מהו נושא מנוסה?
הנפקה מנוסה היא הנפקה של ניירות ערך נוספים מחברה מבוססת שהניירות הערך שלה כבר נסחרים בשוק המשני. גיליון מנוסה ידוע גם בשם "הצעת מניות מנוסה" או "הצעת המשך". מניות חדשות שהונפקו על ידי חברות שבב כחול נחשבות כהנפקות מנוסחות. סחר אגרות חוב מצטיינות בשווקים משניים נקרא גם הנפקות מנוסחות.
פורץ גיליון מנוסה
חברות מנוהלות מנוהלות מטופלות על ידי חברות החיתום באותו אופן כמו הנפקות ראשוניות לציבור, פרט לכך שמחיר המניות החדשות מבוסס על מחיר השוק של המניות המצטיינות. המשקיעים עשויים לפרש נושא מנוסה כסימן לכך שלחברה יש בעיות כלכליות. חדשות אלה עלולות לגרום לירידה במחיר של המניות המצטיינות וגם של המניות החדשות.
הנפקות מנוסחות המורכבות ממניות חדשות שנוצרות יכולות לדלל במידה ניכרת את אחזקותיהם של בעלי המניות הקיימים מכיוון שהיא מגדילה את הסכום הכולל של המניות בשוק המשני. עם זאת, הנפקות מנוסחות מבעלי מניות קיימים אינן מדללות את בעלי המניות הקיימים. לכן חשוב לדעת מיהו מוכר גיליון מנוסה. במקרים רבים, הנפקות מנוסים מבעלי מניות קיימים כוללות מייסדים או מנהלים אחרים (כמו בעלי הון סיכון) שמוכרים את כל חלקם או חלקם מהחברה שלהם.
זה נפוץ במצבים בהם הנפקה מקורית של חברה כללה תקופת "נעילה", שבמהלכה נאסר מבעלי המניות המייסדים למכור את מניותיהם. אם כן, הנפקות מנוסחות הן שיטה מועדפת על בעלי המניות המייסדים להפיק רווחים מהעמדות שלהם. הנפקות מנוסחות עשויות גם לאותת על כך שחברה מרוויחה מזומנים, ולכן חשוב למשקיע לשקול מספר זוויות של בריאות כלכלית של החברה כאשר הוא שוקל לרכוש נושא מנוסה. כמו כן, מכירת היקפים גדולים של מניות - במיוחד אחת הנסחרת דק - יכולה ליצור לחץ כלפי מטה על מחיר המניה.
דוגמה לגיליון מנוסה
קחו למשל את חברת ABC, חברה ציבורית שרוצה למכור מניות נוספות בהנפקה מנוסה על מנת לגייס כסף למפעל חדש. כדי להשיג תוצאה זו החברה ABC שוכרת בנק השקעות שיעשה את החיתום, תרשום אותו אצל ה- SEC ויטפל במכירה. החברה מקבלת את הכספים ממכירת ניירות הערך. משקיעים פרטיים יכולים להשפיע גם על הנפקה מנוסה. קחו למשל משקיע עשיר עם גוש גדול מאוד של מניות XYZ של החברה, אולי 500, 000 מניות. בהנפקה מעוניינת מסוג זה, המשקיע הפרטי יקבל את התמורה ממכירת המניות במקום החברה הציבורית - אך הוא גם לא ידלל את המניות הבולטות.
