מה זה פארי-פאסו?
Pari-passu הוא ביטוי לטיני שפירושו "בסיס שווה" המתאר סיטואציות בהן שני נכסים או יותר, ניירות ערך, נושים או התחייבויות מנוהלים באותה מידה ללא העדפה. דוגמא לפאסו מתרחשת במהלך הליכי פשיטת רגל: כאשר בית המשפט מגיע לפסק דין, בית המשפט מתייחס לכל הנושים באופן שווה, והנאמן יחזיר להם את אותו סכום שברירי כמו נושים אחרים בו זמנית.
פרי-פסו עשוי לתאר סעיפים מסוימים במגוון רכבים פיננסיים, כגון הלוואות ואגרות חוב. לעיתים קרובות, סעיפים אלה קיימים בכדי להבטיח כי המוצר הפיננסי הנלווה פועל כשווה לכל האחרים הדומים.
חשוב
בהתייחס לחובות, לרוב מדובר במקרים בהם מתמודדים עם התחייבויות לא מובטחות.
פארי-פאסו
איך עובד פאריסו
במימון המונח "פסו" מתייחס להלוואות, אג"ח או סוגים של מניות שיש להם זכויות תשלום שוות או ותק שווה. בנוסף, הנפקות משניות של מניות שיש להן שוויון זכויות עם מניות קיימות מדווחות כחוק. צוואות ונאמנויות יכולות להקצות חלוקה חלקית-פסו בה כל הצדדים שצוינו חולקים את הנכסים באופן שווה.
Pari-passu יכול לתאר כל מקרה בו שני פריטים או יותר יכולים לתבוע שוויון זכויות כמו האחר. בשוק, לכל המניות החדשות בהנפקה יש זכויות זהות לזו שהונפקו במהלך הנפקה קודמת. במובן זה המניות הן פס-פסו.
לעתים קרובות, פריטים זהים יהיו פרי-פסו, עם אותם יתרונות ועלויות של אותם פריטים שאיתם הם מקובצים. במצבים אחרים, פריטים עשויים להיות רק פסיביים בהיבט מסוים או רק בהיבט מסוים. לדוגמה, שני מתחרים עשויים להציע שני ווידג'טים זהים מבחינה פונקציונאלית באותו מחיר עם הבדלים שטחיים כמו צבע. ווידג'טים אלה הם פרי-פסו פונקציונאליים אך עשויים להיות שונים מבחינה אסתטית.
Takeaways מפתח
- Pari-passu הוא ביטוי לטיני שפירושו "בסיס שווה." במימון, "שווי שווי" פירושו ששני צדדים או יותר לחוזה פיננסי או תביעה מטופלים כולם זהה. פאר-פסו נפוץ בהליכי פשיטת רגל כמו גם בחובות. כמו אג"ח זוגיות.
חובות פאסו וחובות לא מאובטחים
מכיוון שנכס מגבה חובות מאובטחים, לרוב הם אינם שווים לחלוטין לחובות האחרים שהמומחה עליו. מכיוון שאין נכס התומך בחובות לא מובטחים, ישנם מקרים גדולים יותר של מחדל לווה או פשיטת רגל. יתר על כן, ספק מימון לא מובטח רשאי לחוקק סעיפים המונעים מהלווה לקחת חלק בפעילויות מסוימות, כמו הבטחת נכסים לחוב אחר לשמירת עמדה ביחס להחזר.
איגרת חוב זוגית מתייחסת לשני הנפקות אגרות חוב או יותר עם זכויות תשלום שוות או ותק שווה זה לזה. במילים אחרות, אג"ח זוגיות הוא איגרת חוב שהונפקה עם שוויון זכויות לתביעה כמו איגרות חוב אחרות שכבר הונפקו. לדוגמה, לאגרות חוב שאינן מובטחות יש זכויות שוות בכך שניתן לתבוע קופונים מבלי שאף אג"ח ספציפי יימצא בעל עדיפות על פני אחר. לפיכך, מכנים אגרות חוב לא מאובטחות כאל אג"ח זוגיות זו עם זו. באופן דומה, אגרות חוב מובטחות הן אגרות חוב של זוגיות עם אגרות חוב מובטחות אחרות.
דוגמה לאג"ח פרי-פסו
לאגרות חוב של זוגיות יש זכויות שוות לקופון או לתשואה נומינלית. בהשקעות בעלות הכנסה קבועה, השובר הוא הריבית השנתית המשולמת על אגרות חוב. קחו למשל איגרת חוב של 1, 000 דולר עם שער קופון של 7 אחוזים. האג"ח תשלם 70 דולר לשנה. אם יונפקו אגרות חוב חדשות עם קופון של 5 אחוזים כאג"ח זוגיות, אגרות החוב החדשות ישלמו 50 דולר לשנה, אך לבעלי האג"ח יהיו זכויות שוות לקופון.
אג"ח זוגיות עומד בניגוד לשעבוד זוטר או אגרות חוב שעבוד. לאג"ח שיעבוד זוטר, המכונה גם אג"ח כפוף, יש תביעה כפופה להכנסות משועבדות בהשוואה לאג"ח שיעבוד בכיר, הנקרא גם איגרת שעבוד ראשונה. חובות לא מובטחים הם אג"ח כפופות לעומת חובות מובטחים.
