מהו בוררות תקינה?
ארביטראזציה רגולטורית היא נוהג לפיו חברות מנצלות פרצות במערכות רגולציה על מנת לעקוף תקנות לא נאותות. ניתן להשיג הזדמנויות לבוררות על ידי מגוון של טקטיקות, כולל עסקאות ארגון מחדש, הנדסה פיננסית ומעבר גיאוגרפי לתחומי שיפוט נוחים.
קשה למנוע לחלוטין ארביטראזות רגולטוריות, אך ניתן להגביל את שכיחותה על ידי סגירת הפרצות הברורות ביותר ובכך להגדיל את העלויות הכרוכות במעקף הרגולציה.
Takeaways מפתח
- ארביטראציה רגולטורית היא נוהג תאגידי של שימוש בחוקים נוחים יותר בתחום שיפוט אחד כדי לעקוף רגולציה פחות טובה במקום אחר. פרקטיקה זו היא לעתים קרובות חוקית מכיוון שהיא מנצלת פרצות קיימות; עם זאת, לעתים קרובות זה נחשב לא מוסרי. סגירת פרצות ואכיפת משטרים רגולטוריים בגבולות לאומיים יכולים לעזור להפחית את השכיחות של ארביטראזות רגולטוריות.
איך עובד הבוררות הרגולטורי
עסקים עשויים ליישם אסטרטגיות ארביטראזות רגולטוריות כדי לנצל מקלטים מס וצורות אחרות של הפסקות רגולטוריות. ניתן להשיג זאת על ידי שילוב החברה או הקמת חברות בנות בתחומי שיפוט המציעים יתרונות רגולטוריים.
לדוגמה, איי קיימן נבחרים לעתים קרובות כיעד המעבר לחברות המיישמות ארביטראזות רגולטוריות. ממשלת איי קיימן מאפשרת לעסקים להקים שם ולא לשלם מיסים על הכנסות שנצברו מחוץ לשטח. במקום לשלם מיסים, חברות הממוקמות בהן משלמות דמי רישוי לשלטון המקומי. באופן דומה, בארצות הברית חברות רבות בוחרות לשלב במדינת דלאוור בגלל המיסוי והסביבה הרגולטורית שלה.
אמנם ארביטראז 'רגולטורי הוא לרוב חוקי, אך יתכן שהוא אינו מוסרי לחלוטין מכיוון שהפרקטיקה יכולה לערער את רוח החוק או התקנה העלולים להוביל לתוצאות שעלולות להזיק. לדוגמה, אם למדינה יש תקנות רופפות בנושא הלבנת הון, יחידת תאגידים הממוקמת במדינה זו עשויה לנצל זאת כדי לנהוג ברשלנות.
פיתוי בוררות תקינה
הנטל הרגולטורי והגברת הפרטיות על הכנסות המנהלים הפכו מקלטים כאלה לאטרקטיביים במיוחד עבור הבנקים. משברים כלכליים בארצות הברית עוררו הכנסת חקיקה המחזקת את הרגולציה בענף הפיננסי. הנטל המוגבר העומד בפני בנקים אלה הוביל למאמצי ארביטראז 'באופן קבוע.
לדוגמה, בנקים עשויים לחפש עסקאות רכישה חוצות גבולות על מנת ליצור שדרה שתמלט במהותה ממערכות הרגולציה בהן הם עומדים. על ידי רכישת מוסד בסביבה רגולטורית נוחה יותר, יתכן והבנק יוכל להסיר את עצמו מפיקוח הנחשב מעיק.
ישנם מקומות בארצות הברית המציעים הקלות מס מסוימות. בדלאוור אין מס מכירות ממלכתי. מס הכנסה של חברות ממלכתיות על טובין בוטל באותה מדינה. עסקים המאוגדים בדלאוור אינם צריכים שהמטה התפעולי שלהם יהיה ממוקם שם כדי ליהנות מהקלות המס או יתרונות אחרים. לדוגמה, חברה יכולה להקים משרד בת במדינה כדי לעמוד בקריטריונים שצריכים ליהנות מהפסקות הרגולציה שהמדינה מציעה.
חברות יכולות גם לבנות עסקאות לטובתן. דוגמה לארביטראז 'רגולטורי הגיע מההנפקה של בלקסטון בשנת 2007. במהלך יוצא דופן, בלקסטון התפרסמה כשותפות מוגבלת לתואר שני במאמץ להימנע משיעורי המס הגבוהים שהוטלו על התאגידים. כדי לשמור על יתרונות המס הללו, בלקסטון נאלצה גם להימנע ממיון כחברת השקעות. באמצעות משא ומתן בזהירות על תקנות המס, בלקסטון ביקש לנצל "ארביטראזציה רגולטורית" בין ההגדרות החוקיות של קוד המס לבין המהות הכלכלית.
