מהלכים גדולים
אמנם קשה לומר בוודאות, אולם נראה כי ביצועיו כמעט חיוביים של השוק כיום משקפים את האופטימיות לגבי עסקת סחר בין ארה"ב לסין השולטת בכותרות הפיננסיות. המשא ומתן הבכיר של הסינים, ליו הוא, יהיה בוושינגטון ביום חמישי, מה שעלול לגרום לכמה שמועות וחדשות חיוביות נוספות ביום שישי.
החששות ביחסי הסחר בין ארה"ב לסין מקיפים יותר מאשר רק את הפגיעה בתעריפים הגבוהים יותר עלולים לגרום לקמעונאים בארה"ב, להוצאות הצרכנים או לייצוא חקלאי של יצרנים מקומיים. מכסים שנועדו לגרום נזק כלכלי בסין עשויים להתפשט לשווקים מתעוררים אחרים כמו הודו ודרום אמריקה. כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, למרות ההתאוששות של היום במניות בארה"ב, המניות בהודו צנחו ב -1.6% נוספים.
יש קשר הדוק בין השווקים המתעוררים למחירי הסחורות, המהווה נקודת תורפה אמיתית לשני שותפי הייצוא הגדולים בארצות הברית: קנדה ומקסיקו. במילים אחרות, אם כלכלת סין תתכווץ, מחירי הסחורות יירדו. זה פוגע בקנדה ומקסיקו (כלכלות תלויות יצוא סחורות), מה שבתורו יפחית את הביקוש לסחורות ושירותים אמריקניים בשווקים אלה.
S&P 500
למרות שהמדדים האמריקניים הגדולים הצליחו היום פחות רע, אני עדיין חושש שציפיות התנודתיות נותרו גבוהות. הייתי מציב סיכויים חיוביים מאוד על קפיצה לטווח קצר, אך מדד התנודתיות של CBOE (VIX), או מדד הפחד מהשוק, מבטא בבירור גישה "לחכות ולראות" מצד המשקיעים. כעת, כאשר הרווחים ברבעון הראשון עומדים לרוב מאחורינו, אני חושב שמשקיעים יתמקדו יתר על המידה בסוגיות הסחר, מה שסביר להניח שישמור על טווח המסחר הממוצע למדי למדי בטווח הקצר.
עם זאת, כפי שאמרתי כמה פעמים בשבועיים האחרונים, איחוד לטווח קצר ב- S&P 500 מכיוון שהמדד מגיע לשיאו הקודמים אינו חריג ואינו מדאיג. בעיניי, העובדה שמדדי כובע קטן כמו ראסל 2000 נותרו מעל נקודות הפריצה שלהם לאחרונה היא סימן מעודד ביותר שלוקחים סיכונים עדיין מחפשים הזדמנויות טובות.
אני אחפש דברים במהלך השבועיים הקרובים שיאשרו התאוששות כמו ביצועים טובים יותר בשוק האג"ח עם התשואה הגבוהה ומניות התחבורה. שתי קטגוריות המפתח הללו היו חלשות מדי לנוחיותי, וחזרה לשיאים הקודמים (או הפריצה) הייתה מגדילה את האמון שלי שמדדי המניות העיקריים נובעים לעלייה נוספת.
:
השקעה בסין
מדוד תנודתיות עם טווח אמיתי ממוצע
הפוך את תעודות סל התסמינים בסין לאחר ציוץ איום המכס
אינדיקטורי סיכון - אין סימנים של פאניקה מלאה
כפי שכתבתי בעבר, ה- VIX הבזיק כמה אותות אזהרה חשובים לטווח הקצר, אבל אני חושב שיש הוכחות טובות לכך שהמשקיעים עדיין לא חוששים מפאניקה מלאה בשוק.
אחד ממדדי השוק העיקריים עליהם אני מסתמך הוא מדד SKEW. בדומה ל- VIX, SKEW מתפרסם על ידי בורסת CBOE והוא מדד להתנהגות המשקיעים דרך שוק האופציות. באופן ספציפי, SKEW בוחן את מה שקורה להצבת אופציות על ה- S&P 500 המשמשות אנשי מקצוע לגידור מפני סיכון החיסרון.
אם המשקיעים מצפים לירידה גדולה בשוק, SKEW יעלה גבוה מכיוון שאפשרויות המכר הללו מבוקשות. ה- SKEW יירד כאשר המשקיעים יהיו בטוחים יותר ולא מודאגים ככל הנראה מהצעד הגדול לחיסרון.
בתרשים שלהלן תוכלו לראות כיצד SKEW מאותתת על פאניקת השוק עם קוצים החל מאוגוסט האחרון, כאשר ה- S&P 500 התייצב רגע לפני הירידות הגדולות ברבעון הרביעי. השווה את המהלך הנוכחי ב- SKEW לתקופות אמון קודמות כמו סוף דצמבר וינואר. אפילו בזמן שהשוק נמכר ביום שלישי, ה- SKEW צנח ומתמחר בסבירות נמוכה לירידה גדולה.
מדד זה אינו חזוי במאת האחוזים, אך מניסיוני, כאשר ה- SKEW יורד עם השוק, זהו איתות אמין כי הירידה צפויה להיות מוגבלת בגודל ומשך הזמן. בעיקרון זה מעיד שלמרות שסוחרים לחוצים, ירידות השוק יהפכו להזדמנויות קנייה.
:
מה הקשר בין תנודתיות מרומזת וסטיית התנודתיות?
מלאי אומנויות אלקטרוניות מכה התנגדות מפתח לפני נפילה
מניות קבוצת התאמה מסמנות פעילות ביקוש גדולה
שורה תחתונה - צפו בנתוני אינפלציה
כפי שציינתי בגיליון Chart Advisor של יום שני, החדשות הכלכליות הגדולות ביותר שהגיעו השבוע הן מדד המחירים ליצרן (PPI) מחר בבוקר ומדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן) ביום שישי. מדד המחירים לצרכן יהיה מעניין במיוחד מכיוון שמשקיעים אולי יוכלו לאתר נזקים מהתעריפים בנתונים. אני לא מצפה להפתעה גדולה, אך בניגוד לשחרור רגיל של PPI, יש לזה פוטנציאל להניע את השוק אם הנתונים ירודים במיוחד.
באופן ספציפי, מה שהמשקיעים יחפשו הוא האם מחירי היצרן (התעשייה) עולים בגלל התעריפים. אינפלציה מסוג זה תביא את הלחץ לוושינגטון ועשויה לעזור להניע החלטה לטווח קצר לסכסוכי הסחר הנוכחיים.
