מדד S&P 500 רשם עלייה של 365% מאז קרקעית שוק הדוב במארס 2009, וכי רבים מהמשקיעים וההיסטוריונים בשוק צופים תשואות נמוכות בצורה חדה קדימה. בתוך כך, מחקר של חברות המחקר מראה כי על המשקיעים להטות מארה"ב למניות בינלאומיות בעשור הבא, כך עולה מדו"ח שפורסם בארון.
חברת שותפים למחקר הינה החברה המייעצת להשקעות שהוקמה על ידי רוב ארנוט, הידועה בפיתוח אסטרטגיות השקעה בטא חכמות. במהלך העשור הבא הם חזו תשואה ריאלית ממוצעת מתואמת אינפלציה של 5.3% במדד MSCI EAFE, שתופס מניות שוק מפותחות באירופה, אוסטרליה, והמזרח הרחוק, ותשואה ריאלית ממוצעת של 7.3% למניות בשווקים מתעוררים.. לעומת זאת, הם צופים תשואות ריאליות שנתיות של 0.5% בלבד עבור ה- S&P 500 עם כובע גדול ו- 1.9% עבור מדד ראסל 2000 עם כובע קטן.
Takeaways מפתח
- העשור הבא צפוי לראות תשואות דלות על מניות ארה"ב. שווקים זרים רבים זולים בהרבה ויש להם הפוך משמעותי. עם זאת, למניות זרות יש מערכות סיכונים משלהן.
חשיבות למשקיעים
ראסל 2000 טרם השיב את שיא השיא של סוף אוגוסט 2018, וכיום הוא נסחר בכ- 9%. לפני מכירת סוף השנה של הראסל בשנת 2018, צפו שלוחות מחקר כי היא תצליח להיות פחות גרועה כמו S&P 500 בעתיד.
כאשר שיעורי הריבית נמצאים כעת בקרבת השפל ההיסטורי, צפויים חברות המחקר כי מדד איגרות החוב המצטברות בארה"ב של בלומברג ברקליס יביא תשואה שלילית של 0.3% לשנה, ואילו ניירות הערך המוגנים על ידי האוצר האמריקני (TIPS) יחזירו 0.4% בלבד בשנה.
הנדל"ן יהיה השקעה מאכזבת גם כן. REITs יניבו תשואה ריאלית שנתית של 1% בלבד. מרבית מדדי ה- REIT עולים בכ -25% בשנת 2019, ורשמו עליות דומות ל- S&P 500.
ליסה שלט, מנהלת ההשקעות הראשית (CIO) במנהל העושר של מורגן סטנלי, מציעה גם למשקיעים לחפש אחר תשואות טובות יותר בחו"ל, לפי דוח אחר של ברון. היא מציינת כי מדד התשואה הכולל של MSCI אירופה, שמחירו ביורו, הצליח בהשוואה למדד ה- S&P 500 הכולל תשואה במהלך 12 החודשים האחרונים. יתר על כן, בארה"ב הערכות השווי של המניות הן גבוהות וצמיחת הרווחים פחתה.
לעומת זאת, שולט מציין כי הערכות השווי בחו"ל נמוכות בהרבה, עד כדי כך שהם "נשטפים". בציפייה לכך שהצמיחה הכלכלית העולמית עשויה להתעצם, בין השאר כתוצאה מהקלות על ידי הבנקים המרכזיים, היא כותבת, "התשלום מסוג זה של מיצוב יכול להיות גדול מכיוון ששווקים שאינם ארה"ב מטבעם הם מחזוריים יותר בהרכבם וממונפים בצורה תפעולית יותר שיפורים בצמיחה העולמית."
לאנשי מקצוע אחרים של השקעות יש תצפיות דומות. "מניות זולות משמעותית באזורים אחרים בעולם", כך אמר לסט וול סטריט ג'ורנל, ביל סטון, מנהל השקעות משותף במשרד לניהול ההון Avalon Advisors ביוסטון.
"בהתבסס על רמות הערכת שווי שוטפות, שעוזרות למלא תפקיד בקביעת תשואות ההון במהלך השנים הבאות, שווקים זרים נראים אטרקטיביים יותר משווקים בארה"ב, " מציין מייקל שלדון, מנהל ההשקעות הראשי ב- RDM Financial Group-HighTower Advisors בקונטיקט, לפי אותו דו"ח של כתב העת.
להסתכל קדימה
מניות זרות מגיעות עם קבוצות סיכונים משלהן. יש בעיות פוליטיות וכלכליות חמורות אפילו בעולם המפותח. לדוגמה, האיחוד האירופי (האיחוד האירופי) מתמודד עם ממשלה פופוליסטית חדשה באיטליה וברקסיט היא עדיין עבודה מאוחרת בהרבה שממשיכה להוליד אי וודאות ברחבי היבשת.
