מלאי העליות בחברות השבבים האמריקניות עלולים להחמיר ככל שמלחמת הסחר בין ארה"ב לסין תטיל צל על עתידה של התעשייה החמה-אדומה שפעם מאיימת על שוק המניות האמריקני הרחב יותר, על פי דו"ח מורגן סטנלי שפורסם לאחרונה בשם "מיקרו פוגש מאקרו: טכנולוגיה תת משקל וזהירה בחצי גמר. " חברת וול סטריט שלילית במניות מוליכים למחצה, וטוענת כי הערכות הרחוב נותרות גבוהות מדי.
רוח גבית מול מניות שבב
- מתחים סחריים שלא הוזלו משוק המניות בארה"ב. ענף מוליכים למחשבים רואים כמי שגורם לצמיחה עולמית והוא "עטוף בחוזקה לוויכוח על מכסים". ביקוש סוף חלש כמעט בכל שוק סוף מוליכים למחצה מיתון מרווחים כבר עלינו תחזית הוצאות טק הוגנות רמות מלאי רשומות בכמה חברות השוקלות בשוליים
הסיכונים אינם משתקפים במחירי המניות
"אנו מדגישים כי תצוגת האסטרטגיה הגדולה יותר של התמונות שלנו תואמת במידה רבה את השקפת המוליכים למחצה שלנו. אפילו התבוננות בסבב התעריפים השלישי, תמונת המאקרו הכוללת אינה סוג הסביבה שתוביל להאצה חוזרת של משלוחי מוליכים למחצה בשני חצי, "אומר מורגן סטנלי. אנליסטים מוסיפים כי איסוף משלוחים בחלק האחרון של השנה כבר מתומחר במניות.
בנוסף, בעוד המניות בארה"ב נפלו בימים האחרונים בכ -5% - לאור חוסר הוודאות במאקרו-סחר ומתחים מסחררים בין שתי תחנות כוח כלכליות, אנליסטים אינם רואים את הסיכון המוגבר כמבטא באופן מלא בשוק המניות בארה"ב. מורגן סטנלי אומר כי מתחים עשויים להחמיר את תחזית הרווחים החלשה ממילא, ולצפות כי צמיחת ה- EPS תרד ל -0% בשנת 2019 לעומת 21% בשנת 2018.
הכנסות חצי צפויות לרדת 4.4%
מרחב המוליכים למחצה "נתפס כמתווה לצמיחה עולמית" והוא "עטוף בחוזקה לוויכוח על התעריפים", ציין מורגן סטנלי. אם יוטל מס של 25% על כל היצוא של סין, מה שסביר שייתכן שפעולות תגמול מצד בייג'ינג, זה עשוי לגרום להשלכות משמעותיות על שרשרות האספקה ורמות המלאי למניות השבבים שכבר נאבקות בביקוש הולך וגובר.
"אנו ממשיכים לראות מלאי מאוד גבוה במאזני מוליכים למחצה ובערוץ, ביקוש קצה חלש כמעט בכל שוק קצה מוליכים למחצה, עוצמת הזיכרון של דור אחד פעם נוספת והוצאות הון שלא הסתגלו מספיק ל תרגיש בנוח עם כל זה ", כתב מורגן סטנלי.
אנליסטים ממליצים למשקיעים לצמצם את מיקומם במוליכים למחצה, תוך שהם מציינים "מיתון רווחים שכבר עומד עלינו." בינתיים, חציון ימי המלאי של חברות חצי גדל בשנת 18% ל -119 ברבעון הראשון לעומת החציון לטווח הארוך מתוך 88. חברות מסוימות נאבקות בימי החציון של מלאי שבין 120 ל -150, וברמות שיא או בסמוך לכך, הוסיפו. ללא היפוך כמעט לטווח הרחוק, אנליסטים צופים כי מלאי עודף ימשיך לדכא את הצמיחה ולהכביד על השוליים.
לענף השבבים הכולל, מורגן סטנלי מדגמנת את הרווחיות הגולמית ואת הרווחיות התפעולית לירידה של 30 bps ו -120 bps YOY בהתאמה, בירידה של 4.4% בהכנסות.
חברות המיועדות לראות הכנסות נוספות נופלות כוללות את Cypress Semiconductor Corp. (CY), Western Digital Corp. (WDC), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Nvidia Corp. (NVDA) ו- Micron Technology Inc. (MU).
להסתכל קדימה
למרות השקפה דובית כללית, אנליסטים במורגן סטנלי מציינים כי דברים עשויים להפוך לחיוביים יותר עבור חצי אם תרחישים מסוימים יתקיימו. ראשית, אם הביקוש יעלה מעל הציפיות, רמות המלאי היו יורדות ותומכות ב"נרטיב הסנאפבק "של המחצית השנייה של התאוששות השנה.
"סעיפים אחרים שיכולים להטות את העדפה כלפי מחנה השור כוללים התקדמות משמעותית בסחר אמריקני וסין, אינפלציה מושתקת, מדיניות הפד היוונית והאטת צמיחת השכר", קרא הדו"ח.
עם קדימה אל 2020, מורגן סטנלי צופה כי הרווחיות הגולמית והתפעולית של חצי הגידול תתחזק ב 50- ו 150- bps בהתאמה עלייה של 6.6% בהכנסות.
