נחתתי ב- NYSE בקיץ 1980, הייתי בן 19. זה היה המקום הקסום, הדינמי, המרגש, המלהיב ביותר בעיר ניו יורק ובעולם. היו יותר מ- 5000 אישים מסוג A שנאספו שם מדי יום. כיום יש פחות מ -250 איש על רצפת הבורסה.
כשעברתי דרך הדלתות - לא היו מצלמות, טלוויזיה או מכשירי רדיו ובוודאי שלא היה מחשב, אינטרנט, טוויטר, פייסבוק, גוגל או אמזון. היו רק עותקים של וול סטריט ג'ורנל של היום, ניו יורק טיימס, הניו יורק פוסט. ו- News Daily.
תומאס ג'יי אוהלורן-
עסקים התנהלו על גבי עט ונייר. חברות תיווך העבירו הזמנות לסוכן הרצפה בטלפון לצורך ייצוג בקהל המסחר. השפה המדוברת בבורסה הייתה מאוד ספציפית, מלאה בסמלים ושברים שהגדירו את פרמטרי המסחר.
היו שלושה מרכזי שוק אמיתיים - NYSE, AMEX ו- NASDAQ. כיום יש יותר מ -60 מקומות לסחר והשערתי היא שבעתיד המספר הזה יצטמצם משמעותית. זעקה פתוחה הייתה מערכת ההפעלה ב- NYSE וב- AMEX. הנאסד"ק הגיע למקום בשנת 1971 כמחליף האלקטרוני הראשון. המסחר נעשה ב 1/8 דולר ודבר שעיצוב זה מאוד שמר על מסחר מבוקר ו"משחק ", מבלי לאפשר לו להיות 'רועש' ושגוי.
באמצע שנות השמונים חל שינוי, אם כי בצעדים לתינוקות. הצגת מחשבים שיכולים למסור הזמנות לתא המתווך בקומה החלה לשנות את תהליך המסחר. שינויים כלליים שאפשרו לאותם מחשבים להעביר זרימת הזמנה ישירות למומחה, החלו בתהליך נוסף של שינוי שמניח את היסוד לעתיד.
זה יתברר כאירוע שיזם את התנועה לחיסול המתווך המסורתי. זו הייתה תחילתה של המהפכה התעשייתית השלישית שתשנה שוב את העולם ואת אופן פעולתו. זה קרה באותו זמן שהאינטרנט והמחשבים האישיים הפכו לכל מקום, והעניקו לכל אחד גישה למידע, לשווקים ולמתווכים מקוונים.
בתחילת המאה כאשר Y2K התגלה כאי-אירוע, הבורסה והתעשייה הוטלו במאה החדשה.
מנדטים של SEC דרשו את כל המסחר במניות לעבור לעשרונים משברים עד אפריל 2001, וכשסיימו את זה שוקי ההון האמריקנים הפכו רשמית מונעים למחשבים. פינות מסחר אלטרנטיביות שנאבקו להשיג מתיחה בסביבה מקוטעת מצאו לפתע את דרכם. הצגת מחשבים כף יד, אלגוריתמים ומסירה וביצוע אוטומטיים החלה לתפוס, מה שאילץ שינוי בענף שהיה בשל ליעילות שהטכנולוגיה תספק.
עיקרון
הנציבות האמריקאית לניירות ערך (SEC) הורתה על כל שוקי המניות בארה"ב להמיר לעשרון עד 9 באפריל 2001
ואז, ה- 9/11 קרה, והשיחה כבר לא התייחסה ליעילות. זה היה עכשיו בנושא ביטחון ובטיחות.
בריכות חשוכות, שתוכננו על ידי כל הבנקים הגדולים כדי להפנים את זרימת ההזמנות של עצמם, הגיחו. בורסות אלקטרוניות חדשות נולדו בהן לקחו את מספר המקומות לסחור במניות ליותר מ 60 - לעומת המקור 3. סוחרים יכלו לסחור בכל מניות, NY, AMEX או Nasdaq, בכל בורסה כל עוד היה נפח והשתתפות. הרעש היה מחריש אוזניים; המסחר נעשה כאוטי ותנודתי יותר ככל שמבנה חדש זה צבר לקבלה.
הבורסות ברחבי העולם הפכו לחברות הנסחרות בבורסה וכעת היו אחראיות לבעלי המניות וזה יצר דינמיקה חדשה לגמרי באופן פעולתן. גישה לשוק, נתוני שוק, תשלום להפעלה, מיקום משותף כולם הפכו להיות מילות המפתח. חילופי האתמול כבר מתו רשמית. הולדתו של ענף החליפין והשירותים הפיננסיים של המאה ה -21 הייתה כאן והכול קשור למהירות, טכנולוגיה חכמה והוצאות להורג אוטומטיות.
המסחר בקומת ניו יורק. קרדיט: בלומברג / משתתף / Getty Images
תוספי המסחר הוגדרו כעת על ידי עשרון משנה (0.0001 - 0.9999) וזה איפשר עלייה גלובלית בסחר ממוחשב במהירות גבוהה שהונע על ידי 'אלגוריתמים חכמים' שיכולים לקרוא ולגרד את הכותרות בפרסומים פיננסיים ופלטפורמות מדיה חברתית. כמו פייסבוק וטוויטר.
וכל זה הוליד דור חדש של סוחרים - הן בבנקים והן בקרב הקהילה - שהשתמשו בהיגיון מתקדם ובעוצמת מחשוב מהירה סופר כדי לגשת לשווקים.
סוחרים בתדירות גבוהה נמצאו כעת בכל מקום, מחצר ביתך ועד מדינות הגוש המזרח אירופי כמו אוקראינה, טג'יקיסטן, אוזבקיסטן ורוסיה. ההשתתפות העולמית יצרה גל בנפחים והזדמנויות תוך כדי רעש רב שיצר תנודתיות.
פיצוץ תעודות סל. (קרנות סחורות בבורסה) השתרשו כשההתקדמות בטכנולוגיה יחד עם הסביבה התת-עשרונית סללו את הדרך לאסטרטגיות תעודת סל חדשות ומורכבות יותר. גם זה אתגר את עבודת ההשקעה ואיפשר ליותר ויותר אנשים להשתתף בהנפת תזה חדשה להשקעה המכונה פסיבי השקעות.
מה שמביא אותנו כעת לשאלה הגדולה - איך נראה העתיד לבורסות, מתווכים, מקבלי שוק, משקיעים, סוחרים ומוסדות?
אני אגיד שהעתיד בהיר לבורסות, מכיוון שיש להם חובה לעזור לספק הגנה על המשקיעים. על המשקיעים להמשיך להאמין שכל רישום בבורסה 'מוסדרת' הוא סימן לאיכות.
לואיס וילה דל קמפו / Wikimedia Commons (CC0 by 2.0)
אלגוריתמים ממוחשבים החליפו את עיקר הסוחרים האנושיים וכעת הם מכוונים גם לאנליסטים מחקריים.
יצרנית השוק היום הפכה להיות פרואקטיבית יותר והיא כבר לא מכבידה על ידי חוק שנקבע לפני כמעט מאה שנה והופך אותם ליותר דינמיים ואקטיביים המסייעים ליצירת שוק חזק יותר. הוא / היא מפקח על שפע האלגוריתמים שנכתבו על ידי קודנים שלא מבינים מעט את מה שמניע באמת את עבודת ההשקעה, ובכל זאת ממלאים תפקיד חשוב יותר ויותר ככל שהתהליך והמוצרים מסתבכים.
חברות הפינטק ימשיכו לחפש דרכים לשבש את הבורסות המסורתיות - דבר שלדעתי אסור שרגולטורים צריכים לאפשר. אמנם אני מברך על הפרעה בתעשיות מסוימות - הפרעה לא מוסדרת בשירותים פיננסיים אינה אחת מהן. (האם עלינו לזכור מה קרה לשווקים העולמיים בשנת 2007/2010 בגלל 'מוצרים נגזרים לא מוסדרים'?)
השקעות פסיביות (תעודות סל) ימשיכו לצמוח ולאפשר ספציפיות עוד יותר בזיהוי מגמות, הזדמנויות ברחבי העולם. הם גם יהפכו למורכבים עוד יותר - מה שאמור לגרום לדאגה לרגולטורים, הבורסות והמשקיעים. תעודות סל מעורפלות המשתמשות בנגזרות התבררו כמסוכנות מאוד לשווקים והעלו שאלות בנוגע לשאלה עד כמה הרגיש השוק הרחב יותר להתמוססות של אחד מהמוצרים הנגזרים המורכבים הללו.
לכן, ככל שהם משתלבים ומורכבים יותר בין קבוצות נכסים ומדינות שונות, עלינו לשאול, "האם היתרונות הפוטנציאליים שלהם שווים את 'עליית הסיכון' שהם מהווים לשוק הרחב ויציבות השוק הרחבה יותר? זו שאלה עולמית, מכיוון ששווקים קשורים זה בזה יותר מתמיד. התחושה שלי? אני חושב שהם אסון שמחכה לקרות - וזו תוצאה ישירה של המהירות שבה העסקאות הללו יכולות לקרות ועד כמה הן קשורות זו בזו. זה גם בגלל שאף אחד לא באמת מבין איך הם יגיבו לאיזה אירוע אקסוגני שאיש לא ראה שהוא בא. הרגולטורים צריכים להשתלט ולהיות מודעים לביצועיהם של המוצרים האלה בשעות טובות וגם רעות, אבל אז - איך הם באמת יכולים לדעת מה קורה בהתמוססות עד שזה קורה? מתווכים (מתווכים, לא יועצי עושר) ימשיכו לסבול. המירוץ למסחר בעלות אפסית ימשיך להשפיע לרעה על תפקידו המסורתי של מתווך שניתן להחליף אותו על ידי מחשב.
ביצוע סחר
עסקאות מניות יכולות להתרחש במהירות כמו 0.09 משנייה דרך שווקים אלקטרוניים, אך מרבית המשקיעים הבודדים חווים מהירויות ביצוע ממוצעות של 0.43 משנייה.
השליטה תגיע לידיהם של כמה בנקים ופלטפורמות סחר גדולות. חברות - כמו גוגל, אמזון ופייסבוק ימשיכו להשתמש בטכנולוגיות 'כריית נתונים' שלהן כדי ליצור דרכים לשירותים ומוצרים פיננסיים.
המטבעות הדיגיטליים יהפכו לממשים ככל שהגלובליזציה מתבגרת. מטבע אחד המקובל בעולם יאפשר פיצוץ בסחר ומסחר. למרות שזה עדיין מרגיש לא בטוח, זה לא בעוד כמה שנים. ICE (Intercontinental Exchange), המחזיקה בבעלות על ה- NYSE כמו גם שלל בורסות אחרות - בדיוק הציגה בורסה 'מוסדרת' שתתמוך בלגיטימציה של מטבעות דיגיטליים. אז, החלק הזה של הסיפור רק התחיל.
העתיד זהיר ומרגש כאחד. המשך לעקוב.
