מדוע עושר השיא של המשקיעים מסמל צרות קדימה

מניות ונכסים פיננסיים אחרים זינקו לשיא שיא, והוסיפו רבות לעושרם האישי של המשקיעים. עם זאת, הדבר עלול להוות סכנה לכלכלה, כך טוען ג'ו לה-וורגנה, הכלכלן הראשי ב- Natixis CIB אמריקה, כפי שפורסם ב- CNBC. הוא מציין כי היחס בין הערך הנקי של משק הבית להכנסה אישית פנויה הוא גבוה בכל הזמנים. באשר לטופיות הקודמות שלו בשנת 2000 ו -2006, הוא ציין, בפתק ללקוחות שצוטטו על ידי CNBC: "המיתון התחיל ארבעה רבעים מפסגתם של הראשון ושמונה הרבעים מהזיטה באחרון."

העלייה בערכי נכסים

מאז שהמיתון הגדול הסתיים ביוני 2009, שווי הנכסים הכספיים המוחזקים על ידי משקי בית בארה"ב גדל ב 33.9 טריליון דולר מדהימים, לעומת עלייה של 10.9 טריליון דולר בנכסים לא פיננסיים כמו בתים ומכוניות, לפי נתוני הפדרל ריזרב שהובאו על ידי LaVorgna, כך מסר CNBC. נכון לרבעון הרביעי, לפי אותם מקורות, למשקי הבית בארה"ב היה שווי נטו משולב של 98.75 טריליון דולר, שיא פי 6.79 מההכנסה הפנויה המשולבת שלהם של 14.55 טריליון דולר.

השיאים הקודמים ביחס זה היו 6.12 ברבעון הראשון של 2000 ו 6.51 ברבעון הראשון של 2006. מסוף שנות הארבעים לסוף שנות התשעים היחס היה בטווח של 4.5 עד 5.5, בממוצע כ- 5.0, שוב ל אותם מקורות.

מסוף שוק הדובים האחרון בסיום ב -9 במרץ, 2009 ועד לסגירה ב -21 במרץ 2018, מדד S&P 500 (SPX) עולה בכ -30%. LaVorga מציין כי המיתון הגדול הסתיים ביוני 2009. מהסגירה הנמוכה באותו חודש, ב 22 ביוני 2009, S&P 500 צבר 204%.

אינפלציה של נכסים הנגזרים על ידי Fed

חלק ניכר מהעלייה הדרמטית בשווי הנכסים הפיננסיים נבעה מההקלות הכמותיות בהן רודף הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם. תוכנית זו שלחה שיעורי ריבית לרמות נמוכות היסטוריות, כמעט אפסיות, באמצעות רכישות אגרות אגרסיביות, ונועדה לעצור את המשבר הפיננסי של 2008 ולהילחם במיתון הגדול שהחל בשנת 2007.

כעת התחייב הפד להחזיר את מסלולו, ולהקטין את אחזקותיו האסיביות באג"ח, שאמורות להעביר את הריבית כלפי מעלה. בתוך כך, יו"ר הפדרציה לשעבר, אלן גרינשפן, הזהיר מפני בועת שוק איגרות חוב מסוכנת שהופקה על ידי הקלות כמותיות, ואמורה לצוץ ברגע שתוכנית זו תיפטר. (לפרטים נוספים ראו גם: האיום הגדול של המניות הוא קריסת אג"ח: גרינשפן .)

כעת מתהדק הפד

ב- 21 במרץ הודיעה הפד על עלייה ברבעון בשיעור קרנות הפד, וקבעה טווח יעד חדש של 1.5% עד 1.75%, לפי דוח אחר של CNBC. עליית הריבית השישית היא מאז דצמבר 2015, מוסיף CNBC, ומציין כי השוק צופה שלוש עליות נוספות בשנת 2018.

"לאור החשיבות של מחירי הנכסים במשק וגיבוש המדיניות המוניטרית, אנשי הפד צריכים להיזהר לא לשלוח הודעה הוקית מדי כאשר הם מעלים את הריבית הרשמית", כתב LaVorgna, לפי CNBC. הוא המשיך: "פאוול צריך להיות מודע לתפאורה הנוכחית ולא לאותת על העלאת שער אגרסיבית שתגיע. אחרת, מחירי המניות והמשק בצרות."

דגלים אדומים מרובים

ישנם אינדיקטורים שונים נוספים לכך ששוק המניות עשוי להיות קרוב לפסגה, וששוק דובים עשוי להיות ממשמש ובא. ראשית, לפי יחס ה- CAPE שהציע כלכלן פרס נובל רוברט שילר, הערכת המניות של ארה"ב עומדת כעת ברמה השנייה בגובהה ביותר אי פעם, עברה רק בשנות הבועה של דוטקום. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע עלולה להתרחש התרסקות שוק המניות בשנת 1929 ).

שנית, מניות חמות ומגזרים חמים, בעיקר הטכנולוגיה, הפכו צפופות. אפילו שור הטכנולוגיה הוותיק פול מיקס רואה סכנות האורבות. (לפרטים נוספים, ראה גם: אנליסט טכני ותיק מייעץ למגזרי הערכה מוגזמים .)

שלישית, השקעת המומנטום הפכה פופולרית יותר ויותר. מניות שעלו הכי הרבה נרדפות מסיבה זו בלבד, ללא קשר ליסודות. (לפרטים נוספים, ראו גם: מדוע משקיעים במניות משחקים את משחק המומנטום המסוכן .)

רביעית, משקיעים ממונפים יתר על המידה עם רמות שיא של חובות שוליים מהווים סיכונים לעצמם ולשוק הרחב, מזהיר גורו המשקיע המיליארדר וורן באפט. השיא הקודם בחובות השוליים היה במהלך בועת דוטקום. (לפרטים נוספים ראו גם: באפט מזהיר את המשקיעים להימנע מללוות כסף לרכישת מניות .)

חמישית, ראש ה- FDIC לשעבר, שילה בייר, היא בין אלה שחוששים מחזרת המשבר הכלכלי של 2008. היא מוצאת שההסדרה האחרונית של בנקים כמתוזמנת ולא הוגה בצורה רעה, ורואה צרות מגידול מהיר בחובות בקרב צרכנים, סטודנטים והממשל הפדרלי. צופים אחרים חוששים כי גורמים מסוימים למשבר מעולם לא תוקנו. (לפרטים נוספים, ראו גם: הפיקוח על הבנקים עלול לגרום לחזרה על משבר 2008. )

לבסוף, ישנן אינדיקציות רבות לכך שהצמיחה הכלכלית בעולם עשויה להגיע לשיא. תחילת המיתון היא בדרך כלל זרז לתנאי שוק הדובים. (לפרטים נוספים ראו גם: 'הלם' כלכלי עלול לפגוע בשוק השור .)