מהי הנחה
במימון והשקעה, הנחה מתייחסת למצב בו אגרות חוב נסחרות במחיר נמוך מהערך הנקוב או הנקוב שלה. ההנחה שווה להפרש בין המחיר ששולם עבור נייר ערך לערך הנקוב של נייר הערך. אגרות חוב הן בדרך כלל ניירות חוב בעלי הכנסה קבועה, המשמשות כאשר עסק מגייס כספים לפרויקט או להרחבה. אגרות חוב עשויות לסחור בהנחה בגלל בעיות בחברה הבסיסית או במוצר המציע ריביות או תנאים נמוכים יותר מאשר אגרות חוב אחרות, דומות.
הבנת הנחות ערך נקוב
הערך הנקוב של איגרות חוב נקבע לרוב על $ 100 או $ 1000. זה מייצג את הסכום הנמוך ביותר שהמשקיע רשאי להגיש כדי להשקיע במוצר. הערך הנקוב של האג"ח הוא, ככלל, אותו הדבר כמו שווי הנקוב הוא במניה מסוימת. הערך הנקוב מציין מה המנפיק ישיב למשקיע כשמגיע לביטחון החוב.
הסיבה שאג"ח תיסחר בהנחה היא אם יש לה ריבית או קופון נמוכים יותר מהריבית הרווחת במשק. מכיוון שהמנפיק אינו משלם ריבית גבוהה לבעל האג"ח, יש למכור את החוב במחיר נמוך יותר בכדי להיות תחרותי. אחרת לא ירכוש אותו אף אחד. ריבית זו - המכונה קופון - משולמת בדרך כלל על בסיס חצי שנתי. עם זאת, ישנם איגרות חוב שמשלמות קופון מדי שנה, חודשית, ויש כאלה שמשלמים בפדיון.
לדוגמה, אם איגרת חוב בשווי נקוב של 1, 000 $ נמכרת כעת ב 990 $, היא נמכרת בהנחה של 1% או 10 $ (1000 $ / 990 $ = 1).
המונח קופון מגיע מימי תעודות אגרות חוב פיזיות - להבדיל מאלו האלקטרוניות - בהן היו מחוברים אליהם קופונים. כמה דוגמאות לאגרות חוב הנסחרות בהנחה כוללות אג"ח חיסכון אמריקאיות ושטרות אוצר.
ניתן למכור מניות וניירות ערך אחרים באותה הנחה. עם זאת, הנחה זו אינה נובעת מריבית. במקום זאת מיושם בדרך כלל הנחה בשוק המניות על מנת לייצר באז סביב מניה מסוימת. בנוסף, הערך הנקוב של מניה מציין רק את המחיר המינימלי שאליו ניתן למכור את הערך לאחר כניסתו הראשונית לשוק.
הנחות עמוקות ומכשירים מוזלים טהורים
סוג אג"ח הנחה אחד הוא מכשיר הנחה טהור. אג"ח או נייר ערך זה לא משלמים דבר עד לפדיון. האג"ח נמכרת בהנחה, אך כאשר היא מגיעה לפדיון, היא משלמת לבעל האג"ח את הערך הנקוב המלא. לדוגמה, אם אתה רוכש מכשיר הנחה טהור במחיר של 900 דולר והערך הנקוב הוא 1, 000 דולר, תקבל 1, 000 דולר כאשר האג"ח יגיע לפדיון.
המשקיעים אינם מקבלים תשלומי הכנסה בריבית רגילים מאגרות חוב להנחה טהורות. עם זאת, החזר ההשקעה שלהם נמדד לפי הערכת המחיר של האג"ח. ככל שהאיגרות חוב מוזלות יותר בעת הרכישה, כך שיעור התשואה של המשקיע היה גבוה יותר לפדיון.
דוגמה לאג"ח ניכיון טהור היא אגרות חוב עם קופון אפס, שאינה משלמת ריבית אלא נמכרת בהנחה עמוקה. סכום ההנחה שווה לסכום שאבד בגלל היעדר תשלומי ריבית. מחירי אגרות החוב בקופון אפס נוטות לנוע לעתים קרובות יותר מאשר אגרות חוב עם קופונים.
המונח הנחה עמוקה אינו חל רק על אגרות חוב עם קופון אפס. ניתן להחיל אותו על כל איגרת חוב הנסחרת בשיעור של 20% או יותר מתחת לשוק השוק.
הנחות לעומת פרמיות
הנחה היא ההפך מפרמיה. כאשר איגרת חוב נמכרת ביותר מהערך הנקוב, היא נמכרת בפרמיה. פרמיה מתרחשת אם האג"ח נמכרת במחיר של 1, 100 $ למשל במקום הערך הנקוב שלה בסך 1, 000 דולר. בניגוד להנחה, פרמיה מתרחשת כאשר לאג"ח יש ריבית גבוהה משוק או היסטוריית חברה טובה יותר.
