מיתון עשוי להיות ממש מעבר לפינה כאשר אי הוודאות המסחרית מתנשאת בכלכלה העולמית. מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין כבר הביאה להשפעה על אמון העסקים והשקעותיהם, אולם הסלמה נוספת מסתכנת בשוק העבודה והוצאות הצרכנים, שניים מהנקודות הבהירות שנותרו בתוך השקפה כלכלית מחשיכה. בדוח התמצית העולמית בנושא מאקרו שפורסם בתחילת החודש, מורגן סטנלי הזהיר כי בתרחיש של הדחה של מתחים סחריים, הכלכלה העולמית יכולה להיכנס למיתון בתוך תשעה חודשים.
הנשיא טראמפ הודיע על סבב מכסים חדש בשיעור של 10% על סחורות נוספות בסך 300 מיליארד דולר מסין ב -1 באוגוסט. ההודעה התקיימה על ידי פעולות תגמול מסין והתרעה על אמצעי נגד נוספים אם אכן ייכנסו התעריפים השפעה על התאריך הצפוי של 1 בספטמבר. השפעת התעריפים הללו, אם יישארו במקום ארבעה עד חמישה חודשים, עלולה לדכא את הצמיחה הכלכלית העולמית לשפל של 7 שנים של 2.8% עד 3.0% במחצית הראשונה של 2020.
בעוד שטראמפ ריכך מעט את המכה כשהודיע כי מכסים על חלק מהסחורות הללו יעוכבו עד ה -15 בדצמבר, עדיין לא ודאות. טראמפ, שהיה ידוע בזמנים לא תקועים, יכול בקלות לשנות את דעתו. בתרחיש דובי במיוחד בו יושמו מכסים של 25% על כל היבוא מסין במשך ארבעה עד שישה חודשים וסין מתגייסת, אנליסטים של מורגן סטנלי, בראשות הכלכלן הראשי צ'תן אחיה, צופים כי הכלכלה העולמית יכולה להיכנס למיתון בתוך שלושה רבעים.
מה המשמעות של המשקיעים
אפיקי ההשפעה העיקריים הם באמצעות אמון עסקי והוצאות הון (CapEx), ששניהם כבר הספיקו להכות. PMI התעשייה העולמי - המבוסס על סקרים שמנסים לתפוס את השקפתם של בכירים בהזמנות חדשות, ברמות מלאי, בייצור, למשלוח ספקים ותעסוקה - נמצא בשטח התכווצות מזה חודשיים ונמצא בשפל של 7 שנים. יבוא מוצרי הון גלובליים נפל מצוק והם גם מתכווצים.
מחמירה של אמון התאגידים וסיכון ההשקעות העסקיות שנשפכים לשוק העבודה בארה"ב, והשפיעה לרעה על שיעור האבטלה בארה"ב קרוב ל -50 שנה. ככל שמרווחי הרווח של החברה נצמדים מעליית העלויות בגלל מכסים גבוהים יותר, צמיחה איטית יותר בהוצאות ההשקעה עשויה להוביל לפחות שכירות ובסופו של דבר לפיטורים. נתוני המשכורות האחרונים כבר מראים ירידות בשעות העבודה, סימן מוקדם לכך ששוק העבודה מתחיל להיסדק, לפי צוות הכלכלה האמריקני של מורגן סטנלי.
אם חולשת שוק העבודה לא תפגע באמון הצרכנים, סבב התעריפים האחרון ייתן לו מכה ישירה יותר. עד כה רק 32% מכלל היבוא מסין בכפוף לתעריפים הם מוצרי צריכה, מכוניות וחלקי רכב. סבב התעריפים החדש יעלה את היחס הזה ל 52%. למחירים הגבוהים יותר על מוצרי צריכה מיובאים תהיה השפעה זהה להיקף הכנסות משקי הבית - הוצאות הצריכה יירדו. עד כה החזקות ההוצאות על הצרכנים נמצאות חזקות בין סימני חולשה הולכים וגוברים.
סביר להניח כי כל הסלמה נוספת במתיחות הסחר תיפגש עם ההאצה בהקלת התנאים הכספיים על ידי בנקים מרכזיים גלובליים, כמו הפדרל ריזרב האמריקני והבנק המרכזי האירופי (ECB). עם זאת, בעוד אמצעים כאלה יסייעו להכיל סיכוני חסכון, סביר להניח שהם לא יספיקו כדי למנוע מיתון ויעורו התאוששות עד לשיפור במשא ומתן הסחר והאי ודאות תסתיים, לפי מורגן סטנלי.
להסתכל קדימה
בהתחשב בשיעורי הריבית הנמוכים בהיסטוריה, אפילו שלילית במקרים מסוימים, המדיניות המוניטרית תהיה מוגבלת במה שהיא תוכל לעשות. במקרה כזה, יהיה צורך לשחרר את מיתרי הארנק הממשלתי ולצפות כי המדיניות הפיסקלית תעשה יותר מההסרה הכבדה.
