מה הכלל למכירה קצרה?
כלל המכירה הקצרה היה תקנת סחר בנציבות ניירות ערך (SEC), שהגבילה את מכירת המניות הקצרה בממוצע במחיר השוק של המניות.
הבנת כלל המכר הקצר
על פי הכלל של המכירה הקצרה, ניתן היה לסחור במכנסיים קצרים רק במחיר הגבוה ביותר של נייר הערך האחרון, או אם תנועת המחירים האחרונה הייתה כלפי מעלה. היא אסרה על חריגים מוגבלים בלבד על סחר במכנסיים קצרים במחירים נמוכים במחיר המניה. הכלל היה ידוע גם כ"כלל סימון הפלוס ", " כלל בדיקת טיק "או" כלל uptick ".
הכלל נכנס לתוקף בשנת 1938, והוא הוסר על ידי ה- SEC בשנת 2007, מה שמאפשר להתרחש מכירות קצרות (ככל שהן מתאימות) בכל סימון מחיר בשוק, בין אם למעלה או למטה. עם זאת, בשנת 2010 אימץ ה- SEC כלל חלופי uptick חלופי. זה לא חל על כל ניירות הערך, ומגבלות הסחר במנפיקי החיוב מוגבלים בדרך כלל רק בנסיבות שהוגדרו, למשל, כאשר מחיר נייר הערך ירד ב -10% ומעלה ממחיר הסגירה של יום קודם.
היסטוריה של הכלל למכירה קצרה
ה- SEC אימץ את כלל המכירה הקצרה במהלך השפל הגדול, בתגובה לנוהג נרחב בו בעלי המניות איחדו את הונם וקצרו את מניותיהם, בתקווה שבעלי מניות אחרים יבהלו וימכרו את מניותיהם גם הם במהירות. בעלי המניות הקושרים יכלו אז לקנות יותר מהערך במחיר מוזל, אך הם היו עושים זאת על ידי כך שהם מפנים את שווי המניות עוד יותר למטה בטווח הקצר, וצמצום הונם של בעלי המניות לשעבר.
ה- SEC החל לבחון את האפשרות לבטל את כלל המכירה הקצרה בעקבות עשרון המימצאות של הבורסות הגדולות בתחילת שנות האלפיים. מכיוון ששינויי קרציות הצטמצמו בעוצמה בעקבות השינוי הרחק משברים, ושווקי המניות בארצות הברית הפכו יציבים יותר, הורגש שהמגבלה כבר לא נחוצה.
ה- SEC ניהל תוכנית בדיקה של מניות בשנת 2003 כדי לבדוק אם הסרת חוק המכירה הקצרה תביא להשפעות שליליות. לאחר סקירת התוצאות הוחלט כי הכלל כבר לא צריך להתקיים, והוא בוטל בשנת 2007. עם זאת, קיצור עירום - מכירת מניות קצרות שאינן קיימות או שלא ניתן לאמתן - עדיין אינו חוקי.
מחלוקת סביב סיום כלל המכר
נטישת כלל המכירה הקצרה נתקבלה בבחינה ובמחלוקת ניכרים, לא מעט משום שקדמה מקרוב למשבר הכלכלי של 2008. ה- SEC פתח את ההחזרה האפשרית של כלל המכירה הקצרה לתגובות ולביקורת ציבורית. כאמור, ה- SEC אימץ בשנת 2010 את כלל ה- uptick האלטרנטיבי המגביל את המכירות הקצרות במורדות של 10% ומעלה בשנת 2010.
