מהו אגרת חוב לביקוש משתנה?
אגרות חוב לביקוש בריבית משתנה היא סוג של אג"ח עירונית (מוני) עם תשלומי קופון צפים המותאמים במרווחים ספציפיים. האג"ח משולמת לבעל האג"ח על פי דרישה בעקבות שינוי בריבית. בדרך כלל משתמשים בשיעור שוק הכסף הנוכחי לקביעת הריבית, בתוספת או פחות אחוז שנקבע, מה שעלול לגרום לשינוי בתשלומי הקופון לאורך זמן.
למרות שמחזיקי האג"ח רשאים לממש אג"ח דרישה בכל עת, הם לעיתים קרובות מעודדים לשמור על אגרות חוב אלה כדי להמשיך ולקבל תשלומי קופון. השיעור הצף של תשלום הקופון תורם לחוסר וודאות רב יותר בתזרימי המזומנים בקופון בהשוואה לאג"ח עירוניות גנריות, אם כי חלק מסיכון זה עשוי להקל על ידי אפשרות פדיון.
Takeaways מפתח
- אגרת חוב לביקוש בריבית משתנה היא סוג של אג"ח עירונית עם תשלומי קופון צפים המותאמים במרווחים ספציפיים. אגרות חוב עירוניות מונפקות על ידי ממשלות ומדינות מקומיות לגיוס הון למימון פרויקטים ציבוריים גדולים. בהשוואה לאג"ח עירוניות גנריות, שיעור הצף של הביקוש תשלומי הקופונים של אגרות חוב תורמים לחוסר וודאות רב יותר, אם כי ניתן להקל בחלק מסיכון זה.
יסודות אג"ח דרישה בשיעור משתנה
אג"ח עירוניות מונפקות על ידי ממשלות המדינה והמקומיות לגיוס הון למימון פרויקטים ציבוריים, כמו בניית בתי חולים, כבישים מהירים ובתי ספר. בתמורה להלוואות כסף לעיריות, משולמים למשקיעים ריבית תקופתית בצורת קופונים למשך תקופת האג"ח. במועד הפירעון, המנפיק הממשלתי משיב את ערך הנקוב של האג"ח לבעלי האג"ח.
בכמה אגרות חוב מוניציות יש קופונים קבועים, בעוד שאחרים משתנים. איגרות חוב של מוני עם שיעורי קופון משתנים נקראות אג"ח לביקוש בריבית משתנה. שיעורי הריבית על איגרות חוב אלה בדרך כלל מתאפסים מדי יום, שבועי או חודשי. אגרות החוב מונפקות למימון ארוך טווח עם פירעונות שנעים בין 20 ל -30 שנה.
בנוסף, אגרות חוב דרישות בשיעור משתנה דורשות סוג של נזילות במקרה של שיווק מחדש כושל. מתקן הנזילות המשמש להעצמת האשראי של המנפיק יכול להיות מכתב אשראי, הסכם רכישת אגרות חוב המתנה (BPA) או נזילות עצמית, אשר כולם מסייעים בהפיכת ניירות ערך אלו לזכאים בכספי שוק הכסף.
לדוגמא, מכתב אשראי מספק התחייבות ללא תנאי של בנק לשלם למשקיעים את הקרן והריבית על אגרות החוב הדרישות בשיעור משתנה במקרה של מחדל, פשיטת רגל או שדרוג לאחור של המנפיק. כל עוד המוסד הפיננסי המספק את מכתב האשראי הוא ממס, המשקיע יקבל תשלום.
דוגמה לעולם האמיתי: אפשרות הגאולה המוקדמת
אגרות חוב לביקוש בריבית משתנה מונפקות לרוב עם תכונת מכניעה משובצת המאפשרת לבעלי אגרות החוב למכור את ההנפקות לגוף המנפיק במועד איפוס הריבית. מחיר המכירה נקוב בתוספת ריבית שנצברה. על מחזיקי האג"ח למסור הודעה לסוכן המכרז על ידי מספר מוגדר של ימים לפני המועד בו יומכרו ניירות החוב.
אגרת חוב לביקוש בריבית משתנה בדרך כלל תונח, או תמומש, אם המחזיק רוצה גישה מיידית לכספיו, או אם שיעורי הריבית בשוק במשק עלו לרמה בה שיעור הקופון הנוכחי על האג"ח אינו אטרקטיבי.
אם האג"ח נמכר לפני בגרות בגלל עליית שיעורים, סוכן השיווק מחדש יקבע שיעור חדש וגבוה יותר לאג"ח. אם שיעורי השוק יורדים מתחת לשיעור הקופון, הסוכן יאפס את השיעור בשיעור הנמוך ביותר שיימנע ממימוש של אגרות החוב.
