מהו שוק מוגבל?
במסחר בפורקס, שוק מוגבל הוא כזה שאינו מאפשר שערי חליפין צפים בחופשיות עבור מטבע ספציפי. מרבית המטבעות נסחרים ברחבי העולם ומשתנים בערכם היחסי בהתבסס על היצע, ביקוש וגורמי שוק אחרים. עם זאת, בכמה כסף יש שליטה ממשלתית מעיקה בשערי חליפין שאינם משקפים משתנים כלכליים. במקום זאת, למטבעות אלה יש תמחור מלאכותי ברמות המשתנות באופן נרחב מהאופן בו היו סוחרים אם יוחלפו בשווקים חופשיים.
במקרים רבים, שווקים שחורים מתעוררים כאשר מוגבל מטבע. לשווקים שחורים אלה יש שער חליפין המבדל מאוד את הרמות המנדטורות של הממשלה.
הבנת שווקים מוגבלים
שווקים מוגבלים יכולים ללבוש צורות רבות בהתאם לרמת השליטה שממשלת מדינה עשויה לנקוט בניהול המטבע שלה. מטבעות מסוימים חסומים לחלוטין ואינם ניתנים להמרה למטבעות אחרים. מדינות אחרות יאסרו על ייצוא מטבען, יחוקקו חוקים שהופכים את השימוש המקומי במטבעות אחרים ללא חוקיים, ואסרו על אזרחים להחזיק נכסים במטבעות של מדינות אחרות.
מטבעות לא ניתנים להמרה הם לרוב במדינות חסרות יציבות כלכלית. בזמנים שונים נחסמו מטבעות כגון הון הצפון קוריאני, הקוונזה האנגולה והפסו הצ'יליאני. בקרות כאלה שכיחות פחות מכפי שהיו לפני כמה עשורים, שכן מדינות רבות יותר מוכנות לאפשר גמישות וחופש בסחר חוץ.
בקרות ממשלתיות אחרות מחמירות פחות, מאפשרות לסחור במטבע שלהן, אך מחברות אותו למטבע של מדינה אחרת. כמו כן, סחר עשוי להיות מותר רק בתוך להקות צרות. הגבלות אחרות כוללות את כמות הכסף המותרת המיוצאת ודרישות המאפשרות סחר רק בבורסות שאושרו על ידי הממשלה. דוגמאות למטבעות שבהם המרות עשויות להתרחש, אך הכפופות למגבלות או לדבוק במטבעות אחרים, כולל הרופי הנפאלי, הדינר הלובי והדינר הירדני.
Takeaways מפתח
- במסחר בפורקס, שוק מוגבל הוא שוק שאינו מאפשר שערי חליפין צפים בחופשיות עבור מטבע ספציפי. שווקים מוגבלים יכולים ללבוש צורות רבות בהתאם לרמת השליטה שממשלת מדינה עשויה לנקוט בניהול המטבע שלה. לסוחרים, אפילו עם בקרות קיימות ניתן לפתוח מיקום במטבע מוגבל באמצעות חוזה אופציות לפורוורד (NDF) שאינו ניתן למסירה. במקרים רבים, שווקים שחורים מתעוררים כאשר מוגבל מטבע. לשווקים שחורים אלה יש שער חליפין המבדל מאוד את הרמות המנדטורות של הממשלה.
סחר במטבעות שוק מוגבלים עם NDFs
הגבלת סחר במטבע יכולה למנוע תנודתיות כלכלית אפשרית ושיבוש במקרים בהם אזרחים רבים מחליטים להעביר נכסים מחוץ למדינה. דוגמאות לתנודתיות כזו הן במדינות שחוו תקופות של היפר אינפלציה כתוצאה ממדיניות כספית או פיסקלית ממשלתית.
למרות שקרן המטבע הבינלאומית (IMF) מעודדת שיתוף פעולה מוניטרי עולמי ויציבות שער חליפין, סעיף 14 שלה מאפשר בקרת חליפין עבור "כלכלות מעבר". מדינות סעיף 14 אלה הן בדרך כלל מדינות עניות יותר עם כלכלות חלשות.
עם זאת, אפילו עם בקרות קיימות, ניתן לפתוח מיקום במטבע מוגבל באמצעות חוזה אופציות לפורוורד (NDF) שאינו ניתן למסירה.
בדומה לחוזים עתידיים, חוזי NDF מאפשרים לשני צדדים להסכים להחליף מטבע שנסחר באופן דק או לא ניתן להמרה, בתנאים הכוללים תאריך קביעת ויישוב ספציפי. עם זאת, בניגוד לחוזים עתידיים סטנדרטיים, NDFs אינם דורשים מסירה מכיוון שמטבעות מוגבלים עשויים שלא להיות ניתנים למסירה. במקום זאת, לרווח או להפסד בהסדר כזה יש את ההסדר במטבע סחר חופשי אחר.
דוגמה לשוק מוגבל
לדוגמא, נניח כי צד נגדי אמריקאי מעוניין לקנות את 100, 000 הדולר המקבילה לפזו הקובנית (CUP). הדולר האמריקני חדל להתקבל על ידי עסקים קובניים בנובמבר 2004 והמדינה משכה את הדולר האמריקני כנקמה על המשך הסנקציות האמריקניות. לארצות הברית עבר אמברגו סחר נגד קובה שהיה מאז 1961 ונשאר בתוקף עד היום.
מכיוון שעשויים להיות מבוקרים על מטבע זה ואיננו ניתן למסירה, כל הפרש בערך כולל את ההתחשבנות בדולרים אמריקניים או מטבע אחר שאינו מבוקר. חוזי NDF אלה נסחרים לעתים קרובות מחוץ לשוק מוגבל מכיוון שהם עלולים להיות בלתי חוקיים בשווקים אלה.
