המשקיעים פנו יותר ויותר לתעודות סל המדד כדרך לבנות תיקי מניות מגוונים במהירות ובזול. עם זאת, רבים מתעודות הסל הללו הרבה פחות מגוונות, ולכן הרבה יותר מסוכנים מכפי שרוב המשקיעים מניחים. הסיבה לכך היא שחלק גדול מהתיקים העומדים בבסיס קרנות אלה מרוכזים במניות מגה שווי חם, כאלה מחברי קבוצת FAAMG פייסבוק בע"מ (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) והורה גוגל אלפבית בע"מ (GOOGL).
בין תעודות הסל שיש בהן ריכוזים גדולים של מניות אלה כוללות את Invesco QQQ Trust (QQQ), ה- Vanguard S&P 500 ETF (VOOG), ה- iShares Russell 1000 ETF (IWB), תעודת סל הצמיחה האמריקאית של שוואב ארה"ב (SCHG), ותעודת הסל הצמיחה של מגה-הכף Vanguard (MGK), לפי דוח מפורט בוול סטריט ג'ורנל. עבור משקיעי תעודת סל רבים, התוצאה היא ש"אתה לוקח סיכון נוסף, אבל זה לא בהכרח יביא לך תשואות גבוהות יותר ", כפי שאמר אלכס בריאן, מנהל מחקרי אסטרטגיות פאסיביות בחברת הניתוח והדרוג של Morningstar Inc. היומן.
חשיבות למשקיעים
הנושא הוא שמדדים שאותם עוקבים תעודות סל רבות, כמו אלו המפורטים לעיל, משוקללים היוון. ככל שערך המניה עולה, כך גם שווי השוק שלה. המניות בעלות המהירה ביותר יהפכו אפוא למרכיבים גדולים יותר של המדדים אליהם הם שייכים. נותני החסות של תעודות סל המקושרות למדדים אלה יצטרכו לאזן מחדש את תיקיהם, ולתת משקל רב יותר ויותר למניות החמות הללו עם מכסי השוק הגדולים ביותר.
עבור SPDR S&P 500 ETF Trust הרחב, העוקב אחר כל מדד ה- S&P 500 (SPX), חמש המניות של FAAMG היוו באופן קולקטיבי 15.95% מערכו נכון לספטמבר 9, 2019, לפי ETF.com. עבור שאר תעודות הסל המגוונות האחרות שכביכול צוינו לעיל, הנתונים היו לפי אותו מקור: QQQ, 44.57%, VOOG, 22.70%, IWB, 14.42%, SCHG, 26.07%, ו- MGK, 36.23%.
נציבות ניירות ערך (SEC) חוששת מהתפתחות זו. על פי החוק הפדרלי, קרן המשווקת עצמה כ"גוונית "לא יכולה לכלול יותר מ- 5% מהתיק שלה במניות של מניה נתונה, לפי Zacks.com. תעודות הסל QQQ, VOOG, SCHG ו- MGK כולם נכשלים במבחן זה, מכיוון שיש להם הקצאות תיקים של 5% ומעלה, לפעמים הרבה יותר, בכל אחת ממספר מניות FAAMG. לאחרונה הודיע ה- SEC על תעודות סל וקרנות נאמנות צמודות מדדים כי עליהם להזהיר את המשקיעים אם עמדות בתיק העבודות שלהם חורגות ממגבלת 5%.
להסתכל קדימה
בין הסיכונים עם תעודות סל שהתיקים שלהם התרכזו בכמה מניות מגה שווי חם, הוא שירידה בערך של אחת או יותר מההחזקות הללו עלולה לגרום נזק קשה לביצועים הכלליים. אלטרנטיבה אחת למשקיעים שוחרי סיכון היא לשקול את מספרם ההולך וגדל של תעודות סל בטא חכמות שמבקשות לבנות הגנה חסכונית כלשהי, כך עולה ממאמר ב- ETF.com.
אסטרטגיית היפוך האסטרטגיה ETF (UTRN) לטווח קצר לטווח קצר בארה"ב Vesper קונה מניות תנודתיות נמוכות שהוכנו ופחות צפויות לסבול במהלך התנודתיות הבאה. תעודת סל ה- Innovator S&P 500 - תעודת סל - יולי (BJUL) נועדה להגביל את חשיפת החיסרון של המשקיע אם ה- S&P 500 תיפול, בתמורה להגבלת פוטנציאל ההפוך אם הוא יעלה. תיק האינבסקו S&P 500 Downside Hedged (PHDG) משתמש בחוזים עתידיים על מדד VIX כדי להגביל את חשיפת החיסרון ל- S&P 500, בהתחשב בעובדה שערכו של חוזים עתידיים על VIX נוטה לעלות כאשר ה- S&P 500 יורד באופן משמעותי.
