ההבדל בין איגרת חוב רגילה לאג"ח עם קופון אפס הוא תשלום ריבית, המכונה גם קופונים. איגרת חוב רגילה משלמת ריבית לבעלי אגרות החוב, ואילו אג"ח בקופון אפס אינה מנפיקה תשלומי ריבית כאלה. במקום זאת, מחזיקי אגרות חוב עם קופון אפס רק מקבלים את ערך הנקוב של האג"ח כאשר הוא מגיע לפדיון. אגרות חוב רגילות, הנקראות גם אג"ח קופון, משלמות ריבית לאורך חיי האג"ח ומשיבות גם את הקרן בפדיון.
מפתחות מפתח
- אגרת חוב רגילה משלמת ריבית לבעלי אגרות החוב, ואילו אגרות חוב עם קופון אפס אינן מנפיקות תשלומי ריבית כאלה. אג"ח קופון אפס תהיה בדרך כלל תשואות גבוהות יותר מאג"ח רגילה עם אותה פירעון בגלל צורת עקומת התשואה. אפס- אג"ח קופונים הן תנודתיות יותר מאג"ח קופונים, ולכן ספקולנטים יכולים להשתמש בהם כדי להרוויח יותר מתנועות מחירים צפויות לטווח הקצר. אג"ח קופוני אפס יכולות לעזור למשקיעים להימנע ממסי מתנה, אך הם גם יוצרים נושאי מס הכנסה.
ההבדל למשקיעים
משקיעי אגרות חוב עם קופון ארוך טווח משיגים את ההפרש בין המחיר שהם משלמים עבור האג"ח לסכום שהם מקבלים בפדיון האג"ח. סכום זה יכול להיות משמעותי מכיוון שבדרך כלל נרכשים אגרות חוב עם קופון אפס בהנחות עמוקות לערך הנקוב של האג"ח. הנחה זו מובילה לעתים קרובות לתשואות גבוהות יותר בטווח הארוך.
לאג"ח קופון אפס בדרך כלל יש תשואות גבוהות יותר מאשר אג"ח רגיל עם אותה פירעון בגלל צורת עקומת התשואה. עם עקומת תשואה רגילה, לאגרות חוב לטווח ארוך יש תשואות גבוהות יותר מאשר אגרות חוב לטווח קצר. תשלומי הריבית שבוצעו על ידי אגרות חוב קופוניות רגילות נועדו לפני מועד הפדיון, ולכן תשלומים אלה הם כמו אג"ח קופון קטנות שמתבגרות מוקדם יותר. תשלומי ריבית מקצרים את זמן ההמתנה ואת הסיכון, כך שהם גם מקטינים את התשואות הצפויות.
היעדר הקופונים לא הופך את האג"ח לקופון אפס להשקעות רעות, והן בדרך כלל מציעות תשואות טובות יותר מאשר אג"ח קופונים.
ההבדל עבור ספקולנטים
אג"ח בקופון אפס הן תנודתיות יותר מאג"ח קופון, כך שהספקולנטים יכולים להשתמש בהם כדי להרוויח יותר מתנועות מחירים צפויות לטווח הקצר. כל שאר הדברים שווים, מחירו של אג"ח קופון אפס יעלה יותר ממחירו של אג"ח קופון רגיל כאשר הריבית תיפול. מכיוון שמחירי אגרות החוב האמריקאיות מגיבות בחוזקה לשינויי ריבית, עדיפות לאוצר קופון אפס קופון לספקולציות לגבי ריביות.
מחירי אגרות החוב התאגידיות באפס הן גם הפכפכות, כך שניתן להשתמש בהן לצורך ספקולציות לגבי בריאות החברה המנפיקה. נניח שחברה העומדת בפני פשיטת רגל הנפיקה בעבר אגרות חוב עם קופון וקופון, ששניהם מתבגרים בעוד חמש שנים. מחיר השוק של שתי האג"ח היה צונח, והתוצאה כי אגרות החוב הקופוניות משלמות כעת ריבית גבוהה מאוד ביחס למחיר הרכישה שלהן. זה יוצר כרית אם החברה צריכה לפשוט רגל לפני הבגרות. לאג"ח הקופון האפס אין כרית כזו, הוא עומד בסיכון גבוה יותר ומרוויח יותר כסף אם המנפיק ישרוד.
אגרות חוב וקופונים אפסיים
אג"ח קופון אפס עשויות לפנות גם למשקיעים המעוניינים להעביר עושר ליורשיהם. אם אגרת חוב שנמכרת בסכום של 2, 000 $ מתקבלת במתנה, היא משתמשת רק בסכום של 2, 000 $ מההדרת הדרגה ממס מתנה שנתית. עם זאת, בסופו של דבר המקבל מקבל יותר מ -2, 000 דולר לאחר איגרות החוב. לרוע המזל לבעלי אגרות חוב עם קופון אפס, מיסים מסוימים יכולים להפחית את היעילות של אסטרטגיה זו.
בארה"ב, אגרות חוב עם קופון אפס מייצרות חבות מס לתשלומי ריבית, למרות שאינן משלמות בפועל ריבית תקופתית. זה יוצר לבעלי אגרות החוב בעיית הכנסה פנטומית. זה יכול להיות מאתגר לבוא עם הכסף לשלם מיסים על הכנסות שלא התקבלו.
כתוצאה מכך, לעיתים קרובות כדאי להחזיק אגרות חוב עם קופון אפס בחשבון פרישה נדחה למס כדי להימנע מתשלום מס על הכנסות עתידיות.
אג"ח קופון אפס שהונפק על ידי גורם מקומי או ממשלתי בארה"ב הוא חלופה נוספת. כל הריבית על אגרות החוב העירוניות הללו, כולל ריבית זקופה לאגרות חוב של קופון אפס, נקייה ממסים פדרליים בארה"ב. אג"ח עירוניות לרוב נקיות גם ממסים ממלכתיים ומקומיים.
