השערת השוק היעילה (EMH) עומדת בקנה אחד עם ניתוח מהותי בגלל הנחותיה לגבי זמינות המידע ורציונליות השוק.
ניתוח בסיסי דורש הערכה מעמיקה של מצבה הכספי של החברה ושל סיכוייה. בהתבסס על שילוב כלשהו של מיומנות וגישה לנתונים, משקיע אמור להיות מסוגל להעריך הערכה של כל השקעה פוטנציאלית, תוך עין לרכוש מניות המוערכות בשוק.
EMH מניחה שלושה דברים: כל המידע זמין לשוק, כל המשקיעים הם רציונליים והמניות עוקבות אחר צעד אקראי. ההנחה לגבי מידע מגיעה בשלושה טעמים עם מידות חוזק שונות.
תחת הצורה החזקה של EMH, המידע משתף באופן אוניברסאלי ומשתקף באופן מיידי במחירי המניות. במצב זה, אין הבחנה בין מידע פרטי שאינו ציבורי ומידע ציבורי, ומחיר המניה הוא שיקוף מדויק לחלוטין של תזרימי המזומנים העתידיים של החברה. במצב זה, ניתוח בסיסי אינו מועיל מכיוון ששילוב של מידע מושלם ומשקיעים רציונליים פירושו שמחיר המניות משקף תמיד את המחיר המהותי.
תחת הצורה החזקה למחצה של EMH, מניחים כי כל המידע הציבורי ישולב במחיר המניה כמעט מיידית. במקרה זה יש פוטנציאל לכך שמחירי המניות לא יהיו מדויקים או מיושנים בגלל מידע פרטי שטרם שותף. המשמעות היא שיש פוטנציאל מוגבל לניתוח מהותי כאשר הוא מבוסס על גישה למידע פרטי מדויק יותר.
תחת הצורה החלשה של EMH, ההנחה היא כי רק מידע שוק ציבורי ישולב במחיר המניה. אם יש חדשות על חברה, EMH מצורה חלשה מניחה שהיא מתעכלת במהירות על ידי השוק וששינוי המחיר משקף במדויק את השלכותיה של אותה חדשות. אין להניח שמידע ציבורי ופרטי אחר הוא חלק מהמחיר, מה שמרמז שיש פוטנציאל רב יותר לניתוח בסיסי לעבוד כאשר הוא מבוסס על יתרון מידע.
תחת כל צורות EMH, ההנחה היא שהמשקיעים יהיו רציונליים לחלוטין, וההערכה של מלאי מסוים אמורה להיות מדויקת על סמך המידע הקיים. בהינתן אותו מידע, לכל אנליסט או משקיע צריך להיות הערכת שווי זהה. שביתה אחת גדולה נגד EMH היא שחלק מהמשקיעים היכו את השוק באופן שגרתי, במיוחד וורן באפט.
המשמעות היא שיש לאנשים מסוימים מידע טוב יותר מאחרים או שאנשים מסוימים טובים יותר בפרשנות מידע מאחרים. רעיון זה נתמך על ידי מחקר בתנועות שוק ומימון התנהגותי, ששניהם מראים כי מחירי המניות אינם תמיד משקפים ערך כלכלי. בעוד EMH נותרה השערה חשובה בספרות הכספית, היא איבדה לאחרונה את המתיחה.
