מהלכים גדולים
תרזה מיי נמצאת שוב בבריסל, מנסה למיין הרחבה לברקסיט מעבר לתאריך המקורי ב -29 במרץ. יחד עם אנליסטים רבים אחרים חשבתי שזו תהיה משימה קלה, אבל זה מתגלה כקשה יותר ממה שהניחו במקור. הצרה חסרת התקדים, שוב מעלה את הסיכויים לברקסיט ללא הסכם.
מנקודת המבט של מנהיגי אירופה, מדוע לדחות את Brexit אלא אם כן מאי יכול לגרום לפרלמנט להסכים לעסקה? כיצד יעזור הארכת המועד אם הפרלמנט לא יכול להסכים על העסקה לעזוב? בעיקרו של דבר, להיות מוכנים לדחות את ברקסיט מעבר למועד האחרון, פירושו שמנהיגי אירופה יצטרכו לנהל משא ומתן מחדש עם תנאים של מאי, שנראה בלתי סביר.
הלירה הבריטית (GBP) צנחה מול מרבית המטבעות העיקריים כיום כאשר המשקיעים קלטו את כותרות הברקסיט. המשקיעים מכרו גם מניות בבריטניה, אף על פי שהשווקים הריעו בתחילה מהצהרה נעימה של הפד האמריקאי ביום רביעי.
בתרשים שלהלן השוויתי את ה- GBP מול האירו (EUR) כדי לנטרל את השפעת הדולר. כאשר שער החליפין EUR / GBP עולה, זה אומר שה- GBP נחלש מול האירו. ירידה זו היא תוצאה ישירה של אי הוודאות סביב ברקסיט. שער החליפין השלים סטייהוסטית שורית, המהווה אות לטווח קצר, אך הוא מעיד על עלייה בסבירות שה- GBP ימשיך להיחלש בטווח הקצר.
S&P 500
נראה כי המשקיעים במניות בארה"ב מרחו את חדשות החדשות על הברקסיט בעקבות עמדתו האדימה של הפד ביום רביעי. ה- S&P 500 התאושש מההפסדים אתמול והשלים דפוס ראש וכתפיים הפוכות לטווח הארוך. מנקודת מבט טכנית זהו סימן חיובי לכך שהמניות יתעצמו לשיאיהן הקודמים שהוקמו בספטמבר 2019.
בעצרת הייתה השתתפות רחבה מרוב הקבוצות, למעט הבנקים והמתווכים הגדולים. כפי שציינתי בגיליון Chart יועץ אתמול, ריביות נמוכות יותר לתקופה ארוכה יותר יפגעו ברווחי הבנק, אלא אם כן הצמיחה הכלכלית (והביקוש לאשראי) תעלה. מה שהכי מבטיח בעצרת של ימינו הוא תמיכה במניות טק גדולות - בדרך כלל הם מפגרים את המדדים העיקריים כאשר הריבית יורדת.
:
8 מניות בעלות ROE גבוהות שיכולות לפרסם תשואות גדולות
ה- FOMC העביר ביום רביעי מדיניות מוניטרית של דיביים
קרנות ביוטק עלולות לייצר מכירות קצרות רווחיות
אינדיקטורים לסיכונים - החזרות לא אחידות
ביליתי זמן רב במהלך החודשיים האחרונים בדיון בתוצאות השליליות הנוטות לעקוב אחר תקופה בה מניות עולות וריבית לטווח הארוך יורדת. עם זאת, סטייה ארוכת טווח בין מניות לשיעורי ריבית אינה חסרת תקדים. לדוגמה, שתי קבוצות הנכסים נעו לכיוונים מנוגדים כמו זה ממארס עד ספטמבר 2017.
מה שאנו לומדים מתקופות דומות של ריבית וסטייה בין מחירי המניות הוא שהתשואות בשוק עדיין נוטות להיות לא אחידות. בעוד שמדד S&P 500 עדיין עלה במהלך 2017, מגזרים רגישים לריבית כמו בנקים איבדו ערך. הרווחים המשמעותיים ביותר נצפו בקבוצות יציבות בדרך כלל כמו כלי עזר.
התרשים שלהלן משווה את הביצועים של S&P 500, ה- SPDR S&P בנקאות אזרחית ETF (KRE) ושל השירותים הנבחרים של המגזר SPDR ETF (XLU) במהלך הסטייה של 2017. אני חושב שיש שני לקחים חשובים מהתקופה הזו שחלים על השוק בשנת 2019.
- שוקי השור נמשכים, אך התשואות בסביבת ריבית נמוכה יכולות להיות טובות באופן לא פרופורציונאלי למניות הכנסה (למשל שירותים) על בנקים ומתווכים. מחלוקות מתיישבות בסופו של דבר עם עצמן, מה שאומר שהתנודתיות עשויה להיות באופק בסוף 2019. עצרת 2017 הסתיים, והשוק חווה תיקון גדול ברבעון הראשון ושוק דובים ברבעון הרביעי של 2018.
:
מהי תורת דאו?
כיצד לנתח את ענף התחבורה
כיצד קריסת הקריפטו מאיימת על מיליארדי ההימור על מטבע וירטואלי חדש
שורה תחתונה: סחר ותחבורה
למרות ש- S&P 500 נראית טוב יותר לאחר הודעת הפד, תחום התחבורה עדיין לא אישר את הפריצה, ולא סביר שיעשה זאת במשך זמן מה. חברת FedEx Corporation (FDX) דיווחה על הרווחים ביום שלישי אחר הצהריים והצביעה על חולשה בסין כנושא מרכזי לצמיחה ורווחיות.
סכסוך הסחר של הנשיא טראמפ עם סין ואיומים חדשים על מכסים בלתי מוגדרים יחלישו ככל הנראה את חברות התחבורה עוד יותר, שיפגעו במניות תעשייתיות קשורות. כרגיל, משא ומתן הסחר בין ארה"ב וסין נותר אחד משני גורמי ה- X הגדולים העומדים בפני השוק. חדשות חיוביות עבור Brexit או סחר עשויות לעשות שינוי גדול באמון בטווח הקרוב.
