מתי הגיע הזמן לממש חוזה אופציה? זו שאלה שלעתים נאבקים המשקיעים מכיוון שלא תמיד ברור אם זה הזמן האופטימלי לקרוא (לקנות) את המניות או למכור (למכור) את המניה כאשר הם מחזיקים באופציה להתקשרות ארוכה או באופציית מכר ארוכה. ישנם מספר גורמים שיש לקחת בחשבון בעת קבלת ההחלטה, כולל כמה זמן שנותר באופציה, האם החוזה אמור להסתיים בקרוב, והאם אתה באמת רוצה לקנות או למכור את המניות הבסיסיות.
זכות למימוש אפשרויות
כאשר המצטרפים החדשים נכנסים לראשונה ליקום האופציות, הם בדרך כלל מתחילים ללמוד את סוגים שונים של חוזים ואסטרטגיות. לדוגמא, אופציית רכישה היא חוזה המעניק לבעליו את הזכות, אך לא את החובה, לקנות 100 מניות של המניה הבסיסית על ידי תשלום מחיר השביתה למניה, עד לתאריך התפוגה. לעומת זאת, אופציית מכר מייצגת את הזכות למכור את המניות הבסיסיות.
Takeaways מפתח
- הידיעה על הזמן האופטימלי למימוש חוזה אופציה תלויה במספר גורמים, כולל כמה זמן נותר עד לפקיעה ואם המשקיע באמת רוצה לקנות או למכור את המניות הבסיסיות. ברוב המקרים ניתן לסגור את האופציות (ולא לממש אותן)) באמצעות קיזוז עסקאות לפני תפוגה. לא הגיוני מאוד לממש אופציות שיש להן ערך זמן מכיוון שאותו זמן יאבד בתהליך. החזקת המניה ולא האופציה יכולה להגדיל את הסיכונים ורמות השוליים בתיווך חשבון.
הדבר החשוב להבין הוא שלבעל האופציה יש את הזכות לממש. אם ברשותך אופציה, אינך מחויב לממש; זה נתון להחלטתך. כפי שמתברר, ישנן סיבות טובות שלא לממש את זכויותיך כבעל אופציה. במקום זאת, סגירת האופציה (מכירתה באמצעות עסקת קיזוז) היא לרוב הבחירה הטובה ביותר עבור בעל אופציה שכבר לא רוצה להחזיק בתפקיד.
התחייבויות לאופציות
בעוד שלבעל חוזה אופציה ארוך יש זכויות, יש למוכר או לכותב חובות. זכרו, תמיד יש שני צדדים לחוזה אופציות: הקונה והמוכר. חובתו של מוכר שיחה היא למסור 100 מניות במחיר השביתה. חובתו של מוכר מכר היא לרכוש 100 מניות במחיר השביתה.
כאשר מוכר האופציה מקבל הודעה בדבר מימוש, הם הוקצו על החוזה. באותה נקודה, על כותב האופציות לכבד את החוזה אם ייקרא למלא את התנאים. לאחר מסירת הודעת המשימה, מאוחר מדי לסגור את המשרה והם נדרשים למלא את תנאי החוזה.
תהליך התרגיל וההקצאה נעשה באופן אוטומטי והמוכר שנבחר באופן אקראי מתוך מאגר המשקיעים הזמין המחזיק בעמדות האופציות הקצרות, נודע למועד ביצוע העסקה. כך, מלאי נעלם מחשבונו של מוכר השיחה ומוחלף בסכום המזומן הראוי; או שמניות מופיעות בחשבון של מוכר המכר, והמזומן לרכישת מניות אלה מוסר.
ארבע סיבות לא לממש אפשרות
הבה נבחן דוגמה לאופציית שיחה ב- XYZ Corporation עם מחיר שביתה של 90, תפוגה באוקטובר, והמסחר נסחר ב -99 דולר למניה. קריאה אחת מייצגת את הזכות לרכוש 100 מניות תמורת 90 דולר כל אחת והחוזה נסחר בימים אלה ב -9.50 דולר לחוזה (950 דולר לחוזה אחד מכיוון שמכפיל האופציות למניות הוא 100).
- XYZ נסחרת כעת במחיר של 99.00 ש"ח. ברשותך XYZ אחת באופציה לשיחה באוקטובר 90. אפשרות שיחה מעניקה את הזכות לקנות 100 מניות במחיר השביתה. אופציית השיחה של ה- XYZ אוקטובר 90 מתומחרת ב- $ 9.50 תוקף אוקטובר הוא בעוד שבועיים
1.) ערך זמן
מספר גורמים קובעים את שווי האופציה, כולל הזמן שנותר עד לפקיעה והקשר של מחיר השביתה למחיר המניה. אם, למשל, חוזה אחד יפוג בעוד שבועיים וחוזה אחר, באותו מניה ובאותו מחיר שביתה, יפוג בעוד שישה חודשים, האופציה עם 6 שנות חיים שנותרה תהיה שווה יותר מזו עם שבועיים בלבד. נותר לו ערך זמן רב יותר.
אם מניה נסחרת ב -99 דולר והשיחה של אוקטובר 90 נסחרת $ 9.50, כמו בדוגמא, החוזה הוא 9 דולר בכסף, מה שאומר שניתן לקרוא למניות תמורת 90 דולר ולמכור ב -99 דולר, כדי להרוויח 9 דולר למניה. האופציה כוללת ערך פנימי של 9 דולר ויש לה ערך נוסף של 50 סנט לזמן אם היא נסחרת ב -9.50 דולר. חוזה שאינו הכסף (נניח שיחה של 100 אוקטובר) מורכב רק מערך זמן.
לעיתים רחוקות הגיוני לממש אפשרות שיש לה ערך זמן שנותר מכיוון שאותו זמן אבוד. לדוגמה, עדיף למכור את השיחה של אוקטובר 90 ב -9.50 $ במקום לממש את החוזה (התקשר למניה תמורת 90 דולר ואז למכור אותו ב -99 דולר). הרווח ממכירת 100 מניות ברווח של 9 דולר למניה הוא 900 דולר אם האופציה ממומשת, ואילו מכירת שיחה במחיר של 9.50 דולר שווה פרמיית אופציות של 950 דולר. במילים אחרות, המשקיע משאיר 50 דולר על השולחן על ידי מימוש האופציה במקום מכירתו.
יתרה מזאת, לעיתים נדירות הגיוני לממש חוזה מחוץ לכסף. לדוגמה, אם המשקיע מאריך את השיחה ב- 100 אוקטובר והמניה היא 99 $, אין סיבה לממש את השיחה של אוקטובר 100 ולקנות מניות תמורת 100 דולר כאשר מחיר השוק הוא 99 דולר.
2.) סיכונים מוגברים
כאשר אתה הבעלים של אפשרות השיחה, המירב שתאבד הוא ערך האופציה, או 950 $ בשיחת ה- XYZ אוקטובר 90. אם המניה מתקיימת, עדיין יש לך את הזכות לשלם 90 דולר למניה והשיחה תעלה בערך. אין צורך להחזיק במניות בכדי להרוויח מעליית מחירים ואתה לא מפסיד דבר על ידי המשך להחזיק באופציית השיחה. אם החלטתם שברצונכם להחזיק במניות (במקום אופציית השיחה) ולממש, אתם למעשה מוכרים את האופציה שלכם באפס וקונים מניות במחיר של 90 דולר למניה.
בואו נניח שבוע שעובר והחברה מפרסמת הודעה לא צפויה. השוק לא אוהב את החדשות והמניה שוקעת ל 83 $. זה מצער. אם ברשותך אפשרות השיחה, היא איבדה הרבה, אולי כמעט חסרת ערך, והחשבון שלך עשוי לצנוח ב 950 $. עם זאת, אם מימשת את האופציה והבעלת מניות לפני הנפילה, ערך חשבונך ירד ב -1, 600 דולר, או ההפרש בין 9, 900 $ ל 8, 300 $. זה פחות אידיאלי מכיוון שהפסדת 650 דולר נוספים.
3.) עלויות עסקה
כשאתה מוכר אופציה, אתה בדרך כלל משלם עמלה. כאשר אתה מממש אופציה, אתה משלם בדרך כלל עמלה למימוש ועמלה שנייה למכירת המניות. שילוב זה עשוי לעלות יותר מאשר פשוט למכור את האופציה ואין צורך לתת למתווך יותר כסף כשאתה לא מרוויח דבר מהעסקה. (עם זאת, העלויות ישתנו וחלק מהמתווכים מציעים כעת מסחר ללא עמלה - לכן משתלם לבצע את המתמטיקה על בסיס מבנה העמלות של המתווך שלך).
4.) חשיפה לשוליים גבוהים יותר
כאשר אתה ממיר אופציית רכישה למניה על ידי מימוש, כעת אתה הבעלים של המניות. עליכם להשתמש במזומן שכבר לא ירוויח ריבית למימון העסקה, או לשאול מזומן מהמתווך ולשלם ריבית על הלוואת השוליים. בשני המקרים, אתה מפסיד כסף ללא רווח קיזוז. במקום זאת, פשוט להחזיק או למכור את האופציה ולהימנע מהוצאות נוספות.
האופציות כפופות למימוש אוטומטי עם תום התוקף, כלומר כל חוזה שנמצא בכסף בעת התום ימומש, לפי כל כללי תאגיד סליקת האופציות.
שני חריגים
1 . לעיתים מניה משלמת דיבידנד גדול ומימוש אופציית קריאה לתפיסת הדיבידנד עשוי להיות כדאי.
2. אם ברשותך אופציה שנמצאת עמוק בכסף, יתכן שלא תוכל למכור אותה לפי שווי הוגן. אם הצעות המחיר נמוכות מדי, עם זאת, יתכן שעדיף לממש את האופציה לקנות או למכור את המניה. עשה את המתמטיקה.
בשורה התחתונה
ישנן סיבות מוצקות לאי מימוש אופציה לפני ותאריך התפוגה. למעשה, אלא אם כן ברצונך להיות בעל מניה במניה הבסיסית, לרוב לא נכון לממש אופציה במקום למכור אותה. אם החוזה נמצא בכותרת הכסף לפקיעה ואינך מעוניין שהוא ימומש, הקפד לסגור אותו באמצעות מכירת קיזוז או שהחוזה יבוצע באופן אוטומטי על פי כללי שוק האופציות.
