מהו יחס הטיינור?
יחס Treynor, המכונה גם יחס התגמול לתנודתיות, הוא מדד ביצועים לקביעת כמות התשואה העודפת שנוצרה עבור כל יחידת סיכון שלקח תיק.
תשואה עודפת במובן זה מתייחסת לתשואה שנצברה מעל התשואה שניתן היה להשיג בהשקעה נטולת סיכון. אמנם אין השקעה אמיתית ללא סיכון, אך לעתים קרובות משמשות שטרות אוצר לייצוג התשואה נטולת הסיכון ביחס טריינור. סיכון ביחס Treynor מתייחס לסיכון שיטתי שנמדד על ידי בטא התיק. בטא מודד את נטיית התשואה של תיק לתמורה בתגובה לשינויים בתמורה לשוק הכולל.
יחס Treynor פותח על ידי ג'ק טריינור, כלכלן אמריקני שהיה מממציאי מודל התמחור של נכסי ההון (CAPM).
הנוסחה ליחס טריינור היא:
Deen יחס Treynor = βp rp −rf איפה: rp = returnerf תיק = שיעור ללא סיכון ß = בטא של התיק
יחס Treynor: האם הסיכון שווה את החזרתך?
מה חושף יחס Treynor?
בעיקרו של דבר, יחס Treynor הוא מדידת תשואה מותאמת לסיכון על בסיס סיכון שיטתי. זה מציין כמה החזר השקעה, כמו תיק מניות, קרן נאמנות, או קרן הנסחרת בבורסה, הרוויח עבור סכום הסיכון שההשקעה נטלה.
אם לתיק יש בטא שלילי, עם זאת, התוצאה של היחס אינה משמעותית. תוצאת יחס גבוהה יותר רצויה ומשמעותה שתיק נתון הוא ככל הנראה השקעה מתאימה יותר. מכיוון שיחס Treynor מבוסס על נתונים היסטוריים, עם זאת, חשוב לציין כי זה לא בהכרח מעיד על ביצועים עתידיים, ואין להסתמך על יחס אחד בלבד על החלטות השקעה.
איך עובד Treynor
בסופו של דבר, יחס Treynor מנסה למדוד עד כמה ההשקעה מצליחה במתן פיצוי למשקיעים בגין נטילת סיכון ההשקעה. יחס Treynor מסתמך על בטא התיק - כלומר, הרגישות של תשואות התיק לתנועות בשוק - כדי לשפוט את הסיכון. הנחת היסוד העומדת מאחורי יחס זה היא שיש לפצות את המשקיעים על הסיכון הגלום בתיק, מכיוון שגיוון לא יסיר אותו.
Takeaways מפתח
- יחס Treynor הוא מדד סיכון / תשואה המאפשר למשקיעים להתאים את התשואות של התיק לסיכון שיטתי. תוצאת יחס Treynor גבוהה יותר פירושו שתיק השקעה מתאים יותר. יחס Treynor דומה ליחס שארפ, אם כי יחס שארפ משתמש סטיית תקן של תיקים להתאמת תשואות התיק.
ההבדל בין יחס טריינור ליחס שארפ
יחס Treynor חולק קווי דמיון ביחס שארפ, ושניהם מודדים את הסיכון והתשואה של תיק. ההבדל בין שני המדדים הוא שיחס Treynor משתמש בבטא בטא, או סיכון שיטתי, כדי למדוד את התנודתיות במקום להתאים את התשואות בתיק באמצעות סטיית התקן של התיק, כפי שנעשה ביחס שארפ.
מגבלות יחס טריינור
החולשה העיקרית ביחס הטרינור היא אופיו למבט לאחור. סביר להניח שההשקעות יתנהגו ויתנהגו אחרת בעתיד מאשר בעבר. רמת הדיוק של יחס Treynor תלויה מאוד בשימוש במדדים מתאימים למדידת בטא. לדוגמה, אם יחס Treynor משמש למדידת התשואה המותאמת לסיכון של קרן נאמנות גדולה עם כובע גדול, לא יהיה זה ראוי למדוד את בטא הקרן ביחס למדד מניות קטנות של ראסל 2000.
סביר להניח כי בטא הקרן יהיה מוערך יחסית למידת מידה זו מכיוון שמניות בכובע גדול נוטות להיות פחות תנודתיות באופן כללי מאשר כובעים קטנים. במקום זאת, יש למדוד בטא מול מדד שמייצג את היקום הגדול-כיפה, כמו מדד ראסל 1000. בנוסף, אין ממדים לדרג את יחס Treynor. כשמשווים השקעות דומות, יחס הטרינור הגבוה יותר טוב, הכל שווה, אך אין הגדרה כמה זה טוב יותר מההשקעות האחרות.
