המצרים הקדומים ביצעו את ההתכה הראשונה של זהב בסביבות 3, 600 לפני הספירה. אלף שנים לאחר מכן הופיעו תכשיטים מזהב לאחר שה צורפים של מסופוטמיה העתיקה יצרו כיסוי ראש קבורה עשוי לפיס, חרוזי קרנלה ותליוני זהב בצורת עלה. מאז הימים הראשונים, בני האדם היו מוקסמים מזהב, והרצון להחזיק בו הוביל לעומס גדול ואפילו למלחמות. המלך פרדיננד מספרד הכריז בשנת 1511, "קבל זהב, אנושי אם אתה יכול, אבל בכל סכנות, השיג זהב!"
כיום זהב מבוקש, לא רק למטרות השקעה ולייצור תכשיטים, אלא משמש גם בייצור מכשירים אלקטרוניים ורפואיים מסוימים. הזהב (נכון לחודש נובמבר 2019) היה בערך 1, 500 דולר לאונקיה ועלייה ניכרת מרמות הסמוכות ל -300 דולר שנראו לפני 50 שנה. אילו גורמים מביאים את מחיר המתכת היקרה הזו גבוה יותר לאורך זמן?
יתרות הבנק המרכזי
בנקים מרכזיים מחזיקים מטבעות נייר וזהב ברזרבה. ככל שהבנקים המרכזיים מגוונים את הרזרבות הכספיות שלהם - הרחק ממטבעות הנייר שהם צברו וזהב - מחיר הזהב עולה בדרך כלל. לרבות מדינות העולם יש עתודות המורכבות בעיקר מזהב.
Takeaways מפתח
- משקיעים התפעלו מזה זמן רב מזהב ומחיר המתכת עלה משמעותית במהלך 50 השנים האחרונות. קנייה מממשלות ובנקים מרכזיים היא מקור ביקוש למתכת. זהב לפעמים נע מול הדולר האמריקני מכיוון שהמתכת היא דולר מונע מה שמקל על הקנייה כאשר הדולר חלש יותר. הביקוש להשקעות, בעיקר מתעודות סל גדולות, הוא גורם נוסף העומד בבסיס מחיר הזהב. האספקה מונעת בעיקר על ידי ייצור הכרייה, אשר התייצב מאז 2016.
למעשה, בלומברג מדווח כי הבנקים המרכזיים העולמיים קונים את מירב הזהב מאז שארה"ב זנחה את תקן הזהב בשנת 1971. רוסיה הייתה הקונה הגדולה ביותר, ואחריה טורקיה וקזחסטן. בסך הכל, ממשלות קנו 651 טונות זהב בשנת 2018, לפי נתוני בלומברג.
שווי הדולר האמריקני
מחיר הזהב בדרך כלל קשור הפוך לערך הדולר של ארצות הברית מכיוון שהמתכת נקבעת בדולר. ככל שתהיה שווה, דולר אמריקאי חזק יותר נוטה לשמור על מחיר הזהב נמוך ונשלט יותר, ואילו דולר אמריקאי חלש יותר עשוי להעלות את מחיר הזהב גבוה יותר באמצעות ביקוש הולך וגובר (מכיוון שניתן לרכוש יותר זהב כאשר הדולר חלש יותר).
כיצד נקבעים מחירי זהב
תכשיטים וביקוש תעשייתי ברחבי העולם
בשנת 2019 היוו תכשיטים כמחצית מביקוש הזהב, שהסתכמו ביותר מ -4, 400 טון, על פי מועצת הזהב העולמית. הודו, סין וארצות הברית הן צרכנים גדולים של זהב לתכשיטים מבחינת נפח. 7.5% נוספים מהביקוש מיוחסים לשימושים טכנולוגיים ולתעשייה מזהב, שם הם משמשים לייצור מכשירים רפואיים כמו סטנטים ואלקטרוניקה מדויקת כמו יחידות GPS. לכן, מחירי הזהב יכולים להיות מושפעים מהתיאוריה הבסיסית של היצע וביקוש; ככל שהביקוש למוצרי צריכה כמו תכשיטים ואלקטרוניקה עולה, עלות הזהב יכולה לעלות.
הגנת עושר
בתקופות של אי וודאות כלכלית, כפי שניתן לראות בתקופות של מיתון כלכלי, אנשים רבים יותר פונים להשקיע בזהב בגלל שוויו המתמשך. זהב נחשב לעיתים קרובות כ"מקלט בטוח "למשקיעים בתקופות סוערות. כאשר התשואה הצפויה או בפועל על אגרות חוב, מניות ונדל"ן נופלת, האינטרס בהשקעת זהב יכול להתגבר ולהעלות את מחירו. זהב יכול לשמש כגידור להגנה מפני אירועים כלכליים כמו פיחות מטבע או אינפלציה. בנוסף, זהב נתפס כמגונן גם בתקופות של חוסר יציבות פוליטית.
דרישת השקעה
גולד רואה גם ביקוש מקרנות הנסחרות בבורסה המחזיקות במתכת ומנפיקות מניות שהמשקיעים יכולים לקנות ולמכור. SPDR Gold Fund (GLD) היא הגדולה ביותר והחזיקה 915 טון זהב בסוף שנת 2019. בסך הכל, רכישות זהב מרכבי השקעה שונים מייצגות כ- 25% מסך הביקוש לזהב, על פי מועצת הזהב העולמית.
בעוד שתעודות תעודה מסוימות מייצגות בעלות במתכת בפועל, אחרות מחזיקות במניות של חברות כרייה ולא בזהב בפועל.
ייצור זהב
שחקנים מרכזיים בכריית זהב ברחבי העולם כוללים את סין, דרום אפריקה, ארצות הברית, אוסטרליה, רוסיה ופרו. ייצור הזהב בעולם משפיע על מחיר הזהב, דוגמא נוספת לביקוש בהיצע. ייצור מכרות הזהב היה בערך 3, 500 טון בשנת 2018, לעומת 2, 400 בשנת 2010.
עם זאת, למרות העלייה לאורך פרק הזמן של עשר שנים, ייצור כריית הזהב לא השתנה באופן משמעותי מאז 2016. סיבה אחת היא ש"הזהב הקל "כבר הוטש; כורים צריכים כעת לחפור עמוק יותר כדי לגשת למאגרי זהב איכותיים. העובדה שהזהב מאתגר יותר לגישה מעלה בעיות נוספות: הכורים חשופים לסכנות נוספות וההשפעה הסביבתית מוגברת. בקיצור, זה עולה יותר כדי להשיג פחות זהב. אלה מוסיפים את עלויות ייצור מכרות הזהב, ולעיתים גורמים למחירי זהב גבוהים יותר.
בשורה התחתונה
מזמן היינו, וכנראה שנמשיך להיות, חביבים על זהב. כיום הביקוש לזהב, כמות הזהב ברזרבות הבנק המרכזי, שווי הדולר האמריקני והרצון להחזיק זהב כגידור מפני אינפלציה ופיחות מטבעות - כל אלה עוזרים להניע את מחיר המתכת היקרה.
