מהו מתקן הלוואת ניירות ערך לטווח ארוך (TSLF)
מתקן הלוואת ניירות הערך (TSLF) מקורו במתקן הלוואה שבועי דרך בנק הפדרל ריזרב, שאיפשר לסוחרים ראשוניים ללוות ניירות ערך באוצר אמריקאי בטווח של 28 יום על ידי משכון בטחונות זכאים.
ניירות הערך הזכאים במסגרת TSLF כללו ניירות ערך מגובים משכנתא AAA- לדירוג Aaa שלא נבדקו לצורך הורדתם, וכל ניירות הערך שהיו זמינים להסכמי רכישה חוזרת של צדדים אחרים.
מפסק מתקן הלוואת ניירות ערך לטווח הארוך (TSLF)
מתקן הלוואת ניירות הערך (TSLF) הופעל על ידי דלפק המסחר בשוק הפתוח של הפדרל ריזרב. TSLF קיימה מכירות פומביות שבועיות בהן הגישו עוסקים הצעות מחיר תחרותיות לסל ניירות הערך באוצר של 10 מיליון דולר. על פי שיקול דעתו של הפדרל ריזרב, הורשו העוסקים הראשיים ללוות עד 20 אחוז מהסכום שהוכרז.
בתמורה לבטחונות קיבלו העוסקים הראשיים סל של בטוחות כלליות באוצר, שכלל שטרות אוצר, שטרות, אג"ח וניירות ערך צמודים לאינפלציה מחשבון השוק הפתוח של מערכת הפדרל ריזרב. ה- TSLF נפתח בשנת 2008 ונסגר בשנת 2010.
היסטוריה של מתקן הלוואת ניירות ערך לטווח
ה- TSLF, שנוצר ב- 11 במרץ, 2008 נועד להקל על שוק האשראי לניירות ערך באוצר מבלי להשפיע על מטבע או לעשות שימוש במחירי האבטחה. בתחילה שעבד הפדרל ריזרב 200 מיליארד דולר למתקן זה בניסיון להקל על לחץ הנזילות בשוק האשראי, ובמיוחד בשוק ניירות הערך המגובים במשכנתא.
על ידי יצירת מתקן זה, סוחרים ראשיים כולל פאני מיי, פרדי מק, ובנקים גדולים יכלו לגשת לניירות ערך ממשלתיים נזילים מאוד ומאובטחים בתמורה לניירות ערך זכאים בהרבה ופחות בטוחים. חילופי דברים אלו עזרו להגדיל את הנזילות בשוק האשראי לניירות ערך אלה.
המתקן היה חלופה להלוואות איגרות חוב למתקן פתיחת תקופות (TAF), תוכנית מזומן לאג"ח שמזרימה מזומנים ישירות לשוק. הזרקה ישירה של כסף יכולה להשפיע על שער הכספים הפדרליים ולהשפיע לרעה על שווי הדולר.
TSLF הייתה גם אלטרנטיבה לרכישות ישירות של ההשקעות המשועבדות, אשר נוגדות את מטרת הפדרל ריזרב להימנע מהשפעה ישירה על מחירי האבטחה.
השפעות ה- TSLF
חוקרים פיננסיים גילו מתאם חזק בין שימוש ב- TSLF או רכישת כספים מתוכניות חילוץ אחרות, כולל תוכנית הסיוע לנכסי צרות, או TARP, במהלך 2008 ו -2009. הבדל זה מצביע על האשראי שהונפק לסוחרים אלה על ידי מתקן השאלת ניירות ערך (TSLF) מנע מהסוחרים להזדקק לחילוצים אחרים. החוקרים גילו שעוסקים עם מנכ"לים בעלי שכר גבוה יותר היו בעלי סיכוי גבוה יותר ללוות במהלך מחזור המכרזים הבא של TSLF לעומת אותם עוסקים עם מנכ"לים בשכר נמוך יותר. ה- TSLF נסגר ב -1 בפברואר 2010.
