מהו מודל ההנחה של דיבידנד רב שלבי?
מודל ההיוון של דיבידנד רב שלבי הוא מודל הערכת שווי של המניות שבונה על מודל הצמיחה של גורדון על ידי יישום שיעורי צמיחה משתנים על החישוב. על פי המודל הרב שלבי, שיעורי הצמיחה משתנים מוחלים על תקופות זמן שונות. קיימות גרסאות שונות של הדגם הרב שלבי, כולל הדגמים הדו-שלביים, H ושלושת השלבים.
הבנת מודל ההנחה של דיבידנד רב שלבי
מודל הצמיחה של גורדון פותר את הערך הנוכחי של סדרה אינסופית של דיבידנדים עתידיים. ההנחה היא כי דיבידנדים אלה יגדלו בקצב תמידי. בהתחשב בפשטות המודל, הוא בדרך כלל משמש רק לחברות עם שיעורי צמיחה יציבים, כמו חברות שבבים כחולים. חברות אלה מבוססות ומשלמות בעקביות דיבידנד לבעלי המניות שלהן בקצב קבוע, בהתחשב בתזרימי המזומנים היציבים שלהן.
-
מודל ההיוון של דיבידנד רב שלבי, מודל הערכת שווי של מניות, בונה על מודל הצמיחה של גורדון על ידי החלת ריבוי שיעורי צמיחה על החישוב. מודל ההנחה של הדיבידנד הרב-שלבי מספק פרקטיות למשתמשים בהערכת שווי החברות המשלמות דיבידנד ביותר במסגרת מחזור העסקים. ניתן להשתמש במודל זה במסגרת תנודות מחזור העסקים ומכסה עבור פעילויות פיננסיות רגילות ומחוצה לה. מודל ההיוון של דיבידנד רב שלבי יש שיעור צמיחה ראשוני לא יציב והוא גמיש, מכיוון שהוא יכול להיות שלילי או חיובי.
מודל ההיוון של דיבידנד רב שלבי מאפשר מורכבות ופרקטיות רבה יותר כאשר מעריכים את מרבית החברות המשלמות דיבידנד המשתנות במחזורי העסקים, כמו גם קשיים פיננסיים בלתי צפויים (או הצלחות). מודל ההיוון של דיבידנד רב שלבי הוא בעל צמיחה ראשונית לא יציבה ויכול להיות חיובי או שלילי. שלב ראשוני זה נמשך זמן מוגדר ולאחריו צמיחה יציבה הנמשכת לנצח.
אפילו למודל זה מגבלותיו; עם זאת, היא מניחה שקצב הצמיחה מהשלב הראשוני יהפוך בין לילה ליציב. מסיבה זו, למודל ה- H יש צמיחה ראשונית שכבר גבוהה, ואחריה ירידה לקצב צמיחה יציב לאורך תקופה הדרגתית יותר. המודל מניח כי יחס תשלום הדיבידנד של החברה ועלות ההון נשארים קבועים.
מודל הנחת הדיבידנד הרב-שלבי משמש בדרך כלל רק לחברות כמו חברות שבב כחול.
לבסוף, למודל התלת-שלבי יש שלב ראשוני של צמיחה גבוהה ויציבה שנמשך תקופה מוגדרת. בשלב השני הצמיחה יורדת באופן לינארי עד שהיא מגיעה לקצב צמיחה סופי ויציב. מודל זה משתפר בשני הדגמים הקודמים וניתן ליישם אותו כמעט על כל החברות.
מודל דיסקונט דיבידנד רב שלבי וטפסים נוספים להערכת שווי הון
מודלים להערכת שווי הון מתחלקים לשתי קטגוריות עיקריות: שיטות הערכה מוחלטות או מהותיות ושיטות הערכה יחסית. מודלים להנחות דיבידנד (כולל מודל צמיחת גורדון ומודל הנחות דיבידנד רב שלבי) שייכים לקטגוריית הערכת השווי המוחלטת, יחד עם גישת התזרים המזומנים (DCF), הכנסה שיורית ומודלים מבוססי נכסים.
גישות הערכה יחסית כוללות מודלים דומים. אלה כוללים חישוב מכפילים או יחסים, כמו מכפיל הרווח או מכפיל הרווח, והשוואה למכפילים של חברות דומות אחרות.
