מה הם פנים מקוריים?
פנים מקוריות הוא הערך הנקוב של נייר ערך מגובה משכנתא (MBS) באותה עת הפיקו. במילים אחרות, זה אומר לנו את סה"כ סכום קרן שחייב במקור בהלוואות עשה כדי לקנות בתים או כמה ה- MBS, הרכב השקיע במשכנתאות אלה, שווה בתחילה.
פנים מקוריות מכונה גם ערך פנים מקורי.
Takeaways מפתח
- פנים מקוריות הוא היתרה המצטיינת הכוללת של נייר ערך מגובה משכנתא (MBS) בעת הונפקה. לאורך זמן יתרה זו תפחת ככל שיגיעו יותר תשלומים, ותמשוך את הערך בפועל של ה- MBS הנמוך מערך הנקוב המקורי. MBSs עם תאריך ההנפקה, הקופון וערך הנקוב המקורי יכולים להיות בעלי פרצופים נוכחיים שונים מאוד מכיוון שהם משתלמים בשיעורים שונים.
הבנת הפנים המקוריות
ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) הם הלוואות בית שנמכרות על ידי הבנקים המנפיקים שלהן למיזם בחסות ממשלה (GSE) או לחברה פיננסית ואז נקבצות יחד לביטחון השקעה יחיד. בשונה מרוב סוגי האג"ח האחרים, MBS מחזירה את הקרן והריבית למחזיק בתשלומים תקופתיים, לרוב על בסיס חודשי.
כאשר MBS בנוי בתחילה, הערך הנקוב הניתן לבריכה נקרא הפנים המקוריות - היתרה המצטיינת הכוללת בעת הקמתה. עם הזמן יתרה זו תקטן ככל שיותר תשלומים יגיעו מהלווים, ותמשוך את הערך האמיתי של ה- MBS נמוך מהערך הנקוב המקורי.
MBSs מותאמים לרוב לצרכים ספציפיים. לדוגמה, אם משקיע מוסדי היה מבקש ערך נקוב מסוים בנוסף למאפיינים אחרים, המנפיק היה עושה כמיטב יכולתו להתאים אותו.
מכיוון שהמשכנתאות לא תמיד מגיעות במספרים מעוגלים בקלות, במיוחד כאשר המשקיעים מחפשים פרופיל לווה מסוים, הפנים המקוריות הממוקדות והפרצוף המקורי בפועל ככל הנראה יהיו מעט שונים. זה נקרא שונות. בדרך כלל, השונות היא מינימלית למדי, כמו MBS של מיליון דולר שמגיע עם פנים מקוריות של 1, 010, 000 $.
פנים מקוריות מול פנים עכשוויות
לאחר תחילת התשלומים נקרא יתרת הסכום המצטמצמת הכוללת על ה- MBS כפרצופים נוכחיים. ניתן לחשב את גורם הבריכה, מדד לכמה שנותר קרן ההלוואות המקורית, על ידי נטילת הפנים הנוכחיות וחלוקתו בפרצוף המקורי.
בהגדרה, MBS שהונפק לאחרונה יהיה גורם מאגר של אחד בראשיתו; במילים אחרות, הפנים המקוריות יהיו שוות לפנים הנוכחיות. עם פירעונו של הקרן, השינוי בגורם המאגר הופך למדד לשיעורי התשלום מראש.
MBSs מתחילים את החיים עם גורם מאגר של אחד ואז עוברים לעבר אפס לאורך זמן כאשר התשלומים מתבצעים על המשכנתא הבסיסית.
כאשר שיעורי הריבית נמוכים והופך להיות זול יותר ללוות, בעלי בתים מתמרצים לממן מחדש את המשכנתא שלהם, וכתוצאה מכך רמות גבוהות יותר של תשלום מראש של ההלוואות המקוריות בהן הושקעו MBS. עלייה זו תופיע בגורם המאגר כיתרה העיקרית המצטיינת. (הפנים הנוכחיות) מתכווץ מהר יותר מאשר בחודשים הקודמים, וגורם הבריכה יורד יותר מהממוצע החודשי הרגיל.
משקיעי MBS בדרך כלל לא רוצים לראות את מקדם הבריכה יורד מהר מהמתוכנן מכיוון שהוא מביא לתשואה הכוללת נמוכה יותר עבורם. כאשר מוחזר קרן מוקדם, לא ישולמו תשלומי ריבית עתידיים על אותו חלק של הקרן. החזרים מהירים יותר גורמים גם לכך שמשקיעים מוצאים את עצמם פתאום אוכפים בהון כדי להשקיע מחדש בסביבה עם ריבית נמוכה בה קשה להשיג תשואות.
היתרונות של פנים מקוריות
הפנים המקוריות נותנות למשקיעים את האפשרות לבחור כמה כסף הם פוטנציאליים רוצים להרוויח מהשקעה. בהמשך הדרך ממשיכה להתייעץ עם הנתון כנקודת ייחוס מרכזית, מה שמאפשר למשקיעים לקבוע כיצד מתנהל MBS כעת בהשוואה למועד בו החל לראשונה - ולקבוע את התשואה להשקעה (ROI).
הפנים המקוריות משמשות סוחרים ומשקיעים בהערכות שווי ומודלים לאורך חיי ה- MBS. זיהוי הערך הנקוב של MBS בזמן היווצרותו ואז השוואה זו לפנים הנוכחיות אמור לתת להם מושג עד כמה היו הנחות הערכה אמינות.
התבוננות בשניהם יכולה לחשוף, למשל, אם שיעור התשלום מראש ההנחה היה מדויק ואם הערכת השווי גבוהה או נמוכה מכפי שהיא אמורה להיות לאור הסיכון לתשלום מראש שהיה עד כה.
