כיצד ניתן להנפיק תזרים מזומנים בחינם למשרד (fcff)?

תזרים המזומנים החופשי המוזל עבור החברה (FCFF) צריך להיות שווה לכל התזרים והתזרים המזומנים, המותאם לערך הנוכחי לפי ריבית מתאימה, שניתן לצפות כי החברה תביא במהלך חייו. זו סוג של ניתוח ערך זמן - כמה משקיע ישלם היום כדי לקבל את הזכויות לכל תזרים המזומנים העתידי.

תזרים מזומנים חופשי אינו נתון זמין. אנליסטים פיננסיים צריכים לפרש ולחשב באופן עצמאי תזרים מזומנים. FCFF נבדל מתזרים מזומנים חופשי להון שאינו אחראי לנושי אגרות חוב ובעלי מניות מועדפים.

ההגדרה הקצרה של FCFF היא תזרים המזומנים העומד לרשות כל תורמי ההון לאחר שהחברה משלמת את כל הוצאות התפעול, המסים ועלויות הייצור האחרות.

כדי להנחות תזרים מזומנים כראוי, תחילה עליך להכיר כיצד לחשב את המרכיבים הקטנים יותר של הנוסחה. החשוב שבהם הוא עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC) ו- FCFF.

עלות הון ממוצעת משוקללת

חברות מסתמכות על ה- WACC כדי להעריך את העלות המשוקללת של כל מקורות ההון. זוהי דרך לאפשר למנהלים לראות באיזו יעילות הם מממנים פעולות. הנוסחה של WACC יכולה להיכתב כ:

Deen $\begin{matrix} WACC = \frac{VE}{SEDV} \times לספירה + \frac{VD}{SEDV} \times CD \times (1 - שיעור קליקים) \\ איפה: \\ VE = ערך ההון \\ SEDV = סכום שווי ההון והחוב \\ CE = עלות ההון \\ VD = ערך החוב \\ CD = עלות חוב \\ שיעור קליקים = שיעור מס חברות \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {WACC} = \ frac { text {VE}} { text {SEDV}} times \ text {CE} + \ frac { text {VD}} { text {SEDV }} times \ text {CD} times \ left (1- \ text {CTR} ימינה) \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {VE = ערך ההון} \ & \ text {SEDV = סכום ההון ושווי החוב} \ & \ text {CE = עלות ההון} \ & \ text {VD = שווי החוב} \ & \ text {CD = עלות החוב} \ & \ טקסט {CTR = שיעור מס חברות} \ \ סוף {מיושר}$ WACC = SEDVVE × CE + SEDVVD × CD × (1 - CTR) איפה: VE = שווי ההון SEDV = סכום ההון ושווי החובCE = עלות ההון VD = ערך החוב CD = עלות החובCTR = שיעור מס החברות

תזרים מזומנים בחינם למשרד

קיימות מספר נוסחאות מתחרות עבור FCFF. גרסה פשוטה יחסית מתחילה ברווחים לפני ריבית, מיסים ופחת. זה יכול להיות כתוב כ:

Deen $\begin{matrix} FCFF = EBITDA \times (1 - TR) + DA \times TR + WC - לספירה \\ איפה: \\ EBITDA = רווחים לפני ריבית, מיסים ופחת \\ TR = שיעור מס \\ DA = פחת והפחתות \\ WC = שינויים בהון החוזר \\ CE = הוצאות הון \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & \ text {FCFF = EBITDA} פעמים \ טקסט {(1} - \ text {TR) + DA} times \ text {TR + WC} - \ text {CE} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {EBITDA = רווחים, לפני ריבית, מיסים, ופחת} \ & \ text {TR = שיעור מס} \ & \ text {DA = פחת \ והפחתה} \ & \ טקסט {WC = שינויים בהון החוזר} \ & \ text {CE = הוצאות הון} \ \ end {lined}$ FCFF = EBITDA × (1 TR) + DA × TR + WC - CE מקום: EBITDA = רווחים, לפני ריבית, מיסים, ופחתTR = שיעור מסDA = פחת והפחתות WC = שינויים בהון החוזרCE = הוצאות הון

גישה פשוטה ל- FCFF בהנחה

הגדרה פשוטה אחת לערך של חברה - ואחת הנלמדת בקורסי CFA - שווה לזרם האינסופי של תזרימי מזומנים שהוזלו על ידי WACC. עם זאת, הרבה תלוי בצמיחה המוערכת של החברה והאם הצמיחה תהיה יציבה.

הערכה של שלב אחד וצמיחה קבועה של FCFF מוזלת יכולה לבוא לידי ביטוי בצורה זו:

Deen $\frac{FCFF}{WACC - שיעור צמיחה} \ frac { text {FCFF}} { text {WACC} - \ text {קצב צמיחה}}$ WACC - קצב צמיחהFCFF

דגמי ריבוי שלבים מורכבים משמעותית יותר ומבוצעים בצורה הטובה ביותר על ידי הנוחים לחשבון.

חיזוי תזרימי מזומנים עתידיים

חיזוי צמיחה עתידית ותזרימי מזומנים נטו הוא במקרה הטוב מדע לא מדויק. ישנן שתי גישות נפוצות בספרות הכספית: יישום תזרים מזומנים היסטורי וניבוי שינויים ברכיבים הבסיסיים בתזרים המזומנים.

קל להשתמש בשיטה ההיסטורית. אם היסודות המוצקים הם איתנים ולא צפויים להשתנות בעתיד הנראה לעין, אנליסטים יכולים ליישם את שיעור התזרים החופשי ההיסטורי.

שיטת הרכיבים הבסיסית אינה קלה כל כך. צמיחת ההכנסות תואמת את התשואות והעלויות הצפויות של הוצאות הון עתידיות, הכוללות החלפה והרחבה של הון קבוע, כל פחת ושינויים בהון החוזר.

אל תבלבלו הון קבוע פיזי, כגון מכונות ומפעלים, עם מימון הון מחובות והון עצמי.

תוכן עניינים:

כיצד ניתן להנפיק תזרים מזומנים בחינם למשרד (fcff)?

עלות הון ממוצעת משוקללת

תזרים מזומנים בחינם למשרד

גישה פשוטה ל- FCFF בהנחה

חיזוי תזרימי מזומנים עתידיים

בחירת העורכים