למרות המוניטין הידוע לשמצה ומעורבותם המשוערת במשבר הפיננסי בין השנים 2007-2008, ישנם כמה טיעונים שונים בעד לאפשר למשתתפי השוק לסחור ולהיות בבעלות על ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS).
ברמה הבסיסית, MBS הוא כל פיתרון להשקעה המשתמש במשכנתא מסחרית או למגורים או מאגר משכנתאות כנכס הבסיס. כמו רוב החידושים הפיננסיים, מטרת MBS היא להגדיל את התשואה ולגוון את הסיכון. על ידי איגוח מאגרי משכנתא דומים, המשקיעים יכולים לספוג את הסבירות הסטטיסטית לאי-תשלום.
עם זאת, MBS הוא כלי מורכב ומגיע בצורות רבות ושונות. יהיה קשה להעריך את הסיכון הכללי של MBS, בדומה לקושי להעריך את הסיכון של אג"ח או מניה גנריים. אופי הנכס הבסיסי וחוזה ההשקעה הם גורמי סיכון גדולים.
טיעון נזילות וסיכון משופר
חובות משכנתא ובריכות משכנתאות נמכרים על ידי מוסדות פיננסיים למשקיעים בודדים, מוסדות פיננסיים אחרים וממשלות. הכסף שמתקבל משמש להציע הלווים אחרים הלוואות, כולל הלוואות מסובסדות עבור לווים בעלי הכנסה נמוכה או בסיכון. בדרך זו MBS הוא מוצר נוזלי.
גם ניירות ערך מגובים במשכנתא מפחיתים את הסיכון לבנק. בכל פעם שבנק מבצע הלוואת משכנתא, הוא לוקח סיכון לאי תשלום (ברירת מחדל). אם היא מוכרת את ההלוואה, היא יכולה להעביר סיכון לקונה, שהוא בדרך כלל בנק השקעות. בנק ההשקעות מבין שחלק מהמשכנתאות הולכות לברירת מחדל, ולכן הוא מתארז כמו משכנתא לבריכות. זה דומה לאופן הפעולה של קרנות נאמנות. בתמורה לסיכון זה, המשקיעים מקבלים תשלומי ריבית על חוב המשכנתא.
ההצעה שסוגי MBS מסוג זה מסוכנים מדי היא טענה שיכולה לחול על כל סוג של איגוח, כולל אג"ח וקרנות נאמנות.
טיעונים מצטברים: החלקת צריכה ועוד בתים
מחקרים כלכליים בשנת 2009 הצביעו על כך, שבשוק המקומי והבינלאומי כאחד, איגוח שוק המשכנתאות הביא לחלוקת סיכון הצריכה. זה מאפשר למוסדות הבנקאיים לספק אשראי גם במהלך הירידות, להחליק את מחזור העסקים ולעזור לנרמל את שיעורי הריבית בקרב אוכלוסיות ופרופילי סיכון שונים. באופן תיאורטי, רמת ההוצאה הצרכנית בשוק חלקה יותר ופונה פחות לתנודות במיתון / התרחבות כתוצאה מגידול באיגוח.
התוצאה הבלתי מעורערת של איגוח משכנתא הייתה עלייה בבעלות על הבית והפחתת הריבית. באמצעות ה- MBS והנגזר שלו, התחייבות המשכנתא הבטוחה, הבנקים הצליחו יותר לספק אשראי ביתי ללווים שאחרת היו מתומחרים מהשוק.
מעורבות הפדרל רזרב
בעוד ששוק ה- MBS מושך מספר קונוטציות שליליות, השוק "בטוח" יותר מנקודת השקעה אינדיבידואלית ממה שהיה לפני 2008. לאחר קריסת שוק הדיור, הבנקים, על רקע רגולציה קפדנית, הגדילו את החיתום תקנים שהפכו אותם לחזקים ושקופים יותר.
הפדרל ריזרב נותר שחקן גדול בשוק ה- MBS. נכון לאוגוסט 2017, מאזן הפדיון של 4.5 טריליון דולרים כלל 1, 77 טריליון דולר ב- MBS, על פי הדו"ח הרבעוני. עם הבנק המרכזי, שחקן משמעותי בשוק, הוא השיב לא מעט את אמינותו.
חינם לחוזה טיעון
יש טיעון נוסף בעד מתן MBS שקשורה פחות לוויכוחים פיננסיים ויותר קשורה לאופי הקפיטליזם עצמו: קפיטליזם הוא מערכת רווח והפסד, הבנויה על הטענה כי החלפה מרצון וקביעת אינדיבידואלים עדיפים בסופו של דבר על פני מגבלות ממשלתיות. איש אינו מכריח לווה לקחת הלוואת משכנתא, כשם שאף מוסד פיננסי אינו מחויב על פי חוק להלוואות נוספות ואף משקיע אינו נאלץ לרכוש MBS.
ה- MBS מאפשר למשקיעים לחפש תשואה, מאפשר לבנקים להפחית סיכון ומעניק ללווים את ההזדמנות לקנות בתים באמצעות חוזים חינם.
