יחס המחיר לרווח (P / E) הוא אחד הערכים הנפוצים ביותר עבור משקיעים ואנליסטים לקביעת הערכת שווי של מניות. בנוסף להראות אם מחיר המניה של החברה מוערך יתר על המידה או לא מעריך אותו, הרווח והמחשבים יכולים לחשוף כיצד הערכת השווי של המניה משתווה לקבוצת הענף שלה או מדד כמו מדד S&P 500.
יחס הרווח והמחיר עוזר למשקיעים לקבוע את שווי השוק של מניה בהשוואה לרווחי החברה. בקיצור, הרווח מראה מה השוק מוכן לשלם היום עבור מניה על בסיס הרווחים שלה בעבר או בעתיד. מחיר רווח גבוה יכול פירושו שמחיר המניה הוא גבוה יחסית לרווחים ואולי גם יתר על המידה. לעומת זאת, עלות רווח נמוכה עשויה להצביע על כך שמחיר המניה הנוכחי נמוך ביחס לרווחים.
עם זאת, חברות שצומחות מהר מהממוצע בדרך כלל הן בעלות רווח גבוה יותר / חברות גבוהות יותר, כמו חברות טכנולוגיה. יחס רווח / רווח גבוה יותר מראה כי המשקיעים מוכנים לשלם מחיר מניה גבוה יותר היום בגלל ציפיות הצמיחה בעתיד. הרווח הממוצע לחלופת ה- S&P 500 נע באופן היסטורי בין 13 ל -15. לדוגמה, חברה עם P / E הנוכחי של 25, מעל לממוצע ה- S&P, נסחרת ברווחים פי 25. הכפלה הגבוהה מצביעה על כך שהמשקיעים צופים צמיחה גבוהה יותר מהחברה לעומת השוק הכולל. רווח גבוה / רווח גבוה לא אומר בהכרח שערכה יתר. יש לקחת בחשבון כל יחס P / E על רקע ה- P / E לתעשיית החברה.
המשקיעים לא רק משתמשים ביחס הרווח בכדי לקבוע את שווי השוק של המניה, אלא גם כדי לקבוע את צמיחת הרווחים העתידיים. לדוגמה, אם צפויים הרווחים לעלות, המשקיעים עשויים לצפות שהחברה תגדיל את הדיבידנד שלה כתוצאה מכך. רווחים גבוהים יותר ודיבידנדים עולה בדרך כלל מובילים למחיר מניות גבוה יותר.
יתרונות יחס ה- PEG ביחס ליחס P / E
חישוב יחס P / E
יחס הרווח / חישוב מחושב על ידי חלוקת מחיר שווי השוק למניה ברווחי החברה למניה.
הרווח למניה (EPS) הוא סכום הרווח של החברה המוקצה לכל חלק מצטיין במניה המשותפת של החברה, המשמש אינדיקטור לבריאותה הפיננסית של החברה. במילים אחרות, הרווח למניה הוא החלק ברווח הנקי של החברה שהיה מרוויח למניה אם כל הרווחים היו משולמים לבעלי מניותיה. EPS משמש בדרך כלל על ידי אנליסטים וסוחרים כדי לבסס את החוסן הפיננסי של חברה.
EPS מספקת את ה- "E" או את חלק הרווחים של יחס הערכת הרווח כמפורט להלן.
Deen P / E = EPSShare מחיר איפה: P / E = יחס מחיר לרווחים ShareShare מחיר = שווי שוק למניה EPS = רווחים למניה
לדוגמה, בסוף 2018, בנק אוף אמריקה תאגיד (BAC) סגר את השנה ומציג את הדברים הבאים:
EPS = 2.61 $
מחיר מניה = 24.57 $
יחס הרווח / ה של בנק אמריקה היה:
Deen P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41
במילים אחרות, הבנק נסחר ברווחים של פי תשע. עם זאת, ה- 9.41 P / E כשלעצמו אינו מהווה אינדיקטור מועיל אלא אם משווים אותו למשהו אחר. השוואה נפוצה יכולה להיות לקבוצת התעשייה של המניה, למדד מדד, או לטווח הרווח וההיסטוריה של המניה.
הרווח והפדיון של בנק אוף אמריקה היה נמוך מ- S&P 500, שממוצע בדרך כלל פי 15 מהרווחים. עם זאת, חשוב להשוות חברת P / Es לחבריהם. לדוגמה, ל- JPMorgan Chase & Co. (JPM) היה רווח נקוב של 10.78 בסוף 2018. כשאתה משווה את הרווח של בנק אוף אמריקה של מעט מעל 9 לרווח של JPMorgan של כמעט 11, המניה של בנק אוף אמריקה לא נראה מוערך בהשוואה לשוק הכולל.
ניתוח יחסי P / E
כאמור, כדי לקבוע אם ערך מלאי מופרז או לא מוערך, יש להשוות אותו למניות אחרות בענף או בקבוצת הענף שלו. המגזרים מורכבים מקבוצות ענף, וקבוצות ענף מורכבות ממניות עם עסקים דומים כמו בנקאות או שירותים פיננסיים.
ברוב המקרים, קבוצת ענף תפיק תועלת בשלב מסוים של מחזור העסקים. לכן, משקיעים מקצועיים רבים יתרכזו בקבוצה בענף כאשר תורם במחזור יעלה. זכור כי הרווח הוא מדד לרווחים הצפויים. ככל שמתבגרים הכלכלות, האינפלציה נוטה לעלות. כתוצאה מכך, הבנק הפדרלי מעלה את הריבית כדי להאט את הכלכלה ולאלף את האינפלציה כדי למנוע עליית מחירים מהירה.
תעשיות מסוימות מצליחות היטב בסביבה זו. בנקים, למשל, מרוויחים יותר הכנסות ככל שהריבית עולה מכיוון שהם יכולים לגבות שיעורים גבוהים יותר על מוצרי האשראי שלהם כמו כרטיסי אשראי ומשכנתא. חברות חומרי יסוד ואנרגיה מקבלות גם דחיפה לרווחים מאינפלציה מכיוון שהם יכולים לגבות מחירים גבוהים יותר עבור הסחורות שהם קוצרים.
לעומת זאת, לקראת סוף המיתון הכלכלי, הריבית בדרך כלל תהיה נמוכה, ובנקים בדרך כלל מרוויחים פחות הכנסות. עם זאת, לרוב מניות מחזוריות צרכניות הן בעלות רווחים גבוהים יותר מכיוון שהצרכנים עשויים להיות מוכנים יותר לרכוש באשראי כאשר שיעורים נמוכים. (למידע נוסף על מניות מחזוריות, קרא מחזורי מחזורים לעומת מניות לא מחזוריות .)
ישנן דוגמאות רבות לתרחישים שבהם צפו / י המניות בתעשייה מסוימת. משקיע יכול לחפש מניות בענף שצפוי ליהנות מהמחזור הכלכלי ולמצוא את החברות עם הרווח הרווח הנמוך ביותר כדי לקבוע אילו מניות הן הכי פחות מוערכות. (לדוגמא מעמיקה של יחס P / E באמצעות Apple Inc. (AAPL), קרא את נעילת יחס ה- P / E עבור Apple .)
מגבלות ליחס P / E
החלק הראשון של משוואת הרווח או המחיר הוא פשוט מכיוון שמחיר השוק הנוכחי של המניה מתקבל בקלות. מצד שני, קביעת מספר רווחים מתאים יכולה להיות קשה יותר. על המשקיעים לקבוע כיצד להגדיר רווחים ואת הגורמים המשפיעים על הרווחים. כתוצאה מכך, יש מגבלות ביחס לרווח והפסד מכיוון שגורמים מסוימים יכולים להשפיע על הרווח של חברה. מגבלות אלה כוללות:
מחירי שוק הפכפכים, שיכולים לזרוק את יחס הרווח / ה בטווח הקצר.
לעיתים קרובות קשה לקבוע את איפור הרווחים של חברה. הרווח המקובל מחושב בדרך כלל על ידי מדידת רווחים היסטוריים או רווחים נגררים. לרוע המזל, הרווחים ההיסטוריים אינם מועילים הרבה למשקיעים מכיוון שהם חושפים מעט אודות הרווחים העתידיים, וזה מה שהמשקיעים מעוניינים ביותר לקבוע.
רווחים קדימה או רווחים עתידיים מבוססים על חוות דעתם של אנליסטים בוול סטריט. אנליסטים יכולים להיות אופטימיים מדי בהנחותיהם בתקופות של התרחבות כלכלית ופסימיים מדי בתקופות של התכווצות כלכלית. התאמות חד פעמיות כמו מכירת חברה בת עלולות לנפח רווחים בטווח הקצר. זה מסבך את תחזיות הרווחים העתידיים מכיוון שזרם המזומנים מהמכירה לא תורם ברווחיות לטווח הארוך. למרות שרווחי העתיד יכולים להיות מועילים, הם מועדים לחוסר דיוקים. (למידע נוסף על מגבלות יחסי P / E, קרא היזהר מאותות שווא מיחס ה- P / E. )
צמיחת הרווחים אינה כלולה ביחס לרווח. המגבלה הגדולה ביותר ליחס הרווח היא שהיא מספרת מעט למשקיעים על סיכויי הצמיחה של חברת EPS. אם החברה צומחת במהירות, יכול להיות שמשקיע יהיה נוח לקנות אותה ביחס רווח / רווח גבוה בציפייה לצמיחת הרווחים להחזיר את הרווח למפלס נמוך יותר. אם הרווחים לא צומחים מספיק מהר, משקיע עשוי לחפש במקום אחר אחר מניה עם רווח נמוך / רווח נמוך יותר. בקיצור, קשה לדעת אם מכפיל רווח גבוה הוא תוצאה של צמיחה צפויה או אם המניה פשוט מוערכת מדי.
יחס PEG
יחס AP / E, אפילו כזה שמחושב על ידי אומדן רווחי קדימה, לא תמיד מראה אם הרווח / ה מתאימה לקצב הצמיחה החזוי של החברה או לא. כדי להתמודד עם מגבלה זו, משקיעים פונים ליחס אחר הנקרא יחס PEG.
יחס PEG מודד את הקשר בין יחס מחיר / רווח לצמיחת הרווחים כדי לספק למשקיעים סיפור שלם יותר מאשר הרווח / ה בלבד.
במילים אחרות, יחס ה- PEG מאפשר למשקיעים לחשב אם מחיר המניות מוערך יתר על המידה או לא מעריך אותו על ידי ניתוח הן של הרווחים של ימינו והן של קצב הצמיחה הצפוי של החברה בעתיד. זה מחושב כך:
Deen PEG = EPS צמיחה P / E איפה: PEG = PEG יחס P / E = יחס מחיר לרווח צמיחהPS = צמיחה שנתית ברווח למניה *
* המספר המשמש לקצב צמיחה שנתי יכול להשתנות. זה יכול להיות קדימה (צמיחה חזויה) או נגרר ויכול להיות בכל מקום בטווח זמן של שנה עד חמש. אנא בדוק עם המקור שמספק יחס PEG כדי לקבוע איזה סוג מספר צמיחה ומסגרת הזמן משמשים בחישוב.
מכיוון שמחירי המניות מבוססים בדרך כלל על ציפיות המשקיעים לביצועים עתידיים של חברה, יחס ה- PEG יכול להועיל אך ניתן להשתמש בו בצורה הטובה ביותר כאשר משווים אם מחיר המניה מוערך יתר על המידה או לא מעריך אותו בהתבסס על הצמיחה בענף החברה.
תורת המניות מציעה שעל שוק המניות להקצות יחס PEG של מניה לכל מניה. זה ייצג את שיווי המשקל התיאורטי בין שווי השוק של מניה וצמיחת הרווחים הצפויה. לדוגמה, למניה עם מכפיל רווחים של 20 (רווח נקוב של 20) ו -20% הצמיחה ברווחים צפויה להיות יחס PEG של אחד. (למידע נוסף ראה מבוא לניתוח בסיסי. )
למרות ששיעורי צמיחת הרווחים יכולים להשתנות בין מגזרים שונים, בדרך כלל, מניה עם PEG של פחות מ -1 נחשבת לזלזל מכיוון שמחירה נחשב נמוך בהשוואה לצמיחת הרווחים הצפויה של החברה. PEG גדול מ -1 עשוי להיחשב כשווי יתר כיוון שהוא עשוי להצביע על מחיר המניה גבוה מדי בהשוואה לצמיחת הרווחים הצפויה של החברה.
דוגמה ליחס PEG
יתרון בשימוש ביחס PEG הוא בכך בהתחשב בציפיות צמיחה עתידיות, אנו יכולים להשוות בין הערכות השווי היחסי של ענפים שונים שעשויים להיות בעלי יחסי רווח / ת שונים מאוד. זה מאפשר את ההשוואה בין תעשיות שונות, אשר נוטות לכל אחת לטווחי P / E היסטוריים משלהם. לדוגמה, להלן השוואה בין הערכת השווי היחסי של מלאי ביוטק וחברת נפט משולבת:
מניית ביוטק ABC מלאי שמן XYZ
P / E זרם שוטף: 35 פעמים הרווחים - P / E נוכחי: 16 פעמים הרווחים
שיעור צמיחה צפוי לחמש שנים: 25% -קצב צמיחה של חמש שנים: 15%
- PEG = 35/25, או 1.40 - PEG = 16/15, או 1.07
למרות שלשתי החברות הבדיוניות יש הערכות שווי שונות ושיעורי צמיחה שונים, יחס PEG נותן השוואה בין תפוחים לתפוחים של הערכות השווי היחסי. מה הכוונה בשווי יחסי? זוהי דרך מתמטית לקבוע אם מניה ספציפית או ענף רחב יקרים יותר או פחות מאשר מדד שוק רחב, כמו S&P 500 או נאסד"ק.
אם ל- S&P 500 יחס P / E נוכחי של 16 פעמים רווחים נגררים וההערכה הממוצעת של אנליסטים לצמיחת הרווחים העתידית ב- S&P 500 היא 12% בחמש השנים הבאות, יחס PEG של S&P 500 יהיה (16 / 12), או 1.33. למידע נוסף על יחס PEG, אנא קרא את יחס PEG מסמרים מלאי ערך.
בשורה התחתונה
יחס מחיר לרווח (P / E) הוא אחד היחס הנפוץ ביותר המשמש את המשקיעים כדי לקבוע אם מחיר המניה של החברה מוערך כראוי ביחס לרווחיה. יחס הרווח / פופולרי פופולרי וקל לחישוב, אך יש לו חסרונות שעל המשקיעים לקחת בחשבון בעת השימוש בו כדי לקבוע את הערכת המניה.
מכיוון שיחס הרווח אינו גורם לגידול ברווחים עתידיים, יחס PEG מספק תובנה רבה יותר לגבי הערכת שווי המניה. על ידי מתן מבט צופה פני עתיד, ה- PEG הוא כלי חשוב עבור המשקיעים בחישוב סיכויי העתיד של מניה.
עם זאת, אף יחס לא יכול לספר למשקיעים את כל מה שהם צריכים לדעת על מניה. חשוב להשתמש במגוון יחסים בכדי להגיע לתמונה מלאה של הבריאות הפיננסית של החברה והערכת המניות שלה.
כל משקיע רוצה יתרון בחיזוי עתידה של חברה, אולם הצהרות על הנחיות הרווחים של החברה אינן מהוות מקור אמין. למידע נוסף, קרא האם האם הכוונה להכנסות יכולת לחזות את העתיד?
