בעבר, הפדרל ריזרב ניסה לבלום את הירידות התלולות במחירי המניות על ידי הפחתת הריבית או על ידי דחיית העלאות הריבית המתוכננות. העיתון "וול סטריט ג'ורנל" מדווח ב"וול סטריט ג'ורנל ", כי" המשקיעים הפדיים "או" המונחים של גרינשפן "נקראו" המנהלת הפד "או" יו"ר הפד "לשעבר, אלן גרינשפן. הסיבות העיקריות הן, לפי כתב העת, חוזק במשק והערכות שווי שוק המניות המופרזות על ידי צעדים היסטוריים רבים.
ב- 8 בפברואר ירד מדד S&P 500 (SPX) בשיעור של 3.75%. מאז הגיע לשיא בנעילת המסחר ב -26 בינואר, המדד נסוג ב -10.16%, מה שהפך את התקופה הזו לרשמית לתיקון. למרות הירידה האחרונה, ה- S&P 500 עולה בכ -12.48% בשנה האחרונה, מסגירתו ב- 8 בפברואר 2017.
תגובה א-סימטרית
העיתון מצטט מחקר שנערך לאחרונה על ידי כלכלנים אקדמיים שגילו כי תשואות בשוק המניות הינן חיזוי חזק יותר לשינויים במדיניות הריבית של הפד לעומת 38 אינדיקטורים כלכליים אחרים, כולל תעסוקה, הוצאות צרכנים ואפילו אינפלציה. יתרה מזאת, הם מצביעים על כך שניסיונות הפד לבלום את הירידות בשוק המניות נפוצים יותר מאשר פעולות להחזרת רווחי שוק המניות ולהפיכת בועות ספקולטיביות. מניתוחם של פרוטוקולים של ישיבות הפד, הסיקו המחברים כי ירידת מחירי המניות עלולה לפגוע במשק, שכן הצרכנים מצמצמים את ההוצאות כתגובה לירידה בעושרם, וככל שחברות מתקשות ויקרות יותר לגייס הון.
הערכות גבוהות
עם הערכות שווי גבוהות בשוק המניות, ודאגות הולכות וגוברות מפני בועות נכסים, הפד ככל הנראה תנקוט בעמדה כי דפלציה של מחירי המניות תהיה אירוע מכריע ברגע זה. יחס הרווח / רווח קדימה ב- S&P 500 היה צפוי ל- EPS פי 17.1 החל מה- 7 בפברואר, עלייה משמעותית מערכים של בערך 10 בנקודות השפל האחרונות לערך זה בשנים 2008 ו -2011, לפי ירדני מחקר בע"מ.
יחס ה- CAPE, מדד הערכת שווי שפותח על ידי כלכלן פרס נובל רוברט שילר מאוניברסיטת ייל, היה גבוה יותר רק לפני התנגשות שוק המניות של שנת 1929 ובמהלך בועת דוטקום בסוף שנות התשעים. נקודת מבט הפוכה גורסת כי הסטייה מהמגמה נמוכה כיום לעומת שנת 1929, כי מגמת העלייה ב- CAPE מוצדקת על ידי התבגרותה של הכלכלה האמריקאית, וכי הריבית הנמוכה של ימינו הופכת ערך CAPE גבוה יותר לרציונל מבחינה כלכלית. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע עלולה להתרחש התרסקות שוק המניות בשנת 1929 ).
מחויב לדרג העלאות
גורמים מרכזיים במערכת הפדרל ריזרב פסקו את הירידה האחרונה של מחירי המניות, ומצביעים כי הם ידבקו בתוכנית שלהם להעלאת הריבית בשנת 2018. "אני חושב שבריא שיש איזה תיקון, קצת יותר תנודתיות בשווקים, "היא דעתו של רוברט קפלן, נשיא בנק הפדרל ריזרב בדאלאס, כפי שצוטט בסיפור אחר של ג'ורנל. כמו כן, לפי ה- WSJ, ויליאם דודלי, נשיא בנק הפדרל ריזרב בניו יורק, אמר: "התחזית שלי לא השתנתה מכיוון ששוק המניות נמוך מעט מכפי שהיה לפני מספר ימים. זה עדיין עולה בחדות מאיפה זה היה לפני שנה."
כתב העת מציין כי הפד צופה צמיחה כלכלית חזקה יותר בשנת 2018, מה שיוביל לירידה באבטלה, וכי הבנק המרכזי מוכן לתת לאינפלציה לעלות לשיעור שנתי של 2%, שהם רואים ברמה בריאה למשק, על ידי סוף שנת 2019. כלכלנים בגולדמן סאקס נמנים עם הציפיות לארבע העלאות שער של הפד בשנת 2018, וארבע נוספות בשנת 2019. (לעוד ראו גם: מדוע מניות לא יתרסו כמו 1987: גולדמן סאקס .)
