מהי כספי אופציות?

בכסף, בכסף ובכסף ומתייחסים לכסף, היבט של מסחר באופציות שיש לו השלכות חשובות. מאמר זה מכסה את מושגי היסוד של הערכת שווי אופציות, שהוא קריטי להבנת הכסף.

אלמנטים של תמחור אופציות

הצעת מחיר אופיינית כוללת את המידע הבא:

• שם הנכס הבסיסי - כלומר מניות או חוזים תאריך תפוגה - כלומר מחיר דצמבר - מחיר 400 מחיר - כלומר התקשר

אלמנט חשוב נוסף הוא פרמיית האופציה, שהיא סכום הכסף אותו קונה אופציה משלם למוכר עבור הזכות, אך לא החובה, לממש את האופציה. אין להתבלבל עם מחיר השביתה, שהוא המחיר בו ניתן לממש חוזה אופציה ספציפי.

האלמנטים לעיל פועלים יחד בכדי לקבוע את כספי האופציה - תיאור הערך המהותי של האופציה, הקשור למחיר השביתה שלה כמו גם למחיר הנכס הבסיסי. (למידע נוסף על יסודות המסחר באופציות, עיין במדריך המסחר באופציות חיוניות שלנו.)

ערך פנימי וערך זמן

פרמיית האופציה מחולקת לשני מרכיבים: ערך מהותי וערך ספקולטיבי או זמן. הערך המהותי הוא חישוב קל - מחיר השוק של אופציה מינוס מחיר השביתה - המייצג את הרווח שמחזיק האופציה היה מזמין אם הוא או היא יממשו את האופציה, יעבירו את הנכס הבסיסי ומכרו אותו בשוק הנוכחי.. ערך הזמן מחושב על ידי הפחתת הערך המהותי של האופציה מפרמיה האופציה.

אפשרויות בכסף

לדוגמה, בואו נגיד שזה ספטמבר ופט הוא ארוך (בבעלותו) אפשרות שיחה ב- 400 דצמבר ל- ABC. האופציה כוללת פרמיה שוטפת של 28 ו- ABC נסחרת כעת על 420. הערך המהותי של האופציה יהיה 20 (מחיר שוק של 420 - מחיר שביתה של 400 = 20). לפיכך, פרמיית האופציה של 28 מורכבת מ 20 $ ערך מהותי ו 8 $ $ מערך זמן (פרמיית אופציה של 28 - ערך מהותי של 20 = 8).

האופציה של פט היא בכסף. אפשרות בכסף היא אופציה שיש לה ערך מהותי. ביחס לאופציית שיחה, מדובר באופציה עם מחיר שביתה מתחת למחיר השוק הנוכחי. זה יהיה הגיוני ביותר עבור פט למכור את אופציית השיחה שלה, מכיוון שהיא תקבל 8 דולר יותר למניה מאשר על ידי מסירה ומכירת המניות בשוק הפתוח.

אפשרויות עמוק בתוך הכסף מציגות הזדמנויות רווחיות לסוחרים. לדוגמה, קנייה של אופציית שיחה עמוקה בתוך הכסף יכולה להציג את אותה הזדמנות רווח במונחים של דולרים כמו רכישת המניה בפועל אך עם פחות השקעה בהון. זה מתורגם לתשואה גבוהה בהרבה. מכירת שיחות מכוסות עמוק בתוך הכסף מציגה לסוחר אפשרות לקחת מיד רווח, לעומת המתנה עד למכירת המניה הבסיסית. זה יכול להיות רווחי גם כאשר נראה כי מלאי ארוך הוא רכישה יתר, מכיוון שהדבר יגדיל את הערך המהותי ולעיתים קרובות את ערך הזמן, בגלל העלייה בתנודתיות.

אפשרויות מחוץ לכסף

אם נחזור לדוגמא שלנו, אם פט הייתה אופציית מכר ABC בחודש דצמבר 400 עם פרמיה נוכחית של 5, ואם ל- ABC היה מחיר שוק הנוכחי של 420, לא היה לה ערך מהותי (הפרמיה כולה תיחשב כערך זמן), והאפשרות תהיה מחוץ לכסף. אופציית מכר מחוץ לכסף היא אופציה עם מחיר שביתה הנמוך ממחיר השוק הנוכחי.

הערך המהותי של אופציית מכר נקבע על ידי הפחתת שווי השוק ממחיר השביתה (מחיר השביתה של 400 - שווי שוק של 420 = -20). באופן אינטואיטיבי נראה כאילו הערך המהותי שלילי, אך בתרחיש זה הערך המהותי לעולם אינו יכול להיות נמוך מאפס.

אפשרויות בכסף

תרחיש שלישי יהיה אם מחיר השוק הנוכחי של ABC היה 400. במקרה כזה, גם אופציות השיחה וגם המכירה יהיו בכסף, והערך המהותי של שתיהן יהיה אפס, שכן מימוש מיידי של אחת מהאופציות לא היה לגרום לכל רווח. עם זאת, זה לא אומר שלאופציות אין ערך מכיוון שעדיין עשוי להיות להם ערך זמן.

חשיבות ערך הזמן

ערך זמן הוא הסיבה העיקרית למימוש מעט של אופציות אלא כמות ניכרת של סגירת, קיזוז, כיסוי ומכירה של מניות או חוזים. בדוגמה שלנו, פט הייתה מגדילה את הרווח שלה ב- 40% ($ 8 / $ 20) על ידי מכירת אופציית השיחה שלה במקום לקחת מסירה של המניה ולמכור את המניות. 8 הדולר מכסה את הספקולציות הקיימות ביחס למחיר ה- ABC בין ספטמבר לפקיעה בדצמבר.

השוק קובע חלק זה של הפרמיה אך אין מדובר בהערכה אקראית. גורמים רבים נכנסים לפעולה בבחינת ערך הזמן של אופציה. לדוגמה, מודל תמחור האופציות של Black-Scholes מסתמך על יחסי הגומלין של חמישה גורמים נפרדים:

1. מחיר הנכס הבסיסמחיר מסלול האופציה סטיית תקן של הנכס הבסיסי זמן לפקיעה שער ללא תשלום

(למידע נוסף ראה חשיבות ערך הזמן במסחר באופציות .)

בשורה התחתונה

הבנת היסודות של אפשרויות הערכה היא חלק מדע ואמנות חלקית. חיוני להבין מאיפה מגיעים הרווחים ומה הם מייצגים על מנת למקסם את התשואות למסחר באופציות.