שיעור תשואה נדרש - הגדרת rrr

תוכן העניינים

• מהו שיעור ההחזר הנדרש?
• נוסחה וחישוב RRR
• מה RRR אומר לך?
• דוגמאות ל- RRR
• RRR באמצעות דוגמת נוסחת CAPM
• RRR לעומת עלות ההון
• מגבלות RRR

מה נדרש שיעור תשואה - RRR?

שיעור התשואה הנדרש הוא התשואה המינימלית שתקבל המשקיע בגין בעלות על מניות החברה, כפיצוי עבור רמת סיכון נתונה הקשורה להחזקת המניה. ה- RRR משמש גם במימון תאגידי לניתוח הרווחיות של פרויקטי השקעה פוטנציאליים.

שיעור התשואה הנדרש מכונה גם שיעור המשוכות, שכמו RRR מציין את הפיצוי המתאים הדרוש לרמת הסיכון הקיימת. לפרויקטים מסוכנים בדרך כלל שיעורי משוכות או RRR גבוהים יותר מאלו שפחות מסוכנים.

שיעור תשואה חובה

הנוסחה וחישוב RRR

ישנן כמה דרכים לחשב את שיעור התשואה הנדרש. אם משקיע שוקל לקנות מניות הון בחברה שמשלמת דיבידנדים, מודל ההיוון של הדיבידנד הוא אידיאלי. מודל דיסקונט הדיבידנד ידוע גם כמודל הצמיחה של גורדון.

מודל דיסקונט הדיבידנד מחשב את ה- RRR להון של מניה משלמת דיבידנד על ידי שימוש במחיר המניה הנוכחי, תשלום הדיבידנד למניה ושיעור צמיחת הדיבידנד החזוי. הנוסחה היא כדלקמן:

Deen $ררר=\frac{\text{תשלום דיבידנד צפוי}}{\text{מחיר מניה}}+\text{קצב צמיחת דיבידנדים חזוי}$ RRR = מחיר מניה תשלום דיבידנד צפוי + קצב צמיחה של דיבידנד חזוי

חישוב RRR באמצעות מודל דיבידנד-דיסקונט.

1. קח את תשלום הדיבידנד הצפוי וחלק אותו במחיר המניה הנוכחי. הוסף את התוצאה לשיעור צמיחת הדיבידנד החזוי.

1:39

כיצד לחשב את שיעור ההחזר הנדרש

דרך נוספת לחשב RRR היא להשתמש במודל תמחור נכסי ההון (CAPM), המשמש בדרך כלל על ידי המשקיעים למניות שאינן משלמות דיבידנד.

מודל CAPM לחישוב RRR משתמש בבטא של נכס. בטא הוא מקדם הסיכון של ההחזקה. במילים אחרות, בטא מנסה למדוד את הסיכון של מניה או השקעה לאורך זמן. מניות עם בטא העולות על 1 נחשבות למסוכנות יותר מהשוק הכולל (המיוצג על ידי S&P 500), ואילו מניות עם בטא פחות מ -1 נחשבות פחות מסוכנות מהשוק הכולל.

הנוסחה משתמשת גם בשיעור התשואה נטול הסיכון, שהוא בדרך כלל התשואה לניירות ערך באוצר אמריקאי לטווח קצר. המשתנה הסופי הוא שיעור התשואה בשוק, שהוא בדרך כלל התשואה השנתית של מדד S&P 500. הנוסחה ל RRR באמצעות מודל CAPM היא כדלקמן:

Deen $ררר=\text{שיעור תשואה נטול סיכון}+בהtא(\text{שיעור התשואה בשוק}-\text{שיעור תשואה נטול סיכון})$ RRR = שיעור תשואה נטול סיכון + בטא (שיעור תשואה שוק - שיעור תשואה נטול סיכון)

חישוב RRR באמצעות CAPM

1. הוסף את שיעור ההחזר הנוכחי ללא סיכון לבטא האבטחה. קח את שיעור התשואה בשוק וגרע את שיעור התשואה נטול הסיכון. הוסף את התוצאות כדי להשיג את שיעור התשואה הנדרש.

הפחית את שיעור התשואה נטול הסיכון משיעור התשואה בשוק.

קח את התוצאה הזו והכפיל אותה בטא של האבטחה.

הוסף את התוצאה לשיעור התשואה נטול הסיכון הנוכחי כדי לקבוע את שיעור התשואה הנדרש.

Takeaways מפתח

• שיעור התשואה הנדרש הוא התשואה המינימלית שהמשקיע יקבל בגין בעלות על מניות החברה, שמפצה אותם על רמת סיכון נתונה. יש לחשב את האינפלציה גם בחישוב RRR, אשר מוצא את שיעור התשואה המינימלי שמשקיע רואה שהוא מקובל, תוך התחשבות בעלות ההון, האינפלציה והתשואה הזמינה להשקעות אחרות. RRR הוא שיעור תשואה מינימלי סובייקטיבי, לפורש תהיה סובלנות גבוהה יותר לסיכון ולכן יקבל תשואה קטנה יותר ממשקיע שסיים לאחרונה את המכללה.

מה RRR אומר לך?

שיעור התשואה הנדרש RRR הוא מושג מפתח בהערכת שווי הון ומימון ארגוני. מדד קשה לאבחן זאת בשל יעדי ההשקעה השונים וסובלנות הסיכון של משקיעים וחברות בודדים. העדפות תשואה-סיכון, ציפיות לאינפלציה ומבנה ההון של החברה ממלאות תפקיד בקביעת התעריף הנדרש של החברה עצמה. לכל אחד מאותם גורמים ואחרים יכולה להיות השפעה משמעותית על הערך המהותי של האבטחה.

למשקיעים המשתמשים בנוסחת CAPM, שיעור התשואה הנדרש למניה עם בטא גבוה יחסית לשוק אמור להיות בעל RRR גבוה יותר. ה- RRR הגבוה יותר ביחס להשקעות אחרות עם ביטא נמוך הוא הכרחי כדי לפצות את המשקיעים על רמת הסיכון הנוספת הקשורה בהשקעה במלאי הבטא הגבוהה.

במילים אחרות, RRR מחושב בחלקו על ידי הוספת פרמיית הסיכון לשיעור ההחזר נטול הסיכון הצפוי לחשבון עבור התנודתיות והסיכון שבעקבותיו.

לפרויקטים הוניים, RRR מועיל בקביעת האם להמשיך בפרויקט אחד לעומת פרויקט אחר. ה- RRR הוא מה שצריך כדי להתקדם בפרויקט אם כי חלק מהפרויקטים לא עומדים ב RRR אך הם לטובת החברה לטווח הארוך.

האינפלציה חייבת להיבחן גם בניתוח RRR. ה- RRR על מניה הוא שיעור ההחזר המינימלי על מניה שהמשקיע מחשיב כמקובל, תוך התחשבות בעלות ההון, האינפלציה והתשואה הזמינה להשקעות אחרות.

לדוגמה, אם האינפלציה היא 3% לשנה, ופרמיית סיכון המניות על פני התשואה נטולת הסיכון (באמצעות הצעת חוק של משרד האוצר האמריקני שמחזירה 3%), ייתכן שמשקיע ידרוש תשואה של 9% לשנה כדי להפוך את המניה כדאי להשקיע. הסיבה לכך היא שתשואה של 9% היא באמת תשואה של 6% אחרי האינפלציה, מה שאומר שהמשקיע לא יתוגמל על הסיכון שהם לוקחים. הם יקבלו את אותה התשואה המותאמת לסיכון על ידי השקעה בשטר האוצר המניב 3%, שיהיה שיעור תשואה ריאלי אפס לאחר הסתגלות לאינפלציה.

דוגמאות ל- RRR

חברה צפויה לשלם דיבידנד שנתי של 3 דולר בשנה הבאה, ומניה נסחרת כעת ב -100 דולר למניה. החברה מעלה באופן קבוע את הדיבידנד שלה בכל שנה בקצב צמיחה של 4%.

• RRR = 7% או ((3 דולר דיבידנד צפוי / 100 $ למניה) + 0, 04 צמיחה)

במודל תמחור נכסי ההון (CAPM), ניתן לחשב RRR באמצעות בטא של נייר ערך, או מקדם סיכון, כמו גם התשואה העודפת שמשקיעה במניה משלמת על שער ללא סיכון, היא פרמיית הסיכון ההוני.

RRR באמצעות דוגמת נוסחת CAPM

• לחברה יש בטא של 1.50 כלומר היא מסוכנת יותר מהבטא הכללי של השוק האחד. השיעור נטול הסיכון הנוכחי הוא 2% על האוצר האמריקני לטווח הקצר. שיעור התשואה הממוצע לטווח הארוך לשוק הוא 10%. RRR = 12% או (0.02 + 1.50 x (0.10 - 0.02)).

RRR לעומת עלות ההון

אף על פי ששיעור התשואה הנדרש משמש בפרויקטים של תקצוב הון, RRR אינו אותה רמת תשואה הנחוצה בכדי לכסות את עלות ההון. עלות ההון היא התשואה המינימלית הדרושה לכיסוי עלות החוב והנפקת הון לגיוס כספים לפרויקט. עלות ההון היא התשואה הנמוכה ביותר הנחוצה כדי לחשב את מבנה ההון. ה- RRR צריך להיות תמיד גבוה יותר מעלות ההון.

מגבלות RRR

חישוב ה- RRR אינו גורם לציפיות לאינפלציה מכיוון שעליות במחירים שוחקות את רווחי ההשקעה. עם זאת, ציפיות לאינפלציה הן סובייקטיביות ויכולות להיות שגויות.

כמו כן, RRR ישתנה בין משקיעים עם רמות סובלנות שונות לסיכון. לפורש תהיה סובלנות סיכון נמוכה יותר מאשר משקיע שסיים לאחרונה את המכללה. כתוצאה מכך, ה- RRR הוא שיעור תשואה סובייקטיבי.

RRR אינו גורם לנזילות של השקעה. אם לא ניתן למכור השקעה לפרק זמן כלשהו, ​​סביר להניח שהניירות הערך יהיו בסיכון גבוה יותר מזו שהיא נזילה יותר.

כמו כן, השוואה בין מניות בענפים שונים יכולה להיות קשה מכיוון שהסיכון או הביטא יהיו שונים. כמו בכל יחס פיננסי או מדד, עדיף להשתמש ביחסים מרובים בניתוח שלך כשאתה שוקל הזדמנויות השקעה.