עדיף להשתמש ברווח התפעולי נטו לאחר מס, או NOPAT, בניגוד לרווח הנקי בעת קבלת החלטת השקעה מכיוון ש- NOPAT של חברה הוא מדד לרווח שאינו כולל את העלויות והטבות המס של מימון חוב במבנה ההון של אותה חברה.
מהו הרווח התפעולי הנקי לאחר מס?
NOPAT הוא למעשה רווח של חברה לפני ריבית ומיסים, או EBIT, המותאם להשפעה של מבנה המס. המשוואה עבור NOPAT היא כדלקמן:
Deen רווח תפעולי נקי לאחר מס = (i) × (1 − r) איפה: i = הכנסה הפעלה = שיעור מס
מדוע הרווח התפעולי של החברה לאחר מס חשוב יותר למשקיע מההכנסה הנקייה שלו?
מכיוון ש- NOPAT אינה מתחשבת בחובות ובתשלומי הריבית הנלווים לכך, היא נותנת למשקיעים ואנליסטים תמונה טובה יותר של היעילות התפעולית של החברה. חישוב זה לא מאפיל על ידי האופן בו חברה מחליטה למנף את עצמה או את גובה ההלוואה הבנקאית שלה.
מכיוון שתשלומי ריבית הם הוצאה לפני הטרדה, הנוסחה גורעת מהרווחים של חברה לפני מיסים, ולכן מפחיתה את הרווח הנקי הכולל של חברה אך גם מפחיתה את חבות המס שחייבת אותה חברה. כאשר משתמשים ב- NOPAT במקום ברווח הנקי כדי להעריך את פעילותה ורווחיותה של חברה, משקיע מסוגל לקבל תמונה ברורה בהרבה על אופן פעולתה של החברה.
אם, למשל, לחברה יש 100 דולר של NOPAT אך יש לה גם תשלום ריבית חודשי בסך $ 100, היא נראית לא רווחית למשקיע. עם זאת, ייתכן שהחברה יכולה לפרוע באופן אקטיבי את חובה או לתכנן לקחת תשלום ריבית בסכום זה, כלומר הפעילות עשויה להיות בסדר, ולכן שווה השקעה לטווח הארוך.
