מחיר הזהב מועבר על ידי שילוב של היצע, ביקוש והתנהגות משקיעים. זה נראה די פשוט, ובכל זאת האופן בו גורמים אלה עובדים יחד הוא לפעמים לא אינטואיטיבי. למשל, משקיעים רבים חושבים על זהב כגידור אינפלציה. יש לכך סבירות מסוימת בשכל הישר, שכן כסף נייר מאבד ערך ככל שמודפסים יותר, בעוד היצע הזהב הוא קבוע יחסית. כפי שקורה, כרייה לא מוסיפה הרבה שנה לשנה.
מתאם לאינפלציה
שני כלכלנים, קלוד ב. ארב, מהלשכה הלאומית למחקר כלכלי, וקמפבל הארווי, פרופסור בבית הספר למינהל עסקים בפוקה של אוניברסיטת דיוק, בחנו את מחיר הזהב ביחס למספר גורמים. מסתבר כי הזהב אינו מתאם היטב לאינפלציה. כלומר, כאשר האינפלציה עולה, זה לא אומר שהזהב הוא בהכרח הימור טוב.
אז אם אינפלציה לא מביאה למחיר, האם פחד? בהחלט, בתקופות של משבר כלכלי, המשקיעים נוהרים לזהב. כאשר המיתון הגדול הגיע, מחירי הזהב עלו. אבל הזהב כבר עלה עד תחילת 2008, כשהוא מתקרב ל -1, 000 דולר לאונקיה לפני שנפל מתחת ל 800 $ ואז קפץ לאחור ועולה כששוק המניות נפל. עם זאת, מחירי הזהב המשיכו לצמוח גם כשהתאוששות הכלכלה. מחיר הזהב הגיע לשיא בשנת 2011 ב 1, 921 דולר ומאז הוא שקף. כעת היא נסחרת סביב 1, 300 דולר (נכון לסוף אפריל 2018).
בעיתון שלהם, שכותרתו "דילמת הזהב" , מציינים ארב והארווי כי לזהב יש גמישות מחירים חיובית. משמעות הדבר למעשה היא שככל שאנשים רבים יותר קונים זהב, המחיר עולה בקנה אחד עם הביקוש. המשמעות היא גם שאין שום בסיס בסיסי למחיר הזהב. אם המשקיעים יתחילו לנהור לזהב, המחיר עולה לא משנה מה תהיה המדיניות המוניטרית. זה לא אומר שזה אקראי לחלוטין או תוצאה של התנהגות עדר. כוחות מסוימים משפיעים על היצע הזהב בשוק הרחב - וזהב הוא שוק סחורות עולמי, כמו נפט או קפה. (לפרטים נוספים, ראה: כיצד אוכל להשקיע בזהב? )
אספקה
בניגוד לשמן או קפה, לעומת זאת, זהב אינו נצרך. כמעט כל הזהב שנכרה אי-פעם עדיין קיים. יש שימוש תעשייתי כלשהו בזהב, אך זה לא הגביר את הביקוש כמו תכשיטים או השקעה. מנתוני מועצת הזהב העולמית של שנת 2017 עולה כי הביקוש הכולל היה 4, 071 טונות, כאשר 332.8 טון בלבד הגיעו לתעשיית הטכנולוגיה. השאר היו השקעות, 371.4 טון, תכשיטים, 2, 135.5 טון, ביקוש מטבעות ומטבעות של 1, 029.2 טון, ותעודות סל ואח ', על 202.8 טון. עוד בשנת 2001, כשמחירי הזהב התקרבו לירידות כל הזמנים (לפחות מאז שהחברות מחדש על מטילים הותרה מחדש בשנות ה -70), תכשיטים היוו 3, 009 טון ואילו ההשקעה עמדה על 357 טון, וטכנולוגיה הצריכה 363 טון זהב.
אם בכלל, אפשר היה לצפות שמחיר הזהב יירד לאורך זמן, מכיוון שיש יותר ויותר ממנו. אז למה זה לא? פרט למספר האנשים שאולי ירצו לרכוש אותם כל הזמן בעלייה, התכשיטים והביקוש להשקעה מציעים כמה רמזים. כפי שאמר פיטר האג, מנהל המסחר העולמי בקיטקו, "זה בסופו של דבר במגירה במקום כלשהו." התכשיטים מוציאים את השוק ביעילות במשך שנים בכל פעם.
למרות שבמדינות כמו הודו וסין זהב יכול לשמש כחנות בעלת ערך, האנשים שקונים שם לא סוחרים אותה באופן קבוע; מעטים משלמים על מכונת כביסה על ידי מסירת צמיד זהב. ביקוש תכשיטים נוטה לעלות ולרדת עם מחיר הזהב. כאשר המחירים גבוהים, הביקוש לתכשיטים נופל ביחס לביקוש המשקיעים.
בנקים מרכזיים
חיבוק אומר שמובילי השוק הגדולים הם לרוב בנקים מרכזיים. בתקופות בהן יתרות מטבע החוץ גדולות, והמשק מזמזם, בנק מרכזי ירצה להפחית את כמות הזהב שהוא מחזיק. הסיבה לכך היא שהזהב הוא נכס מת - בניגוד לאגרות חוב או אפילו כסף בחשבון הפיקדון, הוא אינו מניב תשואה.
הבעיה של בנקים מרכזיים היא שזה בדיוק כאשר המשקיעים האחרים שם אינם מעוניינים בזהב. לפיכך, בנק מרכזי נמצא תמיד בצד הלא נכון של הסחר, למרות שמכירת הזהב היא בדיוק מה שהבנק אמור לעשות. כתוצאה מכך מחיר הזהב נופל.
בנקים מרכזיים ניסו מאז לנהל את מכירות הזהב שלהם באופן דמוי קרטל, כדי להימנע משיבוש יתר של השוק. משהו שנקרא הסכם וושינגטון קובע למעשה כי הבנקים לא ימכרו יותר מ -400 טון בשנה. זה לא מחייב, מכיוון שזה לא אמנה; במקום זאת, מדובר יותר בהסכם של ג'נטלמן - אבל זה אינטרס של בנקים מרכזיים, מכיוון שפריקת יותר מדי זהב בשוק בבת אחת תשפיע לרעה על התיקים שלהם.
יוצא דופן הוא סין. הבנק המרכזי בסין היה קונה זהב של זהב וזה יכול להפעיל לחץ כלפי מעלה על המחיר. מחיר הזהב עדיין צנח, כך שאפילו הקנייה הסינית האטה לכל היותר את הירידה.
תעודות סל
מלבד בנקים מרכזיים, קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל) - כמו מניות הזהב SPDR (GLD) ו- iShares Gold Trust (IAU), המאפשרות למשקיעים לקנות זהב בלי לקנות מניות כרייה - הן כיום קוני ומוכרי זהב גדולים. שניהם מציעים מניות במטילי מדידה ומדידים את אחזקותיהם באונקיות זהב. תעודת סל ה- SPDR מחזיקה כיום בכ- 9, 600 אונקיות ואילו ל- iShares תעודת סל כ- 5, 300. עם זאת, תעודות הסל הללו נועדו לשקף את מחיר הזהב, ולא להזיז אותו. (לפרטים נוספים, ראה: איזה תעודת סל זהב עליכם להחזיק? )
שיקולי תיקים
אם כבר מדברים על תיקים, הוג אמר ששאלה טובה עבור המשקיעים היא מה הרציונל לקניית זהב. כגידור מפני אינפלציה, זה לא עובד טוב אבל נתפס כחלק מהתיק, זה גיוון סביר. פשוט חשוב להכיר במה שהוא יכול ואיננו יכול לעשות.
במונחים ריאליים, מחירי הזהב הגיעו לראשונה בשנת 1980, אז מחיר המתכת הגיע לכמעט 2, 000 דולר לאונקיה (בשנת 2014 דולר). כל מי שקנה אז זהב הפסיד מאז. מצד שני, המשקיעים שקנו אותו בשנת 1983 או 2005 היו שמחים למכור עכשיו, אפילו בירידות שערים לאחרונה. ראוי גם לציין כי 'הכללים' של ניהול תיקים חלים גם על זהב. המספר הכולל של אונקיות זהב שאחד מחזיק צריך להשתנות עם המחיר. אם רוצים 2% מהתיק בזהב, צריך למכור כשהמחיר יעלה ולקנות כשהוא נופל.
ערך שמירה
דבר טוב אחד בזהב: הוא אכן שומר על ערך. ארב והארווי השוו את שכרם של חיילים רומיים לפני 2000 שנה למה שחייל מודרני יקבל, בהתבסס על כמה המשכורות הללו יהיו בזהב. לחיילים הרומאים שילמו 2.31 גרם זהב לשנה, ואילו המאה קיבלו 35.58 אונקיות.
בהנחה של 1, 600 דולר לאונקיה, חייל רומאי קיבל שווה ערך לסך של 3, 704 דולר לשנה, בעוד שפרטי צבא ארה"ב בשנת 2011 קיבל 17, 611 דולר. אז טוראי של צבא ארה"ב מקבל כ -11 גרם זהב (במחירים שוטפים). זהו קצב צמיחה של השקעה של כ- 0.08% על פני כ -2, 000 שנה.
סנטוריון (שווה בערך לקברניט) קיבל 61, 730 דולר לשנה, בעוד קפטן צבא ארה"ב מקבל 44, 543 דולר - 27.84 אונקיות במחיר של 1, 600 דולר, או 37.11 אונקיות במחיר 1, 200 דולר. שיעור התשואה הוא –0.02% לשנה - למעשה אפס.
המסקנה שהגיעו ארב והארווי היא שכוח הקנייה של זהב נשאר קבוע למדי ובאופן כמעט לא קשור למחיר הנוכחי.
בשורה התחתונה
אם אתה מסתכל על מחירי זהב, כנראה שזה רעיון טוב לבדוק כמה טוב מצליח הכלכלה של מדינות מסוימות. עם החמרת התנאים הכלכליים, המחיר (בדרך כלל) יעלה. זהב הוא מצרך שאינו קשור לשום דבר אחר; במינונים קטנים זה הופך מרכיב גיוון טוב לתיק.
