מתאם חיובי בין אינפלציה לאבטלה יוצר מערך אתגרים ייחודי עבור קובעי המדיניות הפיסקלית. מדיניות האפקטיבית להגברת התפוקה הכלכלית ולהורדת האבטלה נוטה להחמיר את האינפלציה, ואילו מדיניות המגבירה את האינפלציה מגבילה את הכלכלה לעיתים קרובות ומחמירה את האבטלה.
מבחינה היסטורית, האינפלציה והאבטלה שמרו על קשר הפוך, המיוצג על ידי עקומת פיליפס. רמות נמוכות של אבטלה תואמות אינפלציה גבוהה יותר ואילו אבטלה גבוהה תואמת אינפלציה נמוכה ואף דפלציה. מבחינה הגיונית, קשר זה הגיוני. כאשר האבטלה נמוכה, יותר לצרכנים יש הכנסה לפי שיקול דעת לרכישת סחורות. הביקוש לסחורות עולה וכאשר הביקוש עולה, המחירים עוקבים אחר כך. בתקופות של אבטלה גבוהה, הלקוחות דורשים פחות סחורות, מה שמפעיל לחץ כלפי מטה על המחירים ומפחית את האינפלציה.
בארצות הברית התקופה המפורסמת ביותר שבה התאמה האינפלציה והאבטלה הייתה חיובית בשנות השבעים. סטגפלציה המכונה, השילוב של אינפלציה גבוהה, אבטלה גבוהה וצמיחה כלכלית איטית שנגרמה בעשור זה נוצר מכמה סיבות. הנשיא ריצ'רד ניקסון הסיר את הדולר האמריקני מתקן הזהב. במקום להיות קשור לסחורה עם ערך מהותי, נותר המטבע לצוף, שערכו כפוף לגחמות השוק.
ניקסון ביצעה בקרות שכר ומחירים, אשר חייבו את המחירים שעסקים יכולים לגבות מלקוחות. למרות שעלויות הייצור עלו תחת דולר מתכווץ, עסקים לא יכלו להעלות מחירים כדי להביא הכנסות בקנה אחד עם העלויות. במקום זאת, הם נאלצו לקצץ בעלויות על ידי הפחתת תלושי השכר כדי להישאר רווחיים. ערכו של הדולר התכווץ בזמן שאבדן משרות, מה שהביא למתאם חיובי בין אינפלציה לאבטלה.
לא היה שום תיקון קל לפיתרון הסטיגפלציה של שנות השבעים. בסופו של דבר, קבע יו"ר הפדרל ריזרב פול וולקר כי הרווח לטווח הארוך מצדיק כאב לטווח הקצר. הוא נקט צעדים דרסטיים להפחתת האינפלציה, והעלה את שיעורי הריבית עד 20%, בידיעה כי צעדים אלה יביאו להתכווצות כלכלית זמנית אך חדה. כצפוי, המשק נכנס למיתון עמוק בתחילת שנות השמונים כאשר מיליוני משרות אבדו והתוצר המקומי הגולמי (תוצר) התכווץ ביותר מ- 6%. עם זאת, ההתאוששות הציגה ריבאונד חזק בתוצר המקומי הגולמי, כל המשרות האבודות חזרו ואחריהן, ואף אחת מהאינפלציה הבורחת שאפיינה את העשור הקודם.
מתאם חיובי בין אינפלציה לאבטלה יכול להיות גם טוב - כל עוד שתי הרמות נמוכות. בסוף שנות התשעים כלל שילוב של אבטלה מתחת ל -5% ואינפלציה מתחת ל -2.5%. בועה כלכלית בתעשיית הטכנולוגיה הייתה אחראית במידה רבה לשיעור האבטלה הנמוך, ואילו הגז הזול בין הביקוש העולמי הפושר עזר לשמור על האינפלציה נמוכה. בשנת 2000 התפוצצה בועת הטכנולוגיה, וכתוצאה מכך עלה עלייה באבטלה ומחירי הדלק החלו לעלות. משנת 2000 עד 2015 הקשר בין האינפלציה לאבטלה הלך שוב בעקבות עקומת פיליפס.
