מהו נכס הפניה
נכס הפניה הוא נכס בסיס המשמש בנגזרות אשראי כדי להגן על בעל חוב מפני לווה שעלול להיות מסוכן. נכס הפניה ידוע גם כישות הפניה, התחייבות הפניה או התחייבות מכוסה. נכס הפניה יכול להיות נכס כמו אג"ח, שטר או נייר ערך אחר מגובה חוב.
פריצת נכס הפניה למטה
נכס הפניה הוא סוג של נייר ערך מגובה חוב. כאשר ישות מנפיקה חוב או לווה כסף, תמיד יש סיכוי שהיא לא תשיב את הכספים, שנקראת סיכון ברירת המחדל. בעל החוב חשוף מטבעו לסיכון על ידי האפשרות שהלווה יפרע את החוב. כדי לגדר מפני סיכון ברירת מחדל זה, יכול בעל החוב להיכנס לנגזרת אשראי, כגון תשואה כוללת או החלפת אשראי (CDS). נגזרי אשראי אלה מקצים את הסיכון לצד שלישי כנגד סיכון ברירת המחדל.
החלפת אשראי (CDS), שהיא סוג נגזר האשראי הנפוץ ביותר, מאפשרת לבעל החוב להעביר את הסיכון אליו הם נחשפים לצד שלישי, שהוא בדרך כלל מלווה אחר. בשיטה זו הם עשויים להקצות את הסיכון מבלי למכור את הנכס עצמו. בעל החוב ישלם צד שלישי עמלה חד פעמית או שגרתית, המכונה פרמיה. אם על הלווה להחליף את החוב, בעל החוב זכאי לחלק מנכס הפניה.
דוגמה לנכס הפניה למחדל החלפת אשראי (CDS)
נכסי הפניה בעסקת החלפת אשראי, שניתן לכנותם גם חוזה נגזר אשראי, מורכבים בדרך כלל מנכסים כמו אג"ח עירוניות, אג"ח בשוק המתעורר, ניירות ערך מגובים במשכנתא או אג"ח קונצרניות, המונפקים על ידי הלווה או גורם הייחוס.
בנק א 'משקיע באג"ח של תאגיד X, למרות המוניטין של תאגיד X כ לווה מסוכן. כדי להגן על עצמו מפני הסיכון של פירעון תאגיד X על איגרת החוב, בנק A מחליט לעסוק בהחלפת אשראי (CDS) עם בנק B. במסגרת ה- CDS, בנק A ישלם פרמיה לבנק B בגין נטילת סיכון כלשהו. עם זאת, בנק A עדיין מחזיק רשמית באג"ח X של החברה. אם תאגיד X אמור להחליף את איגרות החוב, בנק א 'יקבל חלק, או את כולו, את הערך של האג"ח המקורי, את נכס הייחוס, מבנק B. אם תאגיד X בסופו של דבר לא יחליף את ההלוואה, בנק B מבצע רווח מהפרמיה ששילם בנק A בתמורה לסיכון שהוא לקח.
