נוהלי החשבונאות בארצות הברית השתפרו עם השנים, אך עדיין ישנן דרכים רבות שאותן חברות יכולות לתפעל בתוצאות הכספיות שלהן. ולא רק בדרכים הרגילות - ניתן אפילו להשתמש במאזן ל"חנות רווחים "לתקופות עתידיות! ניתן לראות עדויות לשיטות אלה ברווחים המותאמים שיכולים להיות הרסניים למחיר המניה.
נבדוק מדוע וכיצד חברות משתמשות בחשבונאות יצירתית כדי להפריז בנכסים של חברה או להעריך את התחייבויותיה. התוצאה יכולה להיות מד מטעה של כוח הרווחים ומצבו הכלכלי. מאמר זה יחקור דרכים פשוטות בהן משקיעים יכולים לחשוף בעיות על ידי התבוננות בדוחות הכספיים של החברה ובגילוי.
מדוע לשפר את המאזן?
חברות שמפעילות מניפולציות על המאזן שלהן לרוב מבקשות להגדיל את כוח הרווח שלהן בתקופות עתידיות (או בתקופה הנוכחית) או ליצור מראה של מצב פיננסי חזק. אחרי הכל, חברות בעלות יכולת כלכלית יכולות להשיג בקלות רבה יותר קווי אשראי בריבית נמוכה, כמו גם להנפיק בקלות רבה יותר מימון חוב או להנפיק אג"ח בתנאים טובים יותר.
הערכת יתר של נכסים
הפרשה לחשבונות ספקים
חייבים בחשבונות ממלאים תפקיד מפתח בגילוי הכנסות מוקדמות או מפוברקות, אך ניתן להשתמש בהן גם כדי לנפח רווחים בכוחות עצמם בדרך של הפרשה לחשבונות מסופקים. כמובן שהעתודה לחשבונות מסופקים תתברר כבלתי מספקת בעתיד אם תשנה לרעה, אך חשבונות חייבים יקבלו דחיפה זמנית בטווח הקצר.
משקיעים יכולים לגלות מתי הרזרבות לחשבונות מסופקים אינם מספקים על ידי השוואה בין חשבונות חייבים לרווח והכנסות נטו. כאשר סעיף המאזן צומח בקצב מהיר יותר מסעיף דוח רווח והפסד, יתכן ומשקיעים ירצו לבדוק האם ההפרשה לחשבונות מסופקים הינה מספקת על ידי בירור נוסף.
מניפולציה של מלאי
מלאי מייצג את ערך הסחורות שיוצרו אך טרם נמכרו. כאשר מוצרים אלה נמכרים, הערך מועבר לדוח רווח והפסד כעלות של טובין שנמכרו. כתוצאה מכך, הערכת יתר של מלאי תביא להערכה נמוכה של עלות הסחורה שנמכרה, ועל כן הכנסה נטו גבוהה באופן מלאכותי, בהנחה שרמת המלאי והמכירות בפועל נשארות קבועות.
אחת הדוגמאות למלאי שעשה מניפולציה הייתה Laribee Wire Manufacturing Co., שרשמה מלאי פנטום ונשאה מלאי אחר בערכים נפוחים. זה עזר לחברה ללוות כ -130 מיליון דולר משישה בנקים באמצעות שימוש במלאי כבטוחה. בתוך כך, החברה דיווחה על הכנסות נטו של 3 מיליון דולר לתקופה בה הפסידה באמת 6.5 מיליון דולר.
משקיעים יכולים לגלות מלאי מוערך יתר על ידי חיפוש מגמות מספרות, כמו מלאי עולה מהר ממכירות, ירידות במחזור המלאי, מלאי עולה מהר יותר מסך הנכסים ויורד עלות המכירות כאחוז מהמכירות. כל וריאציה חריגה בנתונים אלה יכולה להעיד על הונאה אפשרית של חשבונאות מלאי.
חברות בנות ומיזמים משותפים
כאשר חברות ציבוריות מבצעות השקעות גדולות בעסק או ישות נפרדים, הן יכולות להסביר את ההשקעה בשיטת האיחוד או בשיטת ההון העצמי בהתאם ליכולתן לשלוט בחברה הבת. לרוע המזל, הדבר משאיר את הדלת פתוחה לחברות שרוצות להסתיר ולהתמרן את הביצועים האמיתיים של חברות הבת או המיזמים המשותפים שלהן.
בשיטת ההון העצמי, ההשקעה נרשמת לפי עלות ומותאמת לאחר מכן לשקף את חלק הרווח וההפסד וההפסד הנקי והדיבידנדים שהתקבלו. אף על פי שמדובר במאזן ובדוח רווח והפסד, השיטה אכן מגבילה את המידע הזמין למשקיעים. לדוגמה, חברה יכולה להפריז בכיסוי ריבית על מנת לשנות את יחסי המינוף של חברת הבת.
המשקיעים צריכים להיות זהירים - ואולי להסתכל באמינות המבקר - כאשר חברות משתמשות בשיטת ההון לחשבונאות במצבים בהם נראה שהם שולטים בחברה הבת. לדוגמה, חברה מבוססת ארה"ב הפועלת בסין באמצעות חברות בנות שונות בהן נראה שהיא מפעילה שליטה עשויה ליצור סביבה בשלה למניפולציה.
הערכת שווי התחייבויות
חובות פנסיה
התחייבויות הפנסיה בשלות למניפולציה על ידי חברות ציבוריות, מכיוון שההתחייבויות מתרחשות בעתיד ויש להשתמש באומדנים שנוצרו על ידי החברה כדי לתת עליהם דין וחשבון. חברות יכולות לבצע הערכות אגרסיביות על מנת לשפר את הרווחים לטווח הקצר וגם ליצור אשליה של מצב פיננסי חזק יותר.
חברות יכולות לגרום לעצמן להופיע במצב פיננסי חזק יותר על ידי שינוי מספר הנחות להפחתת ההתחייבות הפנסיונית. מכיוון שההתחייבות להטבת פנסיה היא הערך הנוכחי של תשלומים עתידיים שנצברו על ידי עובדים, ניתן לשלוט ביעילות באמצעות חשבונות אלה דרך שיעור ההיוון. הגדלת שיעור ההיוון יכולה להפחית משמעותית את חובת הפנסיה בהתאם לגודל ההתחייבות.
בינתיים, חברות יכולות גם להשתמש בחשבונאות פנסיונית על מנת לתפעל את הרווחים לטווח הקצר על ידי שינוי מלאכותי של עלות התועלת הנקי, או את התשואה הצפויה על נכסי תוכנית הפנסיה, בדוח רווח והפסד. בעוד שההערכה צריכה להיות בערך זהה לשיעור ההיוון, חברות יכולות לבצע הערכות אגרסיביות שישפיעו אז על דוח ההכנסה. עלייה בתשואה הצפויה על נכסי התוכנית תפחית את הוצאות הפנסיה בדוח הרווח והגדלת הרווח הנקי.
התחייבויות תלויות
התחייבויות תלויות הינן התחייבויות התלויות באירועים עתידיים לאישור קיומה של התחייבות, הסכום המגיע, מקבל התשלום או התאריך לתשלום. לדוגמה, התחייבויות אחריות או הפסד התדיינות צפוי עשויים להיחשב כהתחייבויות תלויות. חברות יכולות להתחשב באופן יצירתי בהתחייבויות אלה על ידי הערכת חומריותן.
חברות שלא מצליחות לרשום התחייבות תלויה אשר עשויה להיגרם ובכפוף להערכה סבירה, מכפידות את התחייבויותיהן ומפריזות בהכנסה נטו או בהון העצמי שלה. משקיעים יכולים להימנע מבעיות אלה על ידי קריאה מדוקדקת של הערות שוליים של החברה, המכילות מידע על התחייבויות אלה.
בשורה התחתונה
חברות יכולות לתפעל את המאזנים שלהן בדרכים רבות ושונות, החל מחשבונאות מלאי להתחייבויות תלויות. עם זאת, המשקיעים יכולים לגלות פרקטיקות אלה פשוט על ידי קריאת הדוחות הכספיים מעט יותר מקרוב.
