מהי השקעה מטופ-דאון
השקעה מלמעלה למטה היא גישה לניתוח השקעות הכרוכה בהסתכלות ראשונה על תמונת המאקרו של הכלכלה, ואז התבוננות בגורמים הקטנים יותר בפירוט רב יותר. לאחר שהתבוננו בתנאי התמונה הגדולה בעולם, אנליסטים בוחנים בהמשך את תנאי השוק הכלליים ואחריהם מגזרים תעשייתיים מסוימים כדי לבחור בתנאים שצפויים להניב את השוק. מנקודה זו הם מנתחים עוד יותר את מניותיהן של חברות ספציפיות כדי לבחור במניות שעשויות להיות מוצלחות כהשקעות על ידי התבוננות אחרונה ביסודותיה של חברה מסוימת. גישות מלמעלה למטה מתעדפות את הגורמים המקרו-כלכליים או ברמת השוק ביותר.
ניתן להשוות בין השקעות מלמטה למטה עם הגישה מלמטה למעלה, שמתחילה תחילה ביסודות של חברה, שם מושם עיקר הדגש, ואז עובדת דרך ההיררכיה המבנית, כאשר מסתכלים אחרונים על גורמים כלכליים מאקרו-גלובליים.
פריצת השקעות מלמעלה למטה
כאשר מסתכלים על התמונה הגדולה יותר, משקיעים משתמשים במשתנים מקרו-כלכליים, כמו תוצר, יתרות סחר, תנועות מטבע, אינפלציה, ריביות והיבטים אחרים במשק. ואז זה עובד ברמה העליונה לזיהוי סקטורים, תעשיות או אזורים בעלי ביצועים גבוהים בתחום המקרו-כלכלה. בהתבסס על גורמים אלה, משקיעים מלמעלה למטה מקצים השקעות מהקצאות יעילות מגוונות יעילות, ולא על ידי ניתוח והימורים על חברות ספציפיות. לדוגמה, אם הצמיחה הכלכלית באסיה טובה יותר מהגידול המקומי בארצות הברית, משקיע עשוי להעביר את נכסיו באופן בינלאומי על ידי רכישת קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל) העוקבות אחר מדינות אסיה ספציפיות.
השקעה מלמטה למעלה היא אסטרטגיה הפוכה מלמטה-למטה. מתרגלים בגישה מלמטה למעלה מתעלמים מגורמים מקרו-כלכליים ובמקום זאת בוחנים גורמים מיקרו-כלכליים בודדים המשפיעים על חברות ספציפיות בהן הם צופים. לדוגמה, משקיע מלמטה למעלה בוחר חברה ואז מסתכל על הבריאות הפיננסית, ההיצע, הביקוש והגורמים האחרים שלה לאורך פרק זמן מוגדר. למרות שיש ויכוח בשאלה האם הגישה מלמעלה למטה טובה יותר מהאסטרטגיה מלמטה למעלה, משקיעים רבים מצאו כי מועיל מלמעלה למטה מועיל בקביעת הסקטורים המבטיחים ביותר בשוק נתון.
השקעה מלמעלה למטה עשויה לייצר פורטפוליו ארוך טווח או אסטרטגי יותר, כולל אסטרטגיות צמודות יותר לאינדקס, ואילו גישה מלמטה למעלה עשויה להוביל לאסטרטגיות טקטיות יותר, המנוהלות באופן אקטיבי.
דוגמה להשקעה מלמעלה למטה
לדוגמה, UBS אירחה את הפורום העולמי של UBS CIO לשנת 2016 בבוורלי הילס, קליפורניה, כדי לעזור למשקיעים לנווט את הסביבה הכלכלית הנוכחית. הפורום התייחס לגורמים מקרו-כלכליים המשפיעים על שווקים, כולל מדיניות ממשלתית בינלאומית, מדיניות בנק מרכזית, ביצועי שוק בינלאומי והשפעות הצבעת ברקסיט על הכלכלה העולמית. האופן בו UBS התייחס לגורמים כלכליים אלה תומך באסטרטגיית השקעות מלמעלה למטה.
ג'רמי זרין, מנהל עושר שהוא חלק מ UBS Wealth Management Americas, שיקף את היתרונות של השקעות מלמעלה למטה ב- 28 ביוני 2016. מניות שיקול דעת צרכניות נראו אטרקטיביות לזירין וצוותו, אשר יישמו גישה מלמעלה למטה כדי לזהות השקעות שיקול דעת חזקות של צרכנים. צוותו לקח בחשבון את הגורמים המקרו-כלכליים שלעיל וראה כי שיקול דעת הצרכנים מבודד מהסיכונים הבינלאומיים וחוזק מכוח ההוצאות של הצרכנים האמריקאים. זיהוי המגזר הזה אפשר לו ולצוותו בסופו של דבר לזהות את הום דיפו כהשקעה טובה.
