השבוע, תשואת האוצר ל -10 שנים עברה את אחוז החסימה הנרחב של 3%, מה שהוביל כמה מומחים לחזות בליטה גדולה עוד יותר לכמעט 4%. למרות חולשה במניות הפיננסיות הגדולות בכפייה בחודשים האחרונים, כאשר עליית הריבית היא בדרך כלל בין הביצועים הטובים ביותר בתקופה של עלייה, כך אומר אנליסט ברחוב. (ראו גם: 3 מניות לשאלה אם כלכלה צומחת או מאטה: בארון. )
"אנחנו סובלים מעודף משקל בקבוצה. אנחנו אוהבים את הקבוצה. הדבר החשוב ביותר הוא אם אנשים ישלמו את תשלומי ההלוואות או את ביצועי האשראי שלהם. התשובה היא שהיא בתולית, פנטסטית", אמר ג'ונתן גולוב, אסטרטג המניות הראשי של קרדיט סוויס, ג'ונתן גולוב. CNBC. תחום הפיננסים של S&P 500 יורד השבוע בכ- 0.6%, מה שמביא את ההפסד השנתי שלו כיום (YTD) לכמעט 1%, בהשוואה לשפל של כ- 0.2% בקירוב של S&P 500 בשנת 2018.
אסטרטג קרדיט סוויס הוא בין השוורים המצפים שנושאים העומדים בפני כספים, כמו צמיחת הלוואות מאכזבות, יקלו בתקופה הקרובה, בעוד שכפל כמעט בריבית במהלך שנתיים אמור לספק "עזרה עצומה" לקבוצה.
ליד תשואות כפולות
גולוב בדק את ההשפעה של ריביות גבוהות יותר על מניות, ובודד את ביצועי המניות בימים בהם הריבית עלתה לעומת הביצועים כאשר השיעורים ירדו. בעוד ש- S&P 500 צברו בממוצע כאשר התשואה ל -10 שנים גדלה, לפי קרדיט סוויס, הכספים הצליחו בהפרש גדול והכפילו את התשואות ממניות החומרים, הקבוצה בעלת הביצועים הטובים ביותר. גולוב מצא כי במהלך 12 החודשים שהחלו במרץ 2017, הכספים היו בעליות של 61.8% אם היו מוחזקים רק בימים שבהם התקדמה התשואה ל -10 שנים. באותם ימים, S&P 500 היה עולה 24%. אם נערך בימים בהם צנחה תשואת המידה, הכספים היו יורדים ב -27%. האסטרטג הגיע למסקנה כי מבחינה מתמטית, הניתוח שלו תומך בתזה לפיה הכספים והמניות משתפרים כשעלייה בשיעור לטווח הארוך.
עם זאת, "לא הכל עובד על פי התסריט כל הזמן", הזהיר גולוב. "מה שאנו יודעים גם כי הכספים לא מצליחים כשיש חשש להתמוטטות עקומת התשואות. בדרך כלל כאשר השיעורים עולים כמו שהיו קיימת האמונה כי עקומת התשואה הולכת ומתגברת."
במהלך התקופה האחרונה, הבנקים נקלעו לשיעורים גבוהים יותר לטווח הקצר שהם לווים ממלווים. ככל שתעריפים לטווח הקצר גדלים מהר יותר מאלה של הלוואות לזמן ארוך יותר שהם מציעים ללקוחות, כמו משכנתא, עקומת התשואה משטחת.
