כל התיקים מכילים סיכון. סיכון יכול להועיל מאוד לתיקים שלנו, ובאותה מהירות הוא יכול להיות אחראי לרוב ההפסדים שלנו. אולם באמצעות נגזרים ורכבי השקעה מסוימים, כגון קרנות גידור, אנו יכולים לקזז חלק מאותו סיכון ולמנוע הפסדים במצבים מסוימים, תוך שמירה על חשיפה הפוכה.
שימוש באפשרויות לקיזוז סיכון
אפשרות פשוטה למסחר בבורסה היא המכשיר הפיננסי המגוון ביותר שיש. ישנם חמישה סוגים שונים של סיכון שאופציה יכולה להגן מפני: הפרשי מחירים, שיעור השינוי בהפרשי מחירים אלה, שינויים בריבית, זמן ותנודתיות. סיכונים אלה באים לידי ביטוי באופן כמותי כאופציות היוונים.
מרבית אסטרטגיות האופציות המגנות מפני סיכונים מסוימים יושלמו על ידי שימוש ביותר מאופציה אחת, כגון מרווח אופציות. לפני שנגיע לזה, בואו נסתכל על כמה אסטרטגיות אופציות שמשתמשות רק באפשרות אחת להגנה מפני סיכון. (לקבלת יסוד מהיר, ראה הפחתת סיכון באפשרויות .)
שיחות מכוסות: אמנם שיחה מכוסה היא אסטרטגיה פשוטה יחסית לשימוש, אך אל תפטר אותה כלא מועילה. ניתן להשתמש בו כדי להגן מפני תנועות מחירים קטנות יחסית ביניים באמצעות מתן תמורה למוכר. הסיכון נובע מהעובדה שבתמורה להכנסות אלה, בנסיבות מסוימות, אתה מוותר על לפחות חלק מההטבות שלך כלפי הקונה.
קניית אופציות : קניית אופציה על הסף אולי לא נראית אמצעי לקיזוז סיכון כשלעצמו, אך זה יכול להיות כאשר הוא מתיישב עם המצב בו משרה מכילה רווח גדול על הנייר. במקום לשמור על כל הפוזיציה המושקעת, ניתן לחלוקה, תוך שימוש בחלק קטן מהתמורה לרכישת אופציות מכר. אסטרטגיה זו תשמש כגידור מפני סיכון החיסרון הפוטנציאלי של ההון שהשקעת במקור. ניתן לראות באסטרטגיה זו גם קיזוז סיכון הזדמנויות. באופן תיאורטי, עלות האופציה צריכה להיות שווה לסיכון הזדמנות זה (מכיוון שמודל תמחור אופציות עשוי לגרום לך להאמין), אך במונחים מעשיים יותר עלות האופציה יכולה לעיתים קרובות לגבור על סיכון ההזדמנות הזה ולהיות מועיל למשקיע..
ניתן להשתמש בממרחי אופציות מורכבים יותר בכדי לקזז סיכונים מסוימים, כמו הסיכון לתנועת מחירים. אלה דורשים חישוב מעט יותר מהאסטרטגיות שנדונו בעבר.
קיזוז סיכון מחירים : כדי לקזז את סיכון המחירים של מיקום, ניתן ליצור עמדת אופציה עם דלתא המקבילה להפך למיקום העומד לרשותך. בהגדרה, להון יש דלתא של אחת ליחידה, ולכן הדלתא של העמדה שווה אפוא למספר המניות. משקיע יכול למכור מספר מסוים של שיחות (חלקן עירומות) כדי לקזז את הדלתא מכיוון שהדלתא של השיחה שנמכרה היא שלילית. זה אכן מגיע עם סיכון מסוים, מכיוון שמכירת שיחות עירומות עשויה להיות בעלת אחריות בלתי מוגבלת.
שימוש בחוזים עתידיים לקיזוז סיכון
בדיוק כמו שהשתמשנו באופציות לקיזוז סיכונים בתרחישים מסוימים, כך נוכל גם להשתמש בחוזים עתידיים. הנכסים הבסיסיים של חוזה עתיד הם בדרך כלל גדולים למדי, גדולים יותר מרוב המשקיעים האישיים שעוסקים בהם. מסיבה זו, משקיעים בודדים עשויים לבחור לבצע את האסטרטגיות שלהלן באמצעות אופציות במקום חוזים עתידיים.
קיזוז סיכון שיטתי : בתקופות של סערת שוק, חלק מהמשקיעים עשויים לבחור לנטרל את השפעת הסיכון השיטתי על תיקיהם. חלק מהמשקיעים בוחרים לעשות זאת לאורך זמן על מנת לייצר אלפא טהור וחצי-טהור. לשם כך יש לחשב את הבטא המצטבר של תיק העבודות שלהם ולהכפיל את הבטא בסכום ההון. זה מראה את סכום ההון המתואם ישירות לתשואות השוק. על ידי שימוש בחוזים עתידיים קצרים עם הנכסים הבסיסיים השווים לסכום זה, ניתן לגדר את ההשפעה של סיכון שיטתי לתיק.
שיטה זו של שימוש בחוזים עתידיים היא דינאמית, שכן המשקיע יצטרך לשמור על מיקום ניטראלי בשוק זה ככל שיעבור הזמן בגלל תנודות בשוק. אופציות יכולות להשיג אפקט זה גם על ידי שימוש בדלתא של ממרחי מכס, אם כי שיטה אחרונה זו של שימוש באופציות מכר תביא לעלות קלה של פרמיית האופציה.
שימוש בכספי גידור לקיזוז סיכון
בהתחשב במוניטין הידוע לשמצה, אולי תוהה כיצד השקעה בקרנות גידור יכולה לגרום להפחתת הסיכון הכולל. כאשר יש למשקיע או למוסד כמות גדולה של נכסים המתואמים בשוק, זה הופך לסיכון בפני עצמו. סיכונים המשפיעים על השוק כולו בדרך שלילית ברובה עשויים להשפיע הרסניים על סוגי המשקיעים הנזכרים.
קרנות גידור הן קרנות ניטרליות בשוק שמטרתן לחסל סיכון שיטתי. קרנות נייטרליות בשוק, מטבען, מנסות להשיג תשואות המורכבות מאלפא טהור ובלתי ברור. על ידי השקעה של חלק מנכסי הרכבים ברכבים אלו, היא תגוון את מקור האלפא, ובמקביל תגן את הסיכון השיטתי מאותו חלק מההון שהושקע.
בשורה התחתונה
כולנו לוקחים סיכונים על ידי השקעה בשוק, אך משקיעים מנוסים שולטים על הסיכון שלהם ומשתמשים בהם לטובתם. משקיעים אלה יכולים לעשות זאת באמצעות אסטרטגיות אופציות, חוזים עתידיים ואף על ידי גיוון הקצאת הנכסים שלהם כך שיכלול קרנות גידור.
