המשקיע המיליארדר סם צל משמיע הערה דובית על מניות ונדל"ן כאחד, אומר לבלומברג TV: "שוק המניות, למרות כל הגירויים שלו, עדיין נמצא בשיא כל הזמנים. הנדל"ן מתומחר לשלמות… אני ' אני קצת כמו הפרסומת של ונדי הזקנה, "איפה הבקר?"… אני חושבת שזה מצב מאתגר מאוד, כזה שדורש משמעת. " אכן, הוא מרגיש הכי בנוח להחזיק מזומנים, מסכים עם הערתו של מראיין בלומברג כי "יש טון, צונאמי, של הון שרודף מעט מדי הזדמנויות."
בינואר, לפני התיקון בשוק המניות, אמר צל ל- CNBC, "אני חושב שהמצב הנוכחי נראה כמו זעזוע לא הגיוני." הוא הלך ואמר שראה גם הערכת יתר בנדל"ן, ולכן הסתפק ביתרות מזומנים גדולות. למרות שמחירי המניות צנחו מאז תחילת ינואר, הערכות השווי עדיין גבוהות בסטנדרטים היסטוריים. יחס ה- CAPE שפותח על ידי חתן פרס נובל בכלכלה רוברט שילר נמצא בתחום דומה לזה שקדם להתרסקות שוק המניות ב -1929. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע התרסקות השוק של שנת 1929 עלולה להתרחש בשנת 2018. ) שילר חיבר את "השמחה לא הגיונית", הספר הקלאסי משנת 2000 על כלכלה התנהגותית ותנודתיות בשוק.
'לא מספיק דיירים'
בנוגע לנדל"ן אמר צל לבלומברג כי "המחירים לא עומדים בתלם." הוא גם הביע חששות מהבנייה המשתוללת ברחבי הארץ: "אנחנו בונים יותר מדי שטח תעשייתי. אני לא בטוח שיש מספיק דיירים." הוא ציטט את פרויקט ההדסון יארדס המאסיבי בצד המערבי של מנהטן כדוגמה אחת, והמשיך: "אנו מוסיפים שטחי משרדים אדירים ואני לא חושב שיש מספיק ביקוש." סקוט מינרד, מנהל השקעות ראשי ב- Guggenheim Partners, רואה גם בניית יתר, במיוחד בתחום הדיור הרב-משפחתי, שתביא לירידה חדה בערכי הנדל"ן. (לפרטים נוספים ראו גם: מניות ב'קורס התנגשות עם אסון ', ירידה של 40% פנים .)
יושב במזומן
בדיון במשרד הריט מוטרד ובלתי-ביצועים, שבסיסו בשיקגו, שקנה משרדו לפני חמש שנים, ציין צל: "מאז שהשתלטנו עליו, לא עשינו דבר מלבד למכור. היום יש לנו 3.2 מיליארד דולר במזומן, ללא התחייבות, ואנחנו אתה פשוט יושב שם ומחכה שהעולם יבוא אלינו. " כשנשאל לשבת על המזומנים ההם ולהתאזר בסבלנות לגבי השקעה חוזרת בה, הוא המשיך: "קשה מאוד לשבת שם ולא ללחוץ על ההדק, אבל אלה הבחורים שלא לוחצים על ההדק שנמצאים בסביבה כדי ללחוץ אותו כשזה עובד."
השלכת מניות
זל אינו בודד בחוסר הנוחות שלו לגבי הערכות שווי של מניות. קרנות נאמנות ותעודות סל המשקיעות בעיקר במניות אמריקאיות עומדות בתור במשך שלושה חודשים רצופים של יצוא נטו, עד לניתוח הנתונים הסופיים לחודש אפריל, מדווח בוול סטריט ג'ורנל. מתחילת פברואר עד 25 באפריל, הפדיונות נטו היו שווים ל 72 מיליארד דולר, לפי ניתוח של מכון חברת ההשקעות (ICI), כפי שצוטט על ידי ה- WSJ.
היכונו לירידה
בהתבסס על תחזיות להאטת הצמיחה הכלכלית ברחבי העולם, בארי באניסטר, אסטרטג מניות ראשי במשרד התיווך ובנקאות ההשקעות סטיפל ניקולאוס ושות ', צופה ירידה במדד S&P 500 (SPX) לשווי של 2, 520 באמצע הרבעון השלישי., דוחות MarketWatch. זה יהיה 5.4% מתחת לסגירתו ב -4 במאי. זה דובי צנוע, בהתחשב בכך שמספר גורואים אחרים בשוק קוראים לירידות שוק בולטות של 30%, 40% או אפילו 60%. (לפרטים נוספים ראו גם: Mobius Contrarian רואה צניחת מלאי של 30% .)
ציפיות מורידות
מודל שפותח על ידי מורגן סטנלי מצביע על תחזיות הרווחים של האנליסטים כקוד המפתח שלו, ומצביע על כך ששיעורי הצמיחה המשתמעים מאטים, ומצביעים על הציפיות הנמוכות ביותר לרווחי שוק המניות העתידי מאז חודש ינואר 2007. בינתיים, סקוט מינרד מגוגנהיים, וגם מניות ותיקות בול השוק ג'רמי סיגל מבית הספר "וורטון" מצביע על כך שקיצוצי המס מספקים עלייה ברווחים ותזרים מזומנים גדולים משנה לשנה (YOY) שלא ישוכפלו בשנת 2019. (לפרטים נוספים ראו גם: ציפיות משקיעי המניות הנמוכות ביותר מאז משבר 2008. )
'העסקים הושקעו'
בעוד שזל רואה מחירים מוגזמים של נכסי השקעה, הוא גם מאמין שהרגולציה מטילה נטל בלתי מוגזם על הכלכלה. המראיין של בלומברג ציין כי צל העריך כי עלות הרגולציה היא כאחוז מהתמ"ג. זל גם אמר, כשהוא מציין את התגובה שפרסם לאחרונה מנכ"ל ג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות ', ג'יימי דימון, "בשמונה השנים של ממשל אובמה הושקעו עסקים."
הוא מעודד מהמאמצים לגנאי של ממשל טראמפ, שלדבריו מחזירים את האמון ומדרבן צמיחה. "אבל הפיקוח הזה עדיין קטן יחסית למה שקרה באותה תקופה של שמונה שנים", הוסיף. כדוגמה, הוא המשיך, "יש לך חשבון בנקאי כרגע שמונע על ידי העובדה שרגולציה יתר ביטלה את הבנקים הקהילתיים. האנשים שיודעים את הלווה הכי טוב הם האנשים שהוצאו מעסקיהם.. " צל הביע תקווה כי הצעת חוק זו תשיג מעבר, והצביע כי הוא מברך על מאמצים אחרים לשחרור הכלכלה.
