היסטוריה של משטרי מטבע (או משטרי שער חליפין) הינה, לפי הצורך, אחת המסחר וההשקעות הבינלאומיות והמאמצים להפוך אותם למוצלחים. רמות החוב הריבוני והתוצר המקומי הגולמי (התוצר) הן חשובות גם במידת התנודתיות של המטבע. שער חליפין הוא פשוט מחיר מטבע אחד לעומת אחר. כאשר קבוצות של מדינות באזור משותף מנהלות מסחר עם מטבעות מרובים, התנודות שלהן יכולות להכשיל או לקדם את הסחר, בהתאם לפרספקטיבה של אחד הצדדים.
ערכי הכסף הם פונקציה של כלכלת האומה, מדיניות כספית ופיסקלית, פוליטיקה והשקפתם של סוחרים שקונים ומוכרים אותה על סמך דעתם על אירועים העלולים להשפיע על ערכה. בסיכון של הפשטות יתר, הכוונה של מנגנון מטבע היא לקדם את שטף המסחר והשקעות במינימום חיכוך או, תלוי במדינה, השגת משמעת פיסקלית ומוניטרית גדולה יותר (יציבות מוניטרית מוגברת, תעסוקה מלאה ושער חליפין מופחת תנודתיות) ממה שהיה מתרחש אחרת. זו הייתה מטרת האיחוד האירופי המשולב (האיחוד האירופי).
כששתי מדינות או יותר משתמשות באותו מטבע בשליטה של רשות מוניטרית משותפת או קושרות את שער החליפין שלהן באמצעים שונים, הן נכנסו למשטר מטבעות. קשת הסידורים עוברת פחות או יותר ממשטר קבוע לגמיש. עוגני המטבעות של ימינו עשויים להיות הדולר האמריקני, האירו או סל מטבעות. יתכן גם שאין עוגן בכלל.
משטרי מטבע קבוע דולריז מדינה אחת משתמשת במטבע של מדינה אחרת כאמצעי חילופי, ומורשת את אמינות המטבע של אותה מדינה, אך לא את אמינות האשראי שלה. כמה דוגמאות הן פנמה, אל סלבדור וטימור לסטה. גישה זו יכולה לכפות משמעת פיסקלית.
האיחוד המוניטרי (או איחוד המטבעות) מספר מדינות חולקות מטבע משותף. בדומה לדולריזציה, משטר כזה אינו מצליח לכפות את ערך האשראי מכיוון שממונות הכספים של מדינות מסוימות זוכות יותר מאשר מדינות אחרות. דוגמאות לכך הן האיגודים המוניטריים של גוש האירו (הנוכחי) והלטינית והסקנדינביה (מבוטל)
מועצת מטבעות הסדר מוסדי להנפקת מטבע מקומי המגובה על ידי זר. הונג קונג היא דוגמא עיקרית. הרשות המוניטרית בהונג קונג (HKMA) מחזיקה ברזרבות דולר לכיסוי יתרות בנקאיות של דולר הונג קונגי ומטבע במחזור. זה כופה משמעת פיסקלית, אך ה- HKMA עשוי שלא לשמש כמלווה של אמצעי אחרון, שלא כמו בנק מרכזי.
זוגיות קבועה שער החליפין מחובר למטבע בודד או לסל מטבעות עם פס +/- אחוז אחד של תנודות מותרות. אין התחייבות חקיקתית לשוויון ויש יעד שיקולי שערי מטבע חוץ. דוגמאות לכך הן ארגנטינה, ונצואלה ורוסיה.
מקד את אזור אקין להסדר הזוגיות הקבועה, אך עם להקות רחבות מעט יותר (+/- שני אחוזים), והעניק לרשות המוניטרית שיקול דעת רב יותר. דוגמאות לכך כוללות את הרפובליקה הסלובקית וסוריה.
דוגמה ראשונה הייתה פעילה וזחילה של פג אמריקה הלטינית בשנות השמונים. שערי החליפין יותאמו כדי לעמוד בקצב האינפלציה ולמניעת ריצת יתרות הדולר האמריקני (זחילה פסיבית). זחילה פעילה כללה הכרזה מראש על שער החליפין ועל יישום שינויים בשלבים, במאמץ לתפעל את ציפיות האינפלציה. דוגמאות נוספות כוללות סין ואיראן.
זוגיות קבועה עם רצועת זחילה הסדר זוגיות קבוע עם גמישות רבה יותר המאפשר יציאה מגוף קבוע או להעניק לרשות המוניטרית רוחב רוח גדול יותר בביצוע המדיניות. קוסטה ריקה.
ציפה מנוהלת (או ציפה מלוכלכת) עם פועל על פי מדיניות של התערבות רופפת להשגת תעסוקה מלאה או יציבות מחירים בהזמנה מרומזת למדינות אחרות איתן היא מנהלת עסקים להגיב בעין. דוגמאות לכך הן קמבודיה או אוקראינה (המעוגנות לדולר) או קולומביה וסינגפור (מעוגנות או לא לסל מטבעות.)
שערי חליפין עצמאיים (או צפים צפויים) כפופים לכוחות השוק. הרשות המוניטרית עשויה להתערב כדי להשיג או לשמור על יציבות מחירים. דוגמאות לכך הן ארה"ב, אוסטרליה, שוויץ ובריטניה.
משטרי מטבעות גמישים
משטרי מטבע עשויים להיות פורמליים ובלתי פורמליים. הראשונה כרוכה בחוזה ותנאים לחברות בהם. אלה עשויים להיות כרוכים במגבלת החוב הריבוני של המדינה המועמדת כאחוז מהתוצר המקומי הגולמי או הגירעון התקציבי שלו. אלה היו תנאים של אמנת מאסטריכט משנת 1991 במהלך הצעדה הארוכה להיווצרותו הסופית של האירו. מערכת יתדות המטבע מעט פחות רשמית. אכן, המשטרים הנזכרים מהווים רצף ורשויות מוניטריות קיבלו החלטות מדיניות העלולות ליפול ליותר מאחת מהקטגוריות הללו (שינוי משטר). חשוב על אמצע שנות השמונים של פלאזה אקורד שנועדה להוריד את הדולר האמריקני במאמץ להילחם בגירעונות סחר גבוהים. זו התנהלות לא אופיינית למשטר מטבע צף חופשי.
משטרי מטבע נוצרו כדי להקל על סחר והשקעות, לנהל היפר אינפלציה או להקים איגודים פוליטיים. באופן אידיאלי, עם מטבע משותף, מדינות חברות מקריבות מדיניות מוניטרית עצמאית לטובת התחייבות ליציבות מחירים כוללת. איחוד פוליטי ופיסקלי הם בדרך כלל תנאים מוקדמים לאיחוד מוניטרי מוצלח בו, למשל, שמן זית מיוצר ביוון ונשלח לאירלנד ללא צורך ביבואנים או ביצואנים להפעיל גידור כדי לנעול שערי חליפין נוחים כדי לשלוט על עלויות העסק.
בעוד שהאיחוד הבלתי פוסק של האיחוד המוניטרי האירופי מתרחש על בסיס יומיומי, ההיסטוריה של משטרי מטבע הייתה מבוקרת, המסומנת על ידי הצלחה וכישלון כאחד. להלן היסטוריה קצרה של אלה שראויים לציון, מומסים וקיימים.
האיחוד המוניטרי הלטיני (LMU) ניסיון של אמצע המאה התשע-עשרה לאיחוד המוניטרי, והמאמץ כלל את קשירת צרפת, בלגיה, שוויץ ואיטליה לפרנק הצרפתי, שהיה ניתן להמרה למכרז כסף וזהב (תקן בימטאלי) שהיה נפוץ אמצעי חליפין בין המדינות המשתתפות ששמרו על מטבעותיהן בהתאמה זו לזו.
האיחוד הקיף בסופו של דבר שמונה עשרה מדינות. המחסור בבנק מרכזי יחיד עם מדיניות מוניטרית נוכחת התברר כמבטל את האיגוד. כך גם העובדה שאוצרות החברים באיגוד טבעו גם מטבעות זהב וגם כסף עם הגבלת מטבע להון וחוסר אחידות בתכני המתכת שגרמו לחצי מחירים על שתי המתכות היקרות והיעדר תפוצה חופשית של המין.. עם זאת, עד מלחמת העולם הראשונה הסתיים האיחוד ביעילות.
האיחוד המוניטרי הסקנדינבי (SMU) ראשית שוודיה ודנמרק, אחר כך נורווגיה זמן קצר לאחר מכן, התקשרו בסביבות 1875 לאיחוד מוניטרי במטרה הסופית להקים שותפות פוליטית וכלכלית. כל המדינות עמדו בתקן כסף, וקיבלו מטבעות זה לזה. כדי למנוע את כישלונו של ה- LMU, שלושתם הוחלפו בסכום קבוע של זהב.
לאחר כשלושה עשורים, גם האיחוד הזה לא התגלה כשנורווגיה הכריזה על עצמאות פוליטית משוודיה ודנמרק אימצה בקרות הון מגבילות יותר. עם כניסת מלחמת העולם הראשונה, כל אחד משלושת החברים אימץ מדיניות מוניטרית ופיסקלית משלהם, מכיוון שהיה חסר הסכם מחייב לתיאום מדיניות מוניטרית ופיסקלית.
פרנק ה- CFA בתוקף מאז 1945, כמה מדינות שהיו מושבות צרפת לשעבר במרכז ומערב אפריקה נקשרות לאוצר הצרפתי, בעבר דרך הפרנק הצרפתי, כיום על ידי האירו.
בלגיה ו לוקסמבורג כל מדינה שומרת על מטבע משלה, אך שני המטבעות משמשים ככרז חוקי בשתי המדינות. הבנק המרכזי הבלגי מנהל מדיניות מוניטרית עבור שתי המדינות. איחוד זה קיים מאז 1921.
השלכות
אף על פי שהוא מחויב בצורה כלשהי בשיעור קבוע או ביחידה מוניטרית משותפת, כלכלותיהם של החברים הבודדים במשטר מטבע הם פונקציה של הפוליטיקה המקומית והמדיניות הכלכלית שלהם. מדינות מסוימות נושאות פחות חובות ריבוניים מכפי שאחרות נושאות ועשויות להידרש לתמוך בחברים החלשים יותר. בסך הכל, פער כזה אינו מבשר טובות עבור יחידת המטבעות המשקפת את העור המעורב של מה שעלול להיראות לעיתים כהתנתקות מטבע. ניתוק בין מדיניות פיסקלית מקומית ומוניטרית מקובלת עלול להפעיל לחץ על גוש המטבעות האזוריים ולהוריד את ערך היחידה המוניטרית. התרחשות זו עלולה לבזבז היטב עבור היצואנים, בהנחה שסביבת סחר חזקה.
החלטות ההקצאה על המשקיעים המוסדיים והפרטניים צריכות להמשיך להיות פונקציה של חשיפה מבוקשת בהתאם למטרותיהן ואילוציהן. בהתחשב בתנודתיות הפוטנציאלית של מטבע משותף הנובע מהתנאי המשתנה של כלכלות חבריו האישיים, או הפרטים של משטר מטבע, משקיעים עשויים לשקול לגדר את חשיפתם. למחקר בסיסי (מלמטה למעלה / למעלה למטה) על חברות, השווקים שלהן, הן עולמיים והן מקומיים, יש גם תפקיד קריטי.
בשורה התחתונה
משטרי מטבעות הם דינאמיים ומורכבים, המשקפים את הנוף המשתנה ללא הרף של המדיניות הכספית והפיסקלית של מדינותיהם. מחקר מעמיק יותר שיעזור למשקיעים להבין את השפעתם על החלטות ניהול סיכונים ועל הקצאת נכסים בתהליך ניהול התיקים.
