שוק המניות נמצא ב" מסלול התנגשות עם אסון ", לפי סקוט מינרד, השותף המנהל ומנהל ההשקעות הראשי העולמי (CIO) בחברת גוגנהיים פרטנרס, וכותב פתק ללקוחות שציטטו על ידי CNBC. "בסופו של דבר, כשהתרנגולות חוזרות הביתה לגג ויש לנו מיתון, אנחנו הולכות לראות לחץ רב על מניות במיוחד כשברירות המחדל עולות, ואני חושב שברגע שנגיע לשיא כנראה נראה 40 אחוזים נקבע במניות ", ציין בראיון ל- CNBC והוסיף, " ברירות המחדל הולכות להיות מרוכזות באמריקה התאגידית, שבהן בירידות העבר הן התמקדו בעיקר בתחומי פעילות צרכנים."
מדד S&P 500 (SPX) נסגר ב -2, 662.84 ב -5 באפריל. ירידה של 40% תפרוס 1, 065 נקודות מעל ברומטר השוק הרחב אחריו, ותשלח אותו מתחת לערך של 1, 600. רמה זו נראתה לאחרונה לפני כמעט חמש שנים, ב- 26 ביוני 2013.
מינרד אמר את דבריו כאשר יו"ר ג'יי.פי מורגן צ'ייס הבינלאומי ג'ייקוב פרנקל הזהיר כי מלחמת סחר היא האיום הגדול ביותר על הכלכלה העולמית כיום.
פצצת החוב
CNBC מעידה על שיא של 8.83 טריליון דולר, ומינרד אמר כי ברירות המחדל של התאגידים צפויות לעלות ברגע שהריבית לטווח הקצר תגיע ל -3%. בעיה מהותית, הוא ציין, היא ש"המדיניות המוניטרית והמדיניות הפיסקלית פונות שניהם לכיוונים הסותרים זה את זה. " באופן ספציפי, מדיניות פיסקלית מגרה, ובמיוחד קיצוץ המס שעבר בדצמבר, נחקקה בתקופה שבה ארה"ב "אוזל העובדים", אמר. התוצאה העיקרית היא העלאת השכר והמחירים, ציין. בינתיים, הפדרל ריזרב מחויב לשלוט באינפלציה בעיקר באמצעות ריביות העלייה.
לעומת זאת, האנליסט והיועץ הכלכלי סטפני פומבוי רואה בחוב צרכני מסיבי - בניגוד לחובות תאגידים - האיום העיקרי על הכלכלה ושוק המניות ברגע זה. (לפרטים נוספים ראו גם: מה יעורר את קריסת שוק המניות הבאה .)
הגברת תזרים מזומנים: 'עסקה אחת בשירות'
באשר לגידול בתזרים המזומנים החופשי של החברות (FCF) שנוצר כתוצאה מקיצוצי המס, אמר מינרד כי ההשפעה החיובית תהיה קצרת מועד. הוא אמר ל- CNBC כי מדובר ב"עסקה חד פעמית "וכי עליית הריבית ל -3% תקלוט את הכל במהירות. יתר על כן, הוא ציין כי בסופו של דבר לא תהיה "נפילת מזומנים" מכיוון שתאגידים לא משתמשים בתזרים המזומנים הנוסף כדי לפרוע את החוב. הוא ציטט סקר שנערך לאחרונה והצביע על כך שתאגידים מתכננים להשתמש בתזרים המזומנים החופשי המשופר שלהם בעיקר כדי לרכוש מניות (40% מהנשאלים), מיזוגים ורכישות קרנות (40%), להגדלת תגמול העובדים (10%) ולהגדיל דיבידנדים (10%)).
צולל שווי הנדל"ן
מינרד צופה כי המיתון יתחיל בסוף 2019 או ברבעון הראשון של 2020, שכן הגירוי הפיסקלי מהפחתת המס יתפוגג בשנת 2019. ההשפעה הראשונה של המיתון, אמר ל- CNBC, תהיה גלי פיטורים. ההשפעה השנייה, לדעתו, תהיה ירידה חדה בערכי הנדל"ן המסחרי. הוא מבחין בבניית יתר קשה באזורים רבים בארץ, במיוחד בדיור רב-משפחתי.
בצד הבהיר, הוא אמר ל- CNBC כי לעומת לפני עשור, "מוסדות פיננסיים הם הרבה יותר נשמעים." כמו כן, הוא מגלה ש"בתים נוחים יותר מלפני 20 שנה ". עם זאת, ראש השלטון לשעבר, שילה בייר, חושבת שההתרופפות האחרונה של דרישות ההון הבנקאיות אינה מומלצת, וכי החובות הם בדרגות גבוהות באופן מסוכן בקרב משקי הבית, העסקים והממשלות כאחד. (לפרטים נוספים ראו גם: 4 סימני אזהרה מוקדמים למשבר הכלכלי הבא .)
השפעה פסיכולוגית של צניחת השוק
דניאל פינטו, נשיא משותף וקצין תפעול משותף (COO) ב- JPMorgan Chase & Co. (JPM) פרסם אזהרה משלו לגבי שוק המניות של 40% לפני חודש. משיכות בעוצמה דומה היו אופייניות לאורך שנות ההיסטוריה בשוקי הדובים. עם זאת, ההשפעה הפסיכולוגית כיום עשויה להיות גדולה בהרבה מבעבר, לנוכח המספר הגדול של המשקיעים החדשים שידעו רק רווחים ללא הפרעה. (לפרטים נוספים, ראו גם: משקיעים במניות צריכים לסייע לצמיחה של 40%: JPMorgan .)
'הסכנה הגדולה ביותר'
בתגובה למתיחות הסחר ההולכת וגוברת בין ארה"ב לסין, ג'ייקוב פרנקל, יו"ר חברת JPMorgan Chase International, אמר ל- CNBC: "אני חושב שזו הסכנה הגדולה ביותר כיום לכלכלה העולמית." במבט לאחור על ההיסטוריה הכלכלית, רמז פרנקל לחוק תעריף סמוט-הוולי שמילא תפקיד בהחמרת, אם לא גורם, לדיכאון הגדול של שנות השלושים: "אני חושב שכולנו צריכים לזכור את האסון של 1931 - תמיד כוונות טובות, כדי להגן על משרות אמריקאיות, והתוצאה הייתה זרז לדיכאון הגדול. עלינו להימנע מכל זה עולה."
הוא הוסיף: "עולם שהוא כל כך תלוי זה בזה, כה מחובר זה לזה, אינו יכול להרשות לעצמו לירות זה בזה. העולם בו כללי המשחק הם עין עין הוא עולם בו ישנם אנשים עיוורים רבים." כלכלן פרס נובל רוברט שילר העלה חששות דומים, מזהיר שמלחמת סחר תיצור "כאוס" כלכלי, שיבוש תהליכים עסקיים ותכנון המבוסס על שרשראות אספקה עולמיות, בין היתר השפעות שליליות. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע מלחמת סחר מסכנת 'כאוס' כלכלי: שילר .)
