש לציין אותן בסעיף השוק.
פורץ סעיף שיווק
סעיף שוק החוצה הוא הכל על הפחתת הסיכונים של החתום בהחתמת התחייבות איתנה. החתום להנפקה מתקשר עם החברה המנפיקה לשווק ולמכור את מניות החברה למשקיעים בשוק הראשוני. כמובן, זה כרוך בסכום לא מבוטל של סיכון הנובע מהופעת יתר ומגורמים אחרים. החתמים יכולים לסבול מהפסד כספי גדול בכך שהם נאלצים להחתים את ההנפקה שתגלה בהמשך כי יתכן שיש להם עניין מועט למשקיעים - בין אם בגלל נסיבות בחברה המנפיקה ובין בגלל ירידה בתנאי השוק. לפיכך, מופעל בדרך כלל על סעיף פתיחת שוק כאשר השוק פגע בתיקון מחוספס או שהנפקות אחרות של ההנפקות לא הצליחו.
סעיף פתיחת שוק יכול גם לאפשר לסינדיקט החיתום לבטל את הסכמתו להסכם החיתום לפני ההנפקה הציבורית הראשונית (IPO), למשל, כאשר המסחר בניירות הערך של החברה מושעה, שינוי מהותי משפיע לרעה על המנפיק או אירועים אחרים כאלה. הפוך את זה לבלתי מעשי עבור ניירות הערך שיימכרו במחיר המוסכם.
על ב"כ חברה המנפיקה שמכינה הסכם חיתום הנפקה לבדוק את התנאים בהסכם שיאפשרו להפעיל את סעיף יציאת השוק. סעיף שוק רחב מדי יבטל למעשה את מושג חיתום התחייבות נחרץ. סעיף כזה של מעבר יתר יאפשר לחתם לבטל את הסכם החיתום כמעט מכל סיבה שהיא, ובכך למעשה להעמיד את כל הסיכון על החברה המנפיקה.
דוגמה לשפה של סעיף השוק
"הסכם זה יהיה כפוף לסיום על פי שיקול דעתם המוחלט של הנציגים, בהודעה שניתנה לחברה לפני מסירת והתשלום עבור ניירות הערך, אם בכל עת לפני מועד זה (i) המסחר במניה המשותפת של החברה יהיה הושעה על ידי הנציבות או השוק הלאומי של נאסד"ק או סחר בניירות ערך בדרך כלל בבורסה של ניו יורק או בשוק הלאומי של נאסד"ק יושעו או שהוגבלו מוגבלות או שיוקמו מחירי מינימום בבורסה כזו או בשוק הלאומי של נאסד"ק, (ii) מורטוריום בנקאי יוכרז על ידי הרשויות הפדרליות או של מדינת ניו יורק או (iii) התרחש כל התפרצות או הסלמה של פעולות איבה, הצהרה על ידי ארצות הברית על מצב חירום או מלחמה לאומי, או אסון או משבר אחר השפעתם על השווקים הפיננסיים גורמת לכך, לפי שיקול דעתם הבלעדי של הנציגים, להיות בלתי מעשי או בלתי-ראוי להמשיך בהצעה או חיוב ניירות הערך כמתואר בתשקיף (לא כולל כל תוספת אליו)."
