סחר בסיכויים בארביטראז '

אני לא זורק חצים על לוח. אני מתערב על דברים בטוחים. קרא את Sun-tzu, אמנות המלחמה . כל קרב מנצח לפני שהוא נלחם אי פעם. "רבים מכם עשויים להכיר במילים האלה שנאמר על ידי גורדון ג'קו בסרט וול סטריט . בסרט, ג'קו עושה הון כחלוץ של ארביטראז '. לרוע המזל, מסחר כזה נטול סיכון הוא עם זאת, ישנן כמה צורות אחרות של ארביטראז 'שניתן להשתמש בהן כדי לשפר את הסיכויים לביצוע סחר מצליח. כאן אנו מסתכלים על הרעיון של ארביטראז', כיצד יוצרי שוק משתמשים ב"ארביטראז 'אמיתי ", ולבסוף, כיצד משקיעים קמעונאיים יכולים לנצל הזדמנויות ארביטראז '.

ארביטראז סוחט רווח מחוסר יעילות בשוק

מושגי ארביטראז '

ארביטראז ', במתכונתו הטהורה ביותר, מוגדר כרכישת ניירות ערך בשוק אחד למכירה חוזרת מיידית בשוק אחר על מנת להרוויח מאי התאמת מחירים. התוצאה היא רווח מיידי ללא סיכון.

לדוגמה, אם מחיר ניירות ערך ב- NYSE נסחר בסנכרון עם חוזה העתיד המקביל בבורסה של שיקגו, יכול סוחר למכור בו זמנית (קצר) את היקר יותר מבין השניים ולרכוש את האחר, וכך להרוויח מההפרש. סוג זה של ארביטראז מצריך הפרה של לפחות אחד משלושת התנאים האלה:

1. אותה נייר ערך חייבת לסחור באותו מחיר בכל השווקים.

2. שני ניירות ערך עם תזרימי מזומנים זהים חייבים לסחור באותו מחיר.

3. ניירות ערך עם מחיר ידוע בעתיד (באמצעות חוזה עתידי) חייבים לסחור היום במחיר ההוא במחיר ללא סיכון.

עם זאת, arbitrage יכול ללבוש צורות אחרות. ארביטראז 'סיכון (או ארביטראז' סטטיסטי) היא הצורה השנייה של ארביטראז 'בה נעסוק. שלא כמו ארביטראז 'טהור, ארביטראז' סיכון כרוך - ניחשתם נכון - סיכון. למרות שנחשב כ"ספקולציות ", ארביטראז 'סיכון הפך לאחת הצורות הפופולריות ביותר (וידידותיות לסוחר קמעונאי) של ארביטראז'.

כך זה עובד: נניח שחברה א 'נסחרת כעת ב -10 דולר למניה. חברה ב ', שרוצה לרכוש את חברה א', מחליטה להגיש הצעה להשתלטות על חברה א 'תמורת 15 דולר למניה. משמעות הדבר היא כי כל המניות של חברה א 'שוות כעת 15 $ למניה, אך נסחרות ב -10 $ בלבד למניה. נניח שהעסקאות המוקדמות (בדרך כלל לא עסקאות קמעונאיות) מציעות לו עד 14 דולר למניה. כעת, עדיין יש הפרש של 1 דולר למניה - הזדמנות לארביטראז סיכון. אז איפה הסיכון? ובכן, הרכישה עשויה ליפול, ובמקרה כזה המניות יהיו שוות רק 10 $ למניה. בהמשך נבדוק כיצד ניתן לאמוד סיכון.

מקבלי שוק: ארביטראז 'אמיתי

לעושי שוק יש מספר יתרונות על פני סוחרים קמעונאיים:

הרבה יותר הון סחר כללי יותר מיומנות חדשות עד שנייה מחשבים מהירים יותר תוכנה מורכבת גישה לשולחן העסקים

יחד, גורמים אלה גורמים כמעט בלתי אפשרי לסוחר קמעונאי לנצל הזדמנויות ארביטראזיות טהורות. מקבלי שוק משתמשים בתוכנה מורכבת המופעלת במחשבים מהשורה הראשונה כדי לאתר הזדמנויות כאלה ללא הרף. לאחר שנמצא, ההפרש בדרך כלל זניח, ודורש הון עצום בכדי להרוויח - סוחרים קמעונאים ככל הנראה יישרפו בעלויות העמלה. למותר לציין כי כמעט בלתי אפשרי עבור סוחרים קמעונאיים להתמודד בז'אנר של ארביטראז 'נטול הסיכון.

סוחרים קמעונאיים: בוררות סיכון

למרות החסרונות בארביטראז 'טהור, ארביטראז' סיכון עדיין נגיש לרוב הסוחרים הקמעונאיים. למרות שסוג זה של ארביטראז מחייב לקחת סיכון מסוים, הוא בדרך כלל נחשב ל"משחק את הסיכויים ". כאן נבחן כמה מהצורות הנפוצות ביותר של ארביטראז 'הזמינות לסוחרים קמעונאיים.

בוררות סיכון: השתלטות ומערכות מיזוג

הדוגמה לארביטראז 'סיכון שראינו לעיל מדגימה השתלטות ומיזוג ארביטראז', והיא ככל הנראה הסוג הנפוץ ביותר של ארביטראז '. בדרך כלל זה כרוך באיתור של חברה מוערכת שהוקמה על ידי חברה אחרת למתן הצעה להשתלטות. הצעה זו תביא את החברה לערכה האמיתי, או המהותי. אם המיזוג יעבור בהצלחה, כל מי שניצל את ההזדמנות ירוויח יפה; עם זאת, אם המיזוג ייפול, המחיר עשוי לרדת.

המפתח להצלחה בסוג זה של ארביטראז 'הוא המהירות; סוחרים המשתמשים בשיטה זו נסחרים בדרך כלל ברמה II ויש להם גישה לחדשות סטרימינג בשוק. על דבר שני הוכרז, הם מנסים להיכנס לפעולה לפני מישהו אחר.

הערכת סיכונים

בואו נגיד שאתה לא בין הראשונים במקום. איך אתה יודע אם זו עדיין עסקה טובה? ובכן, אחת הדרכים היא להשתמש בנוסחת סיכון-ארביטראז 'של בנג'מין כדי לקבוע סיכון / תגמול מיטבי. המשוואות שלו קובעות את הדברים הבאים:

Deen $\begin{matrix} תשואה שנתית = \frac{ג ז - ל (100 % - ג)}{י ע} \\ איפה: \\ ג = הסיכוי הצפוי להצלחה (%) \\ ע = המחיר הנוכחי של נייר הערך \\ ל = ההפסד הצפוי במקרה של א \\ כישלון (בדרך כלל מחיר מקורי) \\ י = זמן ההחזקה הצפוי בשנים \\ (בדרך כלל הזמן עד למיזוג) \\ ז = הרווח הצפוי במקרה של א \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {תשואה שנתית} = \ frac {CG-L (100 \% - C)} {YP} \ & \ textbf {איפה:} \ & C = \ text {הסיכוי הצפוי ל הצלחה (%)} \ & P = \ text {המחיר הנוכחי של האבטחה} \ & L = \ text {ההפסד הצפוי במקרה של כשל} \ & \ text {(מחיר מקורי בדרך כלל)} \ & Y = \ text {זמן ההחזקה הצפוי בשנים} \ & \ text {(בדרך כלל הזמן עד למיזוג)} \ & G = \ text {הרווח הצפוי במקרה של} \ & \ טקסט {הצלחה (בדרך כלל מחיר השתלטות)} end {lined}$ תשואה שנתית = YPCG − L (100% −C) איפה: C = הסיכוי הצפוי להצלחה (%) P = מחיר האבטחה הנוכחי L = ההפסד הצפוי במקרה של פרישה (מחיר מקורי בדרך כלל) Y = זמן ההחזקה הצפוי בשנים (בדרך כלל הזמן עד למיזוג), G = הרווח הצפוי במקרה של א

אמנם, זה אמפירי מאוד, אבל זה ייתן לך מושג למה לצפות לפני שתגיע למצב של ארביטראז 'מיזוג.

בוררות סיכון: ארביטראז חיסול

זה סוג של ארביטראז 'בו השתמש גורדון ג'קו כשקנה ומכר חברות. ארביטורת הפירוק כוללת הערכת שווי נכסי הפירוק של החברה. לדוגמא, נניח שלחברה A יש שווי ספר (פירוק) של 10 דולר למניה וכעת הוא נסחר במחיר של 7 דולר למניה. אם החברה תחליט לחסל, היא מציגה הזדמנות לארביטראז '. במקרה של גקו, הוא השתלט על חברות שלדעתו יספקו רווח אם הוא יתפרק אותן ומכר אותן - פרקטיקה שהשתמשה במציאות על ידי מוסדות גדולים יותר.

הערכה

ניתן להשתמש כאן בגרסה של הנוסחה לארביטראז 'סיכון של בנג'מין המשמשת להשתלטות וארביטראז' מיזוג. כל שעליך לעשות הוא להחליף את מחיר ההשתלטות במחיר הפירוק, ולהחזיק את הזמן בפרק הזמן שלפני הפירוק.

בוררות סיכון: מסחר בזוגות סחר בכיסאות (הידוע גם כארביטראז 'בעל ערך יחסי) נפוץ הרבה פחות משתי הצורות שנדונו לעיל. צורה זו של ארביטראז 'מסתמכת על מתאם חזק בין שני ניירות ערך קשורים או לא קשורים. הוא משמש בעיקר בשווקים לצדדים כדרך להרוויח.

ככה זה עובד. ראשית, עליכם למצוא "זוגות". בדרך כלל, צמדי הסתברות גבוהה הם מניות גדולות באותו ענף עם היסטוריות מסחר דומות לטווח הארוך. חפש מתאם באחוזים גבוהים. לאחר מכן, אתה ממתין לסטייה בזוגות שבין 5 עד 7% סטייה שנמשך פרק זמן ממושך (יומיים עד שלושה). לבסוף, אתה יכול לעבור זמן רב ו / או לקצר על שני ניירות הערך בהתבסס על השוואת התמחור שלהם. ואז, רק המתן עד שהמחירים יחזרו להיות ביחד.

דוגמה אחת לניירות ערך שישמשו בסחר זוגות היא GM ופורד. לשתי חברות אלה מתאם של 94%. אתה יכול פשוט לשרטט את שני ניירות הערך האלה ולחכות לסטייה משמעותית; אז רוב הסיכויים ששני המחירים האלה יחזרו בסופו של דבר למתאם גבוה יותר, מה שמציע הזדמנות בה ניתן להשיג רווח.

ראה: מציאת רווח בזוגות

מצא הזדמנות

רבים מכם תוהים היכן תוכלו למצוא הזדמנויות ארביטראז’נגישות אלה. העובדה היא שהרבה מהמידע ניתן להשיג בעזרת כלים העומדים לרשות כולם. מתווכים מספקים בדרך כלל שירותי חוטי חדשות המאפשרים לך לצפות בחדשות ברגע שהם יוצאים. סחר ברמה II הוא גם אפשרות לסוחרים פרטיים ויכולה לתת לך יתרון. לבסוף, תוכנת סינון יכולה לעזור לכם לאתר ניירות ערך לא מוערכים (שיש להם יחס מחיר / ספר מתאים, יחס PEG וכו ').

ישנם גם כמה שירותים בתשלום שמאתרים עבורכם את הזדמנויות הארביטראז’הללו. שירותים כאלה מועילים במיוחד למסחר בזוגות, שיכולים להיות כרוכים במאמץ רב יותר למצוא מתאם בין ניירות ערך. לרוב, שירותים אלה יספקו לך גיליון אלקטרוני יומי או שבועי המתאר את ההזדמנויות שתוכל לנצל כדי להרוויח.

בשורה התחתונה

ארביטראז 'הוא סוג רחב מאוד של מסחר המקיף אסטרטגיות רבות; עם זאת, כולם מבקשים לנצל את סיכויי ההצלחה הגדולים. למרות שהצורות נטולות הסיכון של ארביטראז 'טהור בדרך כלל אינן זמינות לסוחרים קמעונאיים, ישנן כמה צורות בעלות סבירות גבוהה של ארביטראז' סיכון שמציעות לסוחרים קמעונאים הזדמנויות רבות להרוויח.

סחר בסיכויים בארביטראז '

בחירת העורכים