ישנן שתי סיבות עיקריות לכך שאג"ח עשוי להיות שווה פחות מערך הנקוב הרשוי שלה. אגרות חוב חיסכון, למשל, נמכרות בהנחה לערך הנקוב והיא מעריכה בהתמדה במחיר עם התקרבות האג"ח למועד הפירעון שלה. עם פירעון, איגרות החוב ממומשות תמורת ערך נקוב מלא. סוגים אחרים של איגרות חוב סחירות נמכרים בשוק המשני והערכות השווי שלהן תלויות בקשר שבין התשואות לשיעורי הריבית בין גורמים אחרים.
כל האג"ח מופדות לפי שווי נקוב כאשר הם מגיעים לפדיון אלא אם קיימת ברירת מחדל של המנפיק. אגרות חוב רבות משלמות ריבית לבעל האג"ח בפרקי זמן ספציפיים בין מועד הרכישה למועד הפדיון. עם זאת, איגרות חוב מסוימות אינן מספקות לבעלים תשלומי ריבית תקופתיים. במקום זאת, אגרות חוב אלה נמכרות בהנחה לערכי הפנים שלהן, והן הופכות להיות יותר ויותר יקרות עד שהן מגיעות לפדיון.
לא כל מחזיקי האג"ח מחזיקים באגרות החוב שלהם עד לפדיון. בשוק המשני, מחירי האג"ח יכולים להשתנות באופן דרמטי. אגרות חוב מתחרות בכל שאר ההשקעות נושאות הריבית. מחיר השוק של איגרות חוב מושפע מביקוש המשקיע, מתזמון תשלומי הריבית, מאיכות מנפיק האג"ח וכל הבדל בין התשואה הנוכחית של האג"ח לתשואות אחרות בשוק.
דוגמא למחיר אגרות חוב משתנה
לדוגמא, שקלו איגרת של 1, 000 דולר שיש לה קופון של 5%. התשואה הנוכחית שלה היא 5%, או 50/1000 $. אם ריבית השוק המשולמת על השקעות דומות אחרות היא 6%, איש אינו מתכוון לרכוש את האג"ח ב -1, 000 דולר ולהרוויח תשואה נמוכה יותר עבור כספו. מחיר האג"ח יורד אז בשוק הפתוח. בהינתן ריבית שוק של 6%, האג"ח בסופו של דבר מתומחר ב -833.33 דולר. השובר הוא עדיין 50 $, אך התשואה לאג"ח היא 6% (50 $ / 833.33 $).
