נציבות ניירות ערך (SEC) הצביעה 4 ל -1 ב- 18 באפריל 2018 לשחרר תקנה חדשה שתעדכן את תקני הסוכנות עבור מתווכים ויועצי השקעות. חבילת הכללים המוצעת, הנקראת תקנה הטובה ביותר, נפתחה למשך 90 יום הערה ציבורית.
זהו הצעד האחרון בניסיון היסטורי לשיפור אמצעי הגנה למשקיעים. בעבר, המחלקה לעבודה בארה"ב קבעה דרישה שהחזיקה ברוקרים, סוכנים ויועצים בסטנדרט הנאמנות הגבוה יותר כאשר ייעצו ללקוחות בהשקעות פרישה. (: הסבר הכלל DOL Fiduciary) .
שינוי תקנים
לפני הכלל הנאמני, מתווכים הוחזקו רק ב"סטנדרט ההתאמה ". פירוש הדבר שכאשר מתווכים יעצו ללקוחותיהם, הם נאלצו רק להמליץ על השקעות שמתאימות, אך לאו דווקא לטובתם של הלקוחות. מתווכים יכלו להמליץ על השקעות יקרות ששילמו להם עמלה גבוהה יותר כל עוד הם נחשבים "מתאימים". (: בחירת יועץ פיננסי: התאמה לעומת תקני אמון) .
ה- SEC נקראה לפעול בסוגיית הנאמנות, וגם הכסא הקודם, מרי ג'ו ווייט, וגם הנוכחי, ג'יי קלייטון, הצביעו על עניין ברפורמה. כאשר הושמעה דרישת הנאמנות של מחלקת העבודה על ידי ועדת ערעור פדרלית בערעורים במרץ, הצורך ברפורמה גבר.
מהקוראים הראשונים של תקנת האינטרס הטוב ביותר ל -1, 000 עמודים עולה כי היא פחות מחמירה מזו של מחלקת העבודה, לפי מומחים. מקום אחד בו הוא רחב יותר: התקנה אינה מוגבלת להשקעות פרישה.
הצעת ה- SEC
ההצעה מחולקת לשלושה חלקים:
- סוחרי מתווכים יידרשו "לפעול לטובתם של לקוחותיהם הקמעונאיים בעת ביצוע המלצות השקעה." יובהר "חובת הנאמנות שיועצי ההשקעות חייבים ללקוחותיהם". אנשי מקצוע בתחום ההשקעות יידרשו לספק קיצור חדש מסמך גילוי טופס, המכונה סיכום יחסי לקוח או לקוח (טופס CRS), החושף "את היקף הקשר ותנאיו." בנוסף, אסור על סוחרי מתווך להשתמש ב"יועץ "בשמם או בכותרת שלהם. זה ישמור על סטנדרט ההתנהלות הנוכחי הגבוה יותר עבור יועצי השקעות בהשוואה לסוחרי מתווכים.
Fiduciary לעומת האינטרס הטוב ביותר
שלטון הנאמנות, שנוסח במשך תקופה של שש שנים במהלך ממשל אובמה, החזיק אנשי מקצוע פיננסיים בסטנדרט הנאמנות כאשר טיפלו בכספי הפרישה של לקוחותיהם. פירוש הדבר היה שהם נאלצו לגבות עמלות סבירות, והם לא הורשו להצהיר בהטעיות על עסקאות השקעה, אופן שילומן או ניגודי אינטרסים כלשהם. חלק מהרגולטורים ברמת המדינה במסצ'וסטס קוראים גם את החוק כשאוסרים על תחרויות מכירות שנועדו לעודד מתווכים למכור פוליסות בשכר גבוה ללקוחות על פני זולות יותר שמתפקדות באותה מידה.
בעוד שדוגני הצרכנים והקבוצות המייצגים משקיעים ספקנים כי ההצעה הנוכחית של ה- SEC מציעה כל רפורמה משמעותית, קבוצות אינטרס המייצגות את ענף השירותים הפיננסיים והתעשייה הביטוחית התנגדו לתקן הנאמנות ולהצעות דומות. לדבריהם, ההצעה מסתמכת יותר מדי על הגילויים ואינה מצליחה להגדיר בבירור "סטנדרט האינטרס הטוב ביותר."
המבקרים גם מציינים כי גילוי ניגודי אינטרסים במסמכים, כמו למשל ה- CRS של הטופס המוצע, אינו זהה לחיסולם . בנוסף, רמת ההתנהלות החדשה אינה מצליחה לאתגר מכסות מכר ושיטות פיצוי אחרות המובילות את המתווכים להכניס את לקוחותיהם להשקעות בעלות תשואות גבוהות ומניבות שאינן לטובתם.
נציב סגן קרע מ. שטיין היה ההצבעה היחידה שנפרדה. שטיין אמר, "… למרבה הצער בזבזנו את ההזדמנות עבורנו לפעול לטובת המשקיעים." על פי שטיין, התקנות המוצעות, "מאשרת מחדש כי סוחרי מתווכים צריכים לעמוד בחובות ההתאמה שלהם, " ורק "דורש" ומסמיך כמה גילויים."
יועצים פיננסיים מגיבים
בלי קשר לתוצאה, יועצים פיננסיים רבים - קבוצה שדבקה במידה רבה בסטנדרט הנאמני - מרוצים מהדיון הציבורי. בסופו של דבר, הצרכנים נהנים מהנראות הגדולה יותר של הסטנדרטים השונים להתנהלות שאנשי מקצוע פיננסיים חייבים לעמוד בהם.
"המומנטום הזה טוב. "נאמן" ו"אינטרס "מתלבטים על ידי הממשלה, וזה מגביר את מודעות הצרכנים", אומר סטיב סיבק CFP®, מייסד Innovate Wealth בפיטסבורג, פן. סיבק ודן דנפורד CFP®, המנהל והמנכ"ל של מרכז ההשקעות המשפחתיות, שניהם מתכננים פיננסיים מוסמכים ™ (CFP®) וחברים ב- Advisors Insights, רשת היועצים הפיננסיים של Investopedia.
על פי דנפורד, אלפי יועצים מסכימים לעמוד בסטנדרטים הגבוהים של איש אמון אמיתי על ידי רישוי אישור וקבלת ייעודו ל- CFP®. זו אינה רמת ה"אינטרסים "הנדרשים על ידי הצעת SEO החדשה.
"זה לא סטנדרט נאמן. זה רק תקן התאמה לבוש טוב יותר, "אומר דייוויד ריי CFP®, AIF®, נשיא ומייסד DRM Wealth Management וחבר ב- Advisor Insights. "הצעה זו תיצור יותר בלבול בקרב הציבור ובסופו של דבר, המשקיעים האישיים יהיו אלה שנפגעים."
סיבק סבורה כי תקני הסוכנות המתוקנים אינם מספיקים כדי להגן על צרכנים: "אם תקברו מידע חשוב בגילויים, זה רק יוסיף בלבול נוסף לצרכן שמבקש שירותים. במקום להבהיר שורות, הצעת האינטרס הטוב ביותר בנושא הרגולציה של ה- SEC מטשטשת אותם."
