מהו מחיר זכויות תיאורטי לשעבר - TERP?
מחיר תיאורטי לזכויות לשעבר (TERP) הוא מחיר השוק שיש למניה באופן תיאורטי בעקבות הנפקה חדשה של זכויות. חברות עשויות להשתמש בהנפקת זכויות חדשה כדי להציע יותר מניות לבעלי המניות, בדרך כלל במחיר מוזל. מחירי המניות מושפעים מהנפקת זכויות חדשות מכיוון שהיא מגדילה את מספר המניות המצטיינות.
Takeaways מפתח
- TERP הוא מחיר שוק תיאורטי לאחר הצעת זכויות. בדרך כלל, הנפקות זכויות נותנות לבעלי המניות את ההזדמנות לקנות יותר מניות במחיר מוזל, מה שגורם לאפקט של דילול. באופן כללי, ה- TERP יהיה נמוך ממחיר השוק המוצע לפני ההצעה מייד לאחר תקופת הנפקת זכויות.
מחיר הזכויות התיאורטיות הוסבר
מחיר זכות תיאורטי לשעבר הוא תמורה למניה המונפקת באמצעות הצעת זכויות. בדרך כלל, הנפקות זכויות זמינות רק לבעלי המניות הנוכחיות ומוצעות רק לזמן קצר (כ -30 יום). בדרך כלל הנפקות זכויות מעניקות לבעלי המניות את האפשרות לקנות מספר יחסי של מניות במחיר מוזל ונקבע מראש. החלק שמותר לכל בעל מניות לרכוש מבוסס על חלקו הנוכחי של בעל המניות בארגון. המטרה היא לגייס הון נוסף עם עדיפות לבעלי המניות הנוכחיים.
הנפקות לזכויות מניות יכולות להיות אירוע פופולרי עבור משקיעים וסוחרים מכיוון שהם עלולים ליצור הזדמנויות ארביטראז 'פוטנציאליות במהלך תקופת הצעת הזכויות. בסך הכל תקופת הצעת הזכויות יכולה להפחית מעט את המסחר בשוק היעיל מכיוון שהיא יוצרת אי וודאות לגבי מחיר המניה.
באופן כללי, הנפקות לזכויות מלאי הן כלים שמנהלים יכולים להשתמש בהם בגיוס הון באמצעות מניות. ההנהלה רשאית לבחור להשתמש בהנפקות לזכויות מניות כדי לייצר עניין נוסף במניות החברה. מכיוון שבדרך כלל מוצעות הנחות זכויות במחיר מוזל, לרוב זכויות המניות משפיעות על דילול של מחיר המניה. ככאלה, ה- TERP בדרך כלל נמוך ממחיר השוק המוצע לפני ההצעה.
חישוב מחיר זכויות תיאורטי לשעבר
מחיר הזכויות התיאורטיות לשעבר מחושב בדרך כלל מיד לאחר היום האחרון להצעת זכויות המניה. חישוב זה הופך את מחיר המניה לשרירותי במידה מסוימת ועשוי להיות יותר מפתה עבור עסקאות ארביטראז 'לאורך כל תקופת הצעת הזכויות.
הדרך הפשוטה ביותר ליצור אומדן TERP היא להוסיף את שווי השוק הנוכחי של כל המניות הקיימות לפני הנפקת הזכויות לסך הכספים שגויסו ממכירות הנפקת הזכויות. לאחר מכן מחולק מספר זה במספר הכולל של המניות הקיימות לאחר השלמת הנפקת הזכויות. חישוב זה מביא לערך של מניה בודדת לאחר ההנפקה.
לאורך כל תקופת ההנפקה, כל סוגי המשקיעים יכולים לשער את מספר המניות שצפויים לקחת על ידי בעלי המניות, אך לרוב, רק בעלי המניות הנוכחיים יכולים להשתתף. הבסיס לספקולציות בתרחיש זה כולל את מספר זכויות המניה הזמינות, את הביקוש הצפוי ואת מחיר הצעת הזכויות. לחברות עשויות להיות סוגים שונים של גילוי למידע זה אשר יכול להקשות על האומדן עוד יותר.
ניתוח משקיעים
משקיעים יכולים להשוות את ה- TERP לערך הנוכחי של מניה וציפיותיהם להערכה עתידית בשוק. מכיוון שזכויות מוצעות במחיר מוזל, ככל שמופעלים יותר זכויות, מחיר המניה מתדלדל. עם זאת, לאורך כל תקופת הצעת הזכויות, היצע וביקוש עדיין משפיעים על מחיר השוק, כך שבזמן שמתרחש דילול, ביקוש המשקיעים עדיין יכול להעלות את מחיר השוק הקיים. משקיעים בעלי השערה בטווח הארוך עשויים להיות בעלי מוטיבציה רבה יותר מההנפקה ואילו משקיעים דוביים או קצרי טווח עשויים שלא לראות הפוך גדול יותר.
דוגמה לעולם האמיתי
הנהלת חברת ABC בחרה להנפיק הצעת זכויות. הוראות ההנפקה מאפשרות לכל בעל מניות לקנות מניות בהנפקה על בסיס אחוז המניות שלהן. המניות החדשות מוצעות למשקיעים במחיר מוזל למחיר השוק. בעלי מניות יכולים להשתמש ב- TERP כדי לקבוע את הערך המוערך של המניות לאחר הנפקת הזכויות. סכום זה יהיה שונה ממחיר השוק הנוכחי.
אפשר לחשב ערכים תיאורטיים מרובים עבור המניה לפני תום תקופת ההצעה על סמך כמה תרחישים שונים. משקיע עשוי לבחון את ערך ה- TERP אם 25% מהמניות יירכשו בהצעת הזכויות לעומת 50%, 75% או 100%. בסך הכל ככל שרכשו מניות רבות יותר, כך גדל פוטנציאל הדילול כאשר המניות נמכרות במחיר הצעה מוזל.
