ארצות הברית וקנדה עברו בדרכים שונות לקראת הלגליזציה של מריחואנה בנסיבות מסוימות במשך שנים. כעת, למעלה מ- 20 מדינות אישרו לגלישה של קנאביס למטרות רפואיות או פנאי (או שניהם), וקנדה עברה להכשיר את השימוש בקנאביס פנאי למבוגרים באוקטובר השנה. באופן לא מפתיע, חברות במרחב המריחואנה החוקי ומשקיעים כאחד התנגדו לקחת חלק במה שרבים מאמינים שהוא ענף חדש ומבטיח וצומח במהירות. התוצאה היא שמלאי מריחואנה רשמו עליות מדהימות בשנתיים האחרונות ובחודשים האחרונים בפרט. עם זאת, ישנן סיבות לכך שמשקיעים צריכים להיזהר לפני שהם צוללים בשוק הקנאביס החוקי.
שאפתני מדי?
הלגליזציה של קנדה לקנאביס לשימוש פנאי נתפסה כמהלך שמשנה את המשחק לתעשייה. נכון לעכשיו, מריחואנה רפואית נותרה שוק גדול יותר מקנאביס פנאי חוקי. עם זאת, מאגר הצרכנים הפוטנציאלי הגדול יותר למכירות פנאי מציע למשקיעים רבים כי התעשייה של קנדה יכולה להתפתח לשוק מרכזי תוך שנים ספורות. משקיעים שחזו חלל של מיליארדי דולרים בשוק הקנדי ומתפתחים לאורך תקופה קצרה יחסית קפצו פנימה בשקיקה.
במקביל, חברות מריחואנה שיחקו הצגות אגרסיביות כדי לזכות בדומיננטיות על מתחרים בתחום הולך וגדל ומסובך. אחת הדרכים בהן חברות רבות עשו זאת היא באמצעות התרחבות מהירה באמצעות רכישות, על פי דוח של The Motley Fool. סיבה אחת לגישה זו היא שחברות אלה שואפות להבדיל את עצמן מהמתחרות שלה ולחזק את השקפתן לטווח הארוך. חברות בהן אורורה קנאביס (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC) ואפריה (APHA) ביצעו השנה רכישות של חברות אחרות במאות מיליוני דולרים קנדים. ( ראו גם: מי מתעניין במניות מריחואנה?)
הנוהג הזה של רכישה מהירה של חברות אחרות, טוען הדו"ח Motley Fool, הוא כי חברות אלה עשויות בטעות להכניס את המשקיעים הלהוטות לכישלון.
עסקאות מניות נפוצות
BNN בלומברג מדווחת כי עד כה 69% מכלל עסקי מגזר הקנאביס בהם יש שינוי שליטה מומנו לחלוטין עם מלאי. לשם השוואה, במרחב המיזוגים והרכישות העולמיים, יותר מ -50% נערכו באמצעות כל המזומנים בשנת 2018.
רבות מהרכישות הללו מיועדות לחברות שעשויות להופיע כמנצחות ככל שגדל שטח הקנאביס החוקי. התחום צפוף, וסביר להניח כי יהיו כישלונות רבים מכיוון שחברות מסוימות זוכות לדומיננטיות על עמיתיהן. כי כמה מהחברות הגדולות ביותר של ימינו רוכשות מתחרים לא מוכחים ולא נבדקים בהרבה כסף, וכי הם משתמשים במניות משותפות כדי לעשות זאת, עלול להיות הרה אסון עבור משקיעים לא מרוצים.
עבור כל עסקה מבוססת מניות חדשה, ספירת המניות הבולטת עבור כל אחת מהחברות הרוכשות גדלה. התהליך פירושו שלמניות אלה מתקשים ליצור רווח למניה. במיוחד אם חלק מהחברות שנרכשו בעסקות אלה בסופו של דבר נכשלים, קונים השחקנים הגדולים הללו עלולים בסופו של דבר להיאבק בהפקת הכנסות נטו גבוהות מספיק בכדי לספק יחס חזק בין רווחים.
מרחב הקנאביס החוקי הוא חדש, מתרחב במהירות ומתמודד עם הייפ (ולחץ) רב מצד משקיעים ברחבי העולם. ברור שיהיו שינויים רבים ככל שהתעשייה תמשיך לצמוח. עם זאת, משקיעים הסבורים כי הם משחקים זאת באופן בטוח יחסית על ידי רכישה לחברות שכבר התגלו כשמות גדולים במרחב המתהווה עשויים לשקול מחדש את המהלכים הללו, במיוחד כאשר הם מתמודדים עם הסיכוי של שחקן מרכזי להתגבר על רכישותיו ובסופו של דבר להגדיר עצמה ומשקיעיה בכישלון. מצד שני, הימורים אלה עשויים להשתלם בצורה משמעותית, ורק הזמן יגיד.
