מה המשמעות של תטא חיובי למרווחי אשראי?

תוכן העניינים

• מהי תטא?
• ממרחי תטא ואשראי
• דוגמא

מהי תטא?

במסחר באופציות מחיר האופציה (המכונה פרמיה) רגיש לחלוף הזמן. ככל שמתקרב הזמן לפקיעה, ערך הזמן הזה של האופציה פוחת, מה שהופך אופציה על אותו נכס בסיסי ליקרה יותר ככל שמתבצעת הפדיון שלו, וכל השאר שווה.

תטא הוא שם מדד הסיכון, או יווני, המודד את שיעור השינוי בערך האופציה הנוגע לחלוף הזמן. אם התטא של אופציה הוא אמור $ 0.10, אז הפרמיה שלה תרד או תחוות ריקבון זמן של עשרה סנט ליום, ותשאיר את כל השאר קבוע. לפיכך בעלי משרות אופציות ארוכות יחוו השפעה שלילית מתטא כאשר הם ממשיכים להחזיק בחוזי האופציות שלהם. מוכרי אופציות (המכונים 'סופרים'), לעומת זאת, יכולים ליהנות מריקבון זמן ולקבל תטא חיובי.

כמובן שמוכרי האופציות נחשפים למספר גורמי סיכון אחרים שיכולים לשלול את ההשפעה החיובית של עמדת התטא שלהם, למשל אם מחיר המהלכים הבסיסיים משמעותית או אם התנודתיות המרומזת עולה. עם זאת, אסטרטגיות אופציות מסוימות הידועות כממרחים, יכולות לנצל תטא חיובי תוך הפחתת היקף חלק מאותם סיכונים אחרים.

Takeaways מפתח

• חוזי אופציות הם נגזרים אשר בדרך כלל חווים דעיכה של זמן, כלומר הם נוטים לאבד ערך ככל שחולף הזמן. טטה היא גורם הסיכון באופציות המתאר את מחירו הרגיש לחלוף הזמן. מחלוקת אשראי כרוכה במכירת אופציה בפרמיה גבוהה בעת רכישת אפשרות פרמיה נמוכה באותה סוג או באותו נייר ערך, וכתוצאה מכך זיכוי לחשבון הסוחר. עמדות אלה נושאות באופן טבעי תטא חיובי, כלומר שהן נהנות מחלוף הזמן.

ממרחי תטא ואשראי

פיזור אשראי הוא אסטרטגיית סחר באופציות הכוללת בו זמנית רכישה של אופציות פרמיה נמוכות יותר וכתיבת אופציה לפרמיה גבוהה יותר באותו נכס בסיס עם אותו תאריך תפוגה.

שים לב כי ניתן להשתמש במונח "מרווח אשראי" גם בהערכת תשואתו של אגרות חוב על אוצר. כאן אנו מסתכלים רק על המשמעות שלה מבחינת סחר באופציות.

סוג זה של סחר מניב אשראי נטו בעת פתיחת הפוזיציה והרווחים במידה והמרווח מתכווץ. מכיוון שיש גם רגל ארוכה וגם רגל קצרה בפיזור, הסיכון הכללי של המיקום הקצר מתקזז במקצת מהארוך. ועדיין, מכיוון שמדובר בעמדה קצרה נטו, התטא הכולל של האסטרטגיה הוא חיובי. לפיכך, העמדה הולכת ומוערכת בערך ככל שתאריך התפוגה מתקרב כל עוד הנכס שוכן בבסיס.

לדוגמא, סוחר דובי מצפה שמי מחירי המניות לרדת יכלו לקנות אופציות להתקשרות (שיחה ארוכה) במחיר שביתה מסוים ולמכור (שיחה קצרה) את אותו מספר אופציות להתקשרות באותה מחלקה ועם אותה תפוגה בשביתה נמוכה יותר. מחיר. אם המחיר של הבסיס כן אכן נופל הכותב של היתרונות המפוזרים. אבל, אם מחיר העקרונות הבסיסיים נשאר במקומו ולא מתנועע כלל בתוקף התוקף, הסופר עדיין נהנה מהתטא החיובי.

שים את מרווח האשראי. ויקיפדיה Commons

דוגמא

לדוגמה, נניח שמשקיע קונה אפשרות שיחה אחת במניות XYZ עם מחיר השביתה של 30 $ תמורת פרמיה של 1 דולר ובמקביל כותב אופציית שיחה שנייה עם מחיר השביתה של 25 $ וגובה פרמיה של 4 $. האשראי הנקי שהתקבל הוא 3 $ ($ 4 - $ 1), או 300 $, מכיוון שלאופציה של הון עצמי יש מכפיל של 100. האשראי הנקי הוא הרווח המרבי שהמשקיע יכול לקבל.

כעת, נניח שהתטא של המיקום הכללי הוא 0.20. המשמעות היא שהמרווח מרוויח 20 דולר ליום עבור המשקיע שלנו, אם כל הדברים יישארו שווים. במקרה זה, המשקיע מהמר כי ריקבון הזמן של המיקום יגדל ומחיר המניות יישאר מתחת ל -25 דולר לאחר פקיעתו.