מה זה שיחה?
אחד מארבעה סוגי אופציות מורכבות, Put on a Call (PoC) הוא אפשרות מכר שהנכס הבסיסי הוא אפשרות שיחה. לכן ישנם שני מחירי שביתה ושני מועדי מימוש.
Takeaways מפתח
- אפשרות לביצוע שיחות הינה אופציה אקזוטית המעניקה למחזיק את הזכות למכור אופציית וניל רגילה לפני שפג תוקפו של החוזה. מכר חיוג הוא אפוא סוג של אופציה מורכבת באופציה הכרוכה במכירה למכירה של שיחה. על אפשרות שיחה יכולה המשקיע להשתמש בו כדי להרחיב את הגידור שלהם על נכס בסיס בעלות נמוכה, וניתן להשתמש בו בפיתוח נדל"ן כדי לצאת מזכויות קניין מבלי להיות מחויב לעסקה.
איך עובד שיחה
כאשר המחזיק מפעיל מכירת שיחה, הנקראת אפשרות שכבתי, עליו להעביר את אפשרות השיחה הבסיסית למוכר ולגבות פרמיה על בסיס מחיר השביתה של אופציית המכר שעוברת על עצמה. פרמיה זו נקראת דמי הגב.
לחלופין, כאשר המחזיק מממש אופציית שיחה מורכבת, עליו להעביר למוכר האופציה הבסיסית פרמיה על בסיס מחיר השביתה של אופציית השיחה העומדת בבסיס.
מקובל לראות אופציות מורכבות בשווקי מטבע או הכנסה קבועה, כאשר קיימת אי וודאות ביחס ליכולות הגנת הסיכון של האופציה. היתרונות של אופציות מורכבות הם בכך שהם מאפשרים מינוף גדול והם זולים יותר מאופציות ישרות. עם זאת, אם מימוש שתי האופציות, הפרמיה הכוללת תהיה גבוהה יותר מהפרמיה באופציה יחידה.
בשוק המשכנתא, אופציות ל- PoC מועילות לקיזוז הסיכון לשינויי ריבית בין מועד התחייבות המשכנתא לבין מועד המסירה המתוכנן.
יישום עולם אמיתי
למרות שהספקולציות בשווקים הפיננסיים תמיד יהיו חלק ניכר מפעילות האופציות המורכבות, ארגונים עסקיים עשויים למצוא אותם מועילים בעת תכנון או הצעת מחיר לפרויקט גדול. במקרים מסוימים עליהם להבטיח מימון או אספקה לפני שתתחיל בפועל או יזכה בפרויקט. אם הם לא בונים או מנצחים את הפרויקט, הם יוכלו להישאר במימון הם לא צריכים. במקרה זה, אופציות מורכבות מספקות פוליסת ביטוח.
הדבר נכון גם למוסדות המספקים מימון כאשר הם מבקשים לגדר את חשיפתם, אם הם מתחייבים לספק את הכסף הדרוש לעסקים לפרויקטים שלהם ועסקים אלה לא יזכו בעסקאות שלהם.
אפשרויות מתחם
אופציה מורכבת היא אופציה שעבורה הנכס הבסיסי הוא אפשרות אחרת. לכן ישנם שני מחירי שביתה ושני מועדי מימוש. הם זמינים לכל שילוב של שיחות ומועברים. לדוגמה, מכר שהבסיס הוא אפשרות שיחה או שיחה שהבסיס הוא אפשרות מכר.
האפשרויות הבאות מורכבות זמינות:
- התקשרו ל Put: CoP (CaPut) התקשרו לשיחה: CoC (CaCall) שימו מכניסים: PoPPut בשיחה: PoC
כאשר המחזיק מפעיל אופציית שיחה מורכבת, הנקראת האופציה שעומדת בבסיסה, עליו להחליף למוכר האופציה הבסיסית פרמיה על בסיס מחיר השביתה של האופציה המורכבת. פרמיה זו נקראת דמי הגב. לחלופין, כאשר המחזיק מממש אופציית מכר מורכבת, עליו להעביר את האופציה הבסיסית למוכר האופציה המורכבת.
סוחרים עשויים להשתמש באופציות מורכבות כדי להאריך את חיי תנוחת האופציות הדוביות שכן ניתן לקנות מכסה עם זמן קצר יותר לתוקף למכירה אחרת עם תפוגה ארוכה יותר. במילים אחרות, הם יכולים להשתתף בהפסדי הבסיס מבלי להעמיד את מלוא הסכום לרכישתו עם תום התוקף. האזהרה היא שיש שני פרמיות ששולמו ועלות גבוהה יותר.
מקובל לראות אופציות מורכבות בשווקי מטבע או הכנסה קבועה, כאשר קיימת אי וודאות ביחס ליכולות הגנת הסיכון של האופציה. היתרונות של אופציות מורכבות הם בכך שהם מאפשרים מינוף גדול והם זולים יותר מאופציות ישרות. עם זאת, אם מימוש שתי האופציות, הפרמיה הכוללת תהיה גבוהה יותר מהפרמיה באופציה יחידה.
אפשרויות מתחם עשויות להיקרא אופציות בתשלום מפוצל.
