רבים מחוגי חד-קרנני הטכנולוגיה של שנת 2019 צפו מקרוב בזמן שמשקיעים מבקשים להמר על ענקיות השוק העתידיות.
ענקית ה- Uber ענקית צופה שמחיר ההצעה הציבורית הראשונית שלה יהיה בין 44 ל -50 דולר למניה, מה שייתן לו הערכת שווי של עד 91 מיליארד דולר, בהתחשב באופציות ומניות מוגבלות.
זה נמוך מהערכת השווי של 100 מיליארד דולר שהיא הייתה צפויה לכוון, אך עדיין הופכת אותה לאחת ההיצעות הגדולות בהיסטוריה. אחד ממומחי ההערכה המובילים במדינה, פרופסור שטרן NYU, Aswath Damodaran, אומר כי ההנפקה בעלת הפרופיל הגבוה שווה קרוב ל -60 מיליארד דולר.
מדוע Uber מוערך יתר על המידה
- הערכת יתר של גודל שוק פוטנציאלי שימוש במספרים האדומים גדולים מסתירים בעיות מרכזיות המורכבות בחישוב שווי החברה
סיפור השוק המוגזם של Uber
בפוסט בבלוג מפורט שכותרתו "המפלגה היוצאת של Uber: חלוץ ניידות אישית או שירות רכב בסטרואידים", הצופה הצפוי בשוק נרשם ניתוח מפורט של התשקיף של 285 העמודים של Uber. הוא מדגיש את העובדה שבגלל אורך הגילוי והאינטנסיביות של הנתונים, זה היה במידה רבה "חסר תועלת" למשקיעים, שדבקו בהצהרות מפתח כמו "יתכן שלא נגיע לרווחיות." דמודרן אומר שהוא רואה כאלה הצהרות כ"ראיה לכך שלעולם אין לאפשר לעורכי דין לכתוב על סיכון השקעה."
דמודרן, המכונה "דיקן הערכה של וול סטריט", טוען כי בעוד ש- Uber, ממש כמו יריבתו מספר 1, ניסה לשווק את עצמה כחברת שירותי הובלה, וקידמה דימוי של עצמה כ"עסק ניידות אישי "עם בשוק הפוטנציאלי של 2 טריליון דולר, היא נותרה במידה רבה חברת שירותי רכב. הוא מצמצם את ההזדמנות המשוערת הכוללת בשוק הכולל את עלות כל הכסף שהוצא לתחבורה (מכוניות, תחבורה ציבורית וכו ').
"אני מבין מדוע Lyft וגם Uber צריכים לתייג את עצמם כיותר מחברות שירותי רכב. סיפורי שוק גדולים בדרך כלל מניבים הערכה ותמחור גבוהים יותר מסיפורי שוק קטנים! ", כתב.
מספרים גדולים מאיימים
דמודרן מוסיף כי בעוד ש- Uber מציגה חיובים ברוטו, הכנסות נטו, רוכבים ורכיבות כולם גדלים מאוד בין 2016 ל -2018, Uber הוא עדיין ברור מפסיד כסף, וכמה נקודות נתונים שליליות נותרות חבויות במספרים. לדוגמה, הוא מציין כי עלותו של Uber לרכישת משתמשים חדשים עלתה, מה שמרמז על התבגרות של שוק שיתוף הרכיבה, או עלייה בתחרות על איסוף הנוסעים.
באשר להערכת שווי של Uber, פרופסור ה- NYU אומר שזו משימה הרבה יותר מסובכת מאשר הערכת Lyft, בהתחשב בעובדה שיש ל- Uber עסקים מחוץ לשיתוף טרמפ, כולל שירות משלוחי המזון שלה Uber Eats והימורים קטנים יותר כמו Uber Freight. כמו שלא כמו Lyft, Uber ניסה להתרחב לשווקים מחוץ לארה"ב וקנדה, "למרות שהמציאות הטילה לחץ על חלק מתוכניות ההרחבה שלה", כתב דמודרן.
הערכתו הראשונית של האנליסט של Uber הערכה את נכסי התפעול שלה בסכום של 44.4 מיליארד דולר, כאשר התוספת של דידי, גראב וינדקס מוניות העלתה את השווי ל -55.3 מיליארד דולר. כולל יתרת המזומנים של Uber בהישג יד, כמו גם הכנסות ההנפקה שיישארו בחברה (שמועה על 9 מיליארד דולר), ולפני הפחתת חובות הגיעה Damodaran לשווי הון של 61.7 מיליארד דולר. בעוד שספירת המניות "עדיין מעורפלת", הוא הגיע לערך למניה של כ -54 דולר.
עם זאת, בהתחשב בחוסר הוודאות בנוגע לשוק הנגיש הכולל של Uber, דמודרן בטוח יותר בהערכתו מבוססת המשתמש על Uber, והניב שווי כולל של 58.6 מיליארד דולר להון של Uber, והתרגום למחיר מניה של 51 דולר.
להסתכל קדימה
אזהרתו של דמודרן משתרעת מעבר ל- Uber, ומשמשת כאיתות דובי למשקיעים המשתוקקים להמר על חברות ציבוריות חדשות כמו Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) ו- Inc. (PINS).
הפרופ 'של ניו יורק בראיון ל- "Squawk on the Street" של CNBC שנערך לאחרונה ב- CNBC אמר. "אני קצת מפחד מאובר ב -100 מיליארד דולר. אני חושב שגם Lyft וגם Uber נאבקים עם דרך להמיר צמיחת הכנסות לרווחים. אז אתה משלם 100 מיליארד דולר עבור חברה שעדיין אין לה מודל עסקי בר-קיימא. זה מפחיד. "הוא נתן הערכת שווי של 14 מיליארד דולר, לעומת שווי השוק של 14.2 מיליארד דולר, הערכת שווי של 16 מיליארד דולר עבור Lyft, מתחת לשווי השוק של 17 מיליארד דולר, ו -7 מיליארד דולר עבור זום, הנמוך בחדות מאשר שווי השוק של 16.2 מיליארד דולר.
